שאלה 9
חברת X חילקה אתמול דיבידנד בגובה 5$ למניה. ב- 7 השנים הבאות הרווחים יגדלו בקצב של 10% לשנה. לאחר מכן יתייצב הגידול ל- 8% לשנה לנצח.
בהנחה שהחברה מחלקת את כל הרווחים כדיבידנד, מהו מחיר המניה, אם מחיר ההון הוא 13%?
תשובה
הצגה גרפית של 4 מהלכי הפתרון
מהלך 1
חישוב NPV של תזרימי הדיבידנד בתקופה 1 (7 השנים הראשונות).
NPV מתייחס לזמן 0.
התזרים מוצג בטבלת התזרים של תקופה 1.
מועד 0 מתייחס לרגע שלאחר תשלום הדיבידנד האחרון.
טבלת התזרים של תקופה 1
מועדים | סכומים | פירוט החישוב |
0 | – |
|
1 | 5.5 ש"ח | $5*(1.1)1 = |
2 | 6.05 ש"ח | $5*(1.1)2 = |
3 | 6.655 ש"ח | $5*(1.1)3 = |
4 | 7.320 ש"ח | $5*(1.1)4 = |
5 | 8.052 ש"ח | $5*(1.1)5 = |
6 | 8.857 ש"ח | $5*(1.1)6 = |
7 | 9.743 ש"ח | $5*(1.1)7 = |
חישוב בעזרת מחשבון
I. מצב המחשבון Cash + d.editor
II. סדר הפעולות
| סימולים ומקשים | הקלדה |
1. | i% | 13 |
2. | (מועד 0) 1 | 0 |
3. | (" 1) 2 | 5.5 |
4. | (" 2) 3 | 6.05 |
5. | (" 3) 4 | 6.655 |
6. | (" 4) 5 | 7.320 |
7. | (" 5) 6 | 8.052 |
8. | (" 6) 7 | 8.857 |
9. | (" 7) 8 | 9.743 |
10. | ESC |
|
11. | NPV + SOLVE |
|
התוצאה: | NPV = | 31.472 |
התוצאה: NPV = 31.472
מהלך 2
חישוב NPV של תזרימי הדיבידנד בתקופה 2 (מסוף השנה השמינית ולנצח). ה- NPV מתייחס לתחילת התקופה השניה.
הנוסחה הרלוונטית לחישוב NPV של תזרימי דיבידנד שצומחים ב- g% לשנה ולנצח היא: `(D_0*(1+g))/(K_e-g)`.
כאשר: D0 מסמל את תשלום הדיבידנד האחרון (שלפני תקופת חישוב ה- NPV) ו- Ke מסמל את מחיר ההון.
בנתוני השאלה:
והתוצאה:$210.4
מהלך 3
מהלך 4
שאלה 13
נתונה איגרת חוב בעלת ערך נקוב של 100 ש"ח וריבית שנתית נקובה בשיעור של 10% למשך 4 שנים (משולמת כל סוף תקופה).
אם שיעור התשואה לפדיון של איגרת החוב הינו 20% מהו מחיר האיגרת?
תשובה
מלא את הנתונים החסרים וחשב
נתוני האג"ח: ע.נ: 100 ש"ח, ז"פ ______ שנים, קופונים 1 * %_______
נתוני השוק: מחיר ההון: 20%.
טבלת התזרים (מלא בעצמך)
מועדים | סכומים |
0 |
|
1 |
|
2 |
|
3 |
|
4 |
|
חשב בעזרת מחשבון את NPV של התזרים.
I. מצב המחשבון ____?____
II. סדר הפעולות – מלא בעצמך
|
| סימולים ומקשים | הקלדה |
| 1 |
|
|
| 2 |
|
|
| 3 |
|
|
| 4 |
|
|
| 5 | NPV + SOLVE |
|
| התוצאה: NPV = | ___?____ |
שאלה 17
בנק מציע הלוואה בסך 5 מיליון ש"ח בתשלומים שנתיים שווים של קרן וריבית. הריבית על החוב לשנה הינה 5.4% והתקופה לפירעון החוב הינה 10 שנים.
מהו התשלום התקופתי?
תשובה
פתרון
תחילה נכין את טבלת התזרים.
מקרא
PMT – תשלום (קיצור של Payment)
טבלת התזרים
מועדים | סכומים | הערות ופרשנות |
0 | 5,000,000$ | קבלת ההלוואה |
1 | –PMT | סכום ההחזר השנתי אינו ידוע |
2 |
|
|
…. |
|
|
10 | PMT- |
|
חישוב בעזרת מחשבון
I. מצב המחשבון CMPD
II. סדר הפעולות
| סימולים ומקשים | הקלדה |
1. | n | 10 |
2. | i | 5.4% |
3. | PV | 5,000,000 |
4. | PMT + SOLVE |
|
התוצאה PMT = | 660,160.77- |