שימוש מומלץ באסטרטגיה:
צפי ליציבות יחסית של מדד המעו”ף. דומה לאסטרטגיית מכירת ה-“אוכף”.
מרכיבי האסטרטגיה:
- כתיבת אופציית Call מחוץ לכסף (בעלת מחיר מימוש הגבוה ממדד המעו”ף).
- כתיבת אופציית Put מחוץ לכסף (בעלת מחיר מימוש הנמוך ממדד המעו”ף).
לדוגמא: קניית אופציית Call 120 תמורת 500 ש”ח וקניית אופציית Put 80 תמורת 500 ש”ח.
נתוני השוק: |
מדד המעו”ף – 100 נקודות |
מחירים: ש”ח 120Call – 500 ש”ח 80Put – 500 |
הוצאות/הכנסות מבניית האסטרטגיה:
הכנסה של 1,000 ש”ח.
תרשים האסטרטגיה:
טבלת עזר לבניית קו הרווח
מדד המעו”ף (הציר האופקי |
(הוצאות קבועה)/ הכנסה קבועה |
הוצאות משתנות |
סה”כ רווח/ (הפסד) (הציר האנכי) טורים 2+3+4 |
|
(תרומת ה-Call) |
(תרומת ה-Put) |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
50 |
1,000 ש”ח |
– |
(3,000 ש”ח) |
(2,000 ש”ח) |
60 |
1,000 ש”ח |
– |
(2,000 ש”ח) |
(1,000 ש”ח) |
70 |
1,000 ש”ח |
– |
(1,000 ש”ח) |
0 ש”ח |
80 |
1,000 ש”ח |
– |
– |
1,000 ש”ח |
90 |
1,000 ש”ח |
– |
– |
1,000 ש”ח |
100 |
1,000 ש”ח |
– |
– |
1,000 ש”ח |
110 |
1,000 ש”ח |
|
– |
1,000 ש”ח |
120 |
1,000 ש”ח |
|
– |
1,000 ש”ח |
130 |
1,000 ש”ח |
(1,000 ש”ח) |
– |
0 ש”ח |
140 |
1,000 ש”ח |
(2,000 ש”ח) |
– |
(1,000 ש”ח) |
150 |
1,000 ש”ח |
(3,000 ש”ח) |
– |
(2,000 ש”ח) |
ניתוח האסטרטגיה:
- מקור ההפסד אנו מפסידים כאשר חל שינוי חד במדד המעו”ף:
כאשר מדד המעו”ף עולה, ההפסד נובע מאופציית ה-Call שכתבנו.
כאשר מדד המעו”ף יורד, ההפסד נובע מאופציית ה-Put שכתבנו. - מקור הרווח ההכנסה מבניית האסטרטגיה, הרווח יהיה מקסימלי כאשר מדד המעו”ף נע בטווח שערים צר, והוא מוגבל לתמורה מכתיבת האופציות.
- נקודות האיזון מתקבלות כאשר ההפסד מאופציית ה-Call או מאופציית ה-Put משתווה להכנסות מכתיבת האופציות בסך 1,000 ש”ח. זה קורה במדד 130 או במדד 70.