שימוש מומלץ באסטרטגיה:
צפי לעלייה מתונה במדד המעו”ף תוך הגבלת ההפסד, אם יתברר שטעינו והמדד יורד.
מרכיבי האסטרטגיה:
- קניית אופציית Call בעלת מחיר מימוש מסויים.
- כתיבת אופציית Call בעלת מחיר מימוש גבוה יותר.
לדוגמא, רכישת אופציית Call 100 תמורת 1,000 ש”ח וכתיבת אופציית Call 110 תמורת 600 ש”ח.
נתוני השוק: |
מדד המעו”ף – 100 נקודות |
מחירים: ש”ח 100Call – 1000 ש”ח 100Put – 1000 |
הוצאות/הכנסות מבניית האסטרטגיה: הוצאה של 400 ש”ח.
תרשים האסטרטגיה:
טבלת עזר לבניית קו הרווח
מדד המעו”ף (הציר האופקי |
(הוצאות קבועה)/ הכנסה קבועה |
הוצאות משתנות Call 110 |
הכנסות משתנות Call 100 |
סה”כ רווח/ (הפסד) (הציר האנכי) טורים 2+3+4 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
50 |
(400 ש”ח) |
– |
10,000 ש”ח |
(400 ש”ח) |
60 |
(400 ש”ח) |
– |
8,000 ש”ח |
(400 ש”ח) |
70 |
(400 ש”ח) |
– |
6,000 ש”ח |
(400 ש”ח) |
80 |
(400 ש”ח) |
– |
4,000 ש”ח |
(400 ש”ח) |
90 |
(400 ש”ח) |
– |
2,000 ש”ח |
(400 ש”ח) |
100 |
(400 ש”ח) |
– |
– |
(400 ש”ח) |
110 |
(400 ש”ח) |
– |
1,000 ש”ח |
600 ש”ח |
120 |
(400 ש”ח) |
(1,000 ש”ח) |
2,000 ש”ח |
600 ש”ח |
130 |
(400 ש”ח) |
(2,000 ש”ח) |
3,000 ש”ח |
600 ש”ח |
140 |
(400 ש”ח) |
(3,000 ש”ח) |
4,000 ש”ח |
600 ש”ח |
150 |
(400 ש”ח) |
(4,000 ש”ח) |
5,000 ש”ח |
600 ש”ח |
ניתוח האסטרטגיה:
- מקור הרווח כאשר המדד עולה אנו מרוויחים בגין Call 100. אך כאשר המדד עולה על 110 הרווח הנוסף מקוזז ע”י Call 110 שכתבנו.
- מקור ההפסד ההפסד נובע מבניית האסטרטגיה שבגינה שילמנו 400 ש”ח. ההפסד המירבי מסתכם בעלות רכישת האסטרטגיה.
- נקודות האיזון מתקבלת כאשר הרווח מאופציית Call 100 משתווה לעלות האסטרטגיה (400 ש”ח). זה קורה במדד 104.