שיעור המינוף
- התחייבויות פיננסיות נטו – אנו מזהים התחייבות פיננסית ככזו באמצעות אחד משני כללי האצבע הבאים: א. כל יתרה בעלת אופי פיננסי אשר אינה מהווה חלק אינהרנטי מפעילות העסק; ב. כל יתרה הנושאת ריבית.
- היחס מצביע על מידת הסתמכות החברה על הונה העצמי.
- מקובל להשתמש בשווי שוק של ההתחייבויות וההון לצורך חישוב יחס זה. שווי שוק של ההון זה מספר המניות בהון עצמי במאזן כפול מחיר השוק או סך מאזן.
- שיעור מינוף גבוה במיוחד משמעו שהחברה נשענת ברובה על הון זר. חברה כזו עלולה להיפגע יותר בעת משבר (בהנחה שבעלי המניות אינם גוף בעל יכולת תמיכה חזקה בחברה).
- למעשה שיעור המנוף הוא חוסן הפיננסי של החברה. חברות עם שיעור הון עצמי נמוך, אז אם הנכסים יורדים 10% אז כל ההון העצמי של החברה נמחק (ירידה דרך העודפים) וכל החברה תמומן מהלוואות.
הון עצמי למאזן
- יחס “חשבונאי” יותר בהשוואה לקודם, אשר מחושב עפ”י היתרות המאזניות.
דוגמא: טבלה להגדמת עיקרון המינוף הפיננסי – סיכון מול סיכוי
| ו׳ | ה׳ | ד׳ | ג׳ | ב׳ | א׳ | רווח צפוי=3 |
| 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | השקעה |
| 0.5 | 2 | 4 | 6 | 8 | 10 | הון עצמי |
| 9.5 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0 | הלוואות (20% ריבית ) |
| 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | רווח לפני ריבית |
| (1.9) | (1.6) | (1.2) | (0.8) | (0.4) | 0 | הוצאות ריבית |
| 1.1 | 1.4 | 1.8 | 2.2 | 2.6 | 3 | רווח לפני מס |
| (0.449 | (0.56) | (0.72) | (0.88) | (1.04) | (1.2) | הוצאות מס (40%) |
| 0.66 | 0.84 | 1.08 | 1.32 | 1.56 | 1.8 | רווח נקי |
| 132% | 42% | 27% | 22% | 20% | 18% | תשואה להון |
| 19 | 4 | 1.5 | 0.67 | 0.25 | 0 | מנוף פיננסי |
| ו׳ | ה׳ | ד׳ | ג׳ | ב׳ | א׳ | רווח צפוי=1 |
| 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | השקעה |
| 0.5 | 2 | 4 | 6 | 8 | 10 | הון עצמי |
| 9.5 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0 | הלוואות (20% ריבית ) |
| 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | רווח לפני ריבית |
| (1.9) | (1.6) | (1.2) | (0.8) | (0.4) | 0 | הוצאות ריבית |
| -0.9 | -0.6 | -0.2 | 0.2 | 0.6 | 1 | רווח לפני מס |
| 0 | 0 | 0 | (0.08) | (0.24) | (0.4) | הוצאות מס (40%) |
| (0.9) | (0.6) | (0.2) | 0.12 | 0.36 | 0.6 | רווח נקי |
| (180.0%) | (30.0%) | (0.5%) | 2.0% | 4.5% | 6.0% | תשואה להון |
| 19 | 4 | 1.5 | 0.67 | 0.25 | 0 | מנוף פיננסי |
