שוק הנגזרים ואופציות מעו"ף

שוק הנגזרים ואופציות מעו"ף

מהי אופציה ישנם שני סוגי אופציות: אופציית רכישה הינה ני"ע המקנה למחזיק בו את הזכות לקנות נכס מסויים (המכונה "נכס הבסיס") בתנאים שנקבעו מראש )ורשומים על גבי האופציה). המחזיק בני"ע אינו חייב לממש את זכותו, אך במידה ובחר לעשות זאת מוכר האופציה חייב להיע.נ.ות לו. אופציית מכירה הינה ני"ע המקנה למחזיק בו את הזכות למכור נכס מסויים (המכונה "נכס הבסיס") בתנאים שנקבעו מראש )ורשומים על גבי האופציה). המחזיק בני"ע אינו חייב לממש את זכותו, אך במידה ובחר לעשות זאת מוכר האופציה חייב להיע.נ.ות לו. רוכש האופציה יכול להפסיד לכל היותר את הסכום ששילם עבור האופציה.לעומתו מי שמוכר את האופציה עלול להפסיד הרבה מעבר לפרמיה שקיבל. אופציות על זהב כדי להבין את המשמעות של אופציות, ניעזר בילד בשם דוד ובדוגמא מתחום הזהב.מחירי הזהב משתנים בתדירות גבוהה.יחידת הכמות למסחר בזהב היא אונקיה. מחיר

1.1.99 תאריך 5 בשנת 2016 עמד מחירה של אונקיית זהב על כ.$1,300-

אבא החייבת למכור לי ב$400- ק שו ן ו ה ה $500 עבור אונקיית זהב אני מוכר ! קשו ן ו ה ה הרווחתי

אופציית מכירה ידועה בשם: אופציית Put דוד קיבל מתנה גם מאמו -מכתב שבו היא מתחייבת לקנות ב( 31.3.99-לאחר 3 חודשים) אונקיית זהב ב $400-ממי שיציג לה את המכתב.

המכתב שדוד קיבל מאמו הינו למעשה אופציית ( Put אופציית מכירה) לאונקיית זהב.דוד יחליט לממש את האופציה, רק אם זה יהיה כדאי לו. אם מחיר הזהב ב 31.3.99-ירד ל, $ 350-ירוויח דוד, $50 שכן הוא יקנה בשוק אונקיית זהב ב $ 350-וימכור אותה לאמו ב.$ 400-

מצב בו כדאי לדוד לממש את אופציית ה Put-

$400 מח רווח

1.1.99 תאריך

כדאיות מימוש אופציית Put כפי שראינו, אם מחיר אונקיית הזהב ירד ב 31.3.99-ל $350-כדאי יהיה לדוד לממש את אופציית ה Put-שלו. אם מחירי הזהב ב 31.3.99-יעלו ל, $500-לא כדאי יהיה לדוד לממש את האופציה.הוא לא יקנה אונקיית זהב בשוק ב, $500-כדי למכור אותה לאמו ב.$400- מצב בו לא כדאי לדוד לממש את אופציית ה.Put-

1.1.99 תאריך

המסחר באופציות -דיון ראשוני דוד קיבל מהוריו במתנה את האופציות שלו, אך הם לא אסרו עליו לתת או למכור אותן לאחרים.כפי שנראה, הערך של האופציות (המחיר שלהן) יעלה וירד מדי יום עפ"י התנודות שיהיו במחירי הזהב. מחיר אופציית Call אם מחיר הזהב יתחיל לעלות ויגיע ב 10.1.99-ל $410-וב 15.1.99-ל, $425-ולהערכת דוד מחיר הזהב יהיה ב( 31.3.99-מועד פקיעת האופציה) -לפחות – $425 הוא לא ימכור את האופציה בפחות מ, $ 25-שכן הציפיות שלו הן להרוויח במועד המימוש לפחות.$25 (לקנות מאביו ב $400-ולמכור בשוק ב.)$425-

מחיר אופציית ה Call-

$ 400 מחיר רכישה 1.1.99 10.1.99 תאריך

מימוש רווחים במועד פקיעת האופציה בדוגמא של דוד הסברנו שאם במועד פקיעת אופציית ה Call-שקיבל מאביו, מחיר הזהב טיפס ל, $500- הוא קונה מאביו אונקיית זהב ב, $400-והולך למכור אותה בשוק ב $500-וכך מרוויח.$100 זוהי כמובן פעולה מסורבלת ומעייפת. במסגרת המסחר בבורסה דוד לא צריך להתרוצץ כדי לקנות ולמכור זהב.כל שעל דוד לעשות הוא למסור לבורסה את האופציה ולקבל ממנה.$100 הבורסה מוסרת את האופציה לאבא של דוד ומקבלת ממנו .$100 הבורסה מחשבת את הרווח (אם יש( של מחזיקי האופציות, וההפסד )אם יש) של כותבי האופציות. כותבי האופציות מרוויחים בשעה שהם מוכרים את האופציות -על כך בדיון נפרד. לסיכום -דוד הרוויח $100 ואביו הפסיד.$100 1.1.99 תאריך התח ייבות 1.1.99 תאריך התח ייבות

(כותבי האופציות) מאין באות האופציות לבורסה כפי שראינו בדוגמא, הוריו של דוד כתבו את האופציות.כלומר: כל אחד יכול לכתוב אופציות. אבא של דוד כתב אופציה ונתן אותה לדוד בחינם (במתנה), אך בדרך כלל כותבי האופציה דורשים עבורה כסף. עבור אופציה מהסוג שכתב אבא של דוד אפשר לדרוש $5 או $10 ובזמנים מסויימים אף $50 ויותר. גבולות הרווח וההפסד של כותבי אופציות

הקדמה

כותב אופציה, בין שזו אופציית Call ובין שזו אופציית Put לוקח על עצמו התחייבות, שהוא יכול רק להפסיד בגינה.בתמורה להתחייבות זו הוא דורש תשלום המתבטא במחיר האופציה. ככל שההפסד הצפוי לו יותר גדול -כך המחיר שיבקש יעלה. קונה האופציה נהנה רק מזכויות.הוא יכול רק להרוויח בגינה.ככל שהרווח הצפוי לו יותר גדול -כך המחיר שיסכים לשלם עבורה יעלה.

הרווח

הרווח המקסימלי לכותב האופציה הוא רק המחיר שקיבל עבור מכירת האופציה.לדוגמא אם עבור כתיבת האופציה קיבל, $10 אז במקרה הטוב (כאשר לרוכש האופציה לא כדאי יהיה לממש את האופציה) יישאר בידיו רק סכום זה.

גבול ההפסד לכותבי אופציית Call

אין גבול להפסד שיכול להיגרם לכותב האופציה.אם למשל משקיע כתב אופציית, Call אותה מכר תמורת , $10 שבה הוא התחייב למכור אונקיית זהב ב $400-ומחיר הזהב עלה ל, $1,000-הוא יפסיד ( $600 פחות $10 שקיבל בתמורה למכירת האופציה(.אם מחיר הזהב יעלה ל $2,000-הוא יפסיד ( $1,600 פחות.)$10

גבול ההפסד לכותבי אופציית Put

אם למשל, משקיע כותב אופציית Put לקניית אונקיית זהב ב $ 400-הוא יכול להפסיד עד ( $ 400 פחות הסכום שקיבל בגין מכירת האופציה).הפסד כזה ייגרם לו אם מחיר הזהב ירד ל 0.- כפי שניתן לראות, פוטנציאל ההפסד בכתיבת אופציות הינו גדול מאוד ולכן מרבית כותבי האופציות הם גופים גדולים כגון בנקים וקופות גמל ולא אנשים פרטיים.

אופציות מעו"ף עד כה עסקנו בדיון כללי על אופציות.כעת, נעבור לעסוק באופציות על מדד המעו"ף. סל מניות המעו"ף ב 1.1.92-הבורסה בת"א הרכיבה "סל" שבו ריכזה את כל המניות של 25 החברות הגדולות בבורסה (בעלות שווי השוק הגבוה ביותר) וקראה לו "סל מניות המעו"ף". מעו"ף = ראשי תיבות של: מכשירים עתידיים ופיננסיים.למה עתידיים -נראה בהמשך. 1.1.92 הינו מועד ההקמה של ה"סל".או בלשון מקצועית "-מועד הבסיס" של ה"סל". בחודש פברואר 2017 עידכנה הבורסה את רשימת המניות הכלולות בסל המעו"ף והיא הגדילה את מספר המניות בו ל 35.-

הנתונים של אופציות המעו"ף כפי שציינו בפרק על אופציות הזהב לכל אופציה יש 4 נתונים ידועים מראש הרשומים על גביה, והם: 1.1 נכס הבסיס: הוא מדד המעו"ף.נכס לא מוחשי (בניגוד לזהב(. 2.2 סוג האופציה Call: או Put 3.3 מחיר מימוש: סכום כספי קבוע הנקוב )בצורה מקוצרת) בכל אופציה.מחיר זה עליך לשלם אם בחרת לממש את האופציה.

מחיר נכס הבסיס ומחיר המימוש באופציות מעו"ף -דיון מוקדם

בדוגמא של אופציות הזהב:

• מחיר המימוש -הוא גם כן מובן מאליו, שכן זה המחיר הנקוב באופציה. בפרק אופציות מעו"ף קשה להסביר מהו נכס הבסיס אך קל ופשוט לחשב את מחיר נכס הבסיס ואת מחיר נכס הבסיס: המחיר, במועד כלשהו, מתקבל מתוך המכפלה של מדד המעו"ף ב 100-ש"ח.כל נקודת מעו"ף שווה ל 100-ש"ח (מחיר זה נקבע ע"י הבורסה). אם מדד המעו"ף במועד כלשהו הוא 1,200 נקודות, מחיר נכס הבסיס הוא 120,000 ש"ח. מחיר המימוש: הינו מכפלה של מדד מעו"ף כלשהו הנקוב על גבי האופציה ב 100-ש"ח. לדוגמא, אם על גבי האופציה נקוב מדד מעו"ף של 1,250 נקודות, מחיר המימוש ביום פקיעת האופציה יהיה 125,000 ש"ח.

הנתונים המופיעים בשם המקוצר של נגזרים ואופציות המעו"ף

כאמור, כיום נסחרים בבורסה לני"ע נגזרים על מדדים וניירות ערך רבים.השם המקוצר של האופציות כולל מספר מרכיבים: 1.1 סוג האופציה: האם מדובר באופצית Put או באופצית Call 5.5 משך חיי האופציה: האם מדובר באופציה חודשית או אופציה שמשך חייה שבוע בלבד. סוג האופציה מחיר המימוש חודשי/שבועי חודש ושנת פקיעה נכס הבסיס CALL 1550 ( M חודשי) יוני 2017 מדד תא 35

מיון האופציות האופציות ממויינות תחילה על פי חודש הפקיעה שלהן ואחר כך לפי מחיר המימוש כאשר מחיר המימוש הינו מהנמוך ביותר עד הגבוה ביותר. סדרה כל האופציות שלהן אותו מועד פקיעה נקראות סדרה.לדוגמא: סדרה – 1 מועד פקיעה בסוף חודש אוגוסט; סדרה – 2 מועד פקיעה בסוף חודש ספטמבר. בכל סידרה ישנם אופציות מסוג CALL ואופציות מסוג.PUT סידרה לדוגמא של אופציות: מדרגה קבוצות בעלות אותו מחיר מימוש נקראות מדרגה: גובה המדרגה נגזר ממדד המימוש הרשום בשם המקוצר של האופציה.מדרגה,180 מדרגה 190 וכד'.סדר המדרגות הוא מהמדד הנמוך לגבוה (דהיינו ממחיר המימוש הנמוך למחיר המימוש הגבוה).ברוב המדרגות ישנן 2 סוגי אופציות: אופציות Call ואופציות.Put

קביעת המדרגות בסדרה החדשה ראינו שמדי חודש פוקעת סדרה שלמה של אופציות ("הסדרה הישנה") ובמקומן מתחילה להיסחר סדרה חדשה.מספר המדרגות שיהיו בסדרה החדשה ושמותיהן נקבעות על -פי מדד המעו"ף שהיה בסוף יום ה' שבו פקעה ה"סדרה הישנה".המדרגות נפתחות כך שמחירי המימוש שלהן הינם עד לשערים של 20% -/+ ביחס למדד האחרון הידוע. כאשר המדד מעל ל 1,000 נקודות יפתחו אופציות במרווחי שער של 1,040,1,020( 20 וכו'(. כאשר המדד מתחת ל 1,000 נקודות יפתחו אופציות במרווחי שער של 980,990) 10 וכו'). 8 שבועות לפני תאריך פקיעת האופציות מוסיפה הבורסה גם אופציות במחירים של מחצית המדרגה שצוינה לעיל (כלומר במדד שמעל 1,000 נקודות יפתחו אופציות במרווח שער של 10 ובמדד שמתחת ל 1,000 נקודות יפתחו אופציות במרווח שער של.)5 אין מגבלה למספר סדרות האופציות שיכולות להיסחר. תוספת מדרגות לאורך חיי הסדרה כאשר במהלך חיי האופציות מגיע המדד לרמה הנמוכה ב 20%-ממחיר המימוש הגבוה שקיים, תוסיף מסלקת הבורסה מחירי מימוש נוספים גבוהים יותר, אך שלא יהיו גבוהים ביותר מ 20%-ממדד המעו"ף באותו המועד. וכן כאשר המדד מגיע למדרגה הגבוהה בפחות מ 20%ממחיר המימוש הנמוך ביותר בקבוצה, שהוא למשל 970 פותחים מדרגה יותר נמוכה לדוגמא 960 –

פותחים את

המדרגה הזו 230

מדד 210

אופציית Call נניח שביום פקיעת האופציה (יום ה' האחרון של חודש מאי( יש בידך אופציה ”C 190 May" -ומדד המעו"ף עומד על 210 נקודות (ובהנחה שהמדד לא ישתנה באותו יום).פירושו של דבר, שאתה תרוויח 2,000 ש"ח )מחיר נכס הבסיס 21,000 פחות מחיר המימוש 19,000 ש"ח). ברור שלא תמכור את האופציה בפחות מ 2,000-ש"ח. אם המדד יהיה 230 נקודות, ברור שלא תמכור את האופציה בפחות מ 4,000-ש"ח. ואם המדד יהיה 280 נקודות, ברור שלא תמכור אותה בפחות מ 9,000-ש"ח. 280 מחיר מכירה 250 מחיר 240 האופציה 230 מחיר מכירה לפחות 220 מחיר 9000 ש״ח 210 מחיר מכירה האופציה לפחות מחיר האופציה 200 לפחות 2000 ש״ח 4000 ש״ח 190 C- C- 19 C-

השפעת הציפיות לעלייה או ירידה במדד המעו"ף על מחיר אופציית Call

נניח שבידך אופציית "ת, ”C1100 35 שפוקעת בחודש יולי ומדד המעוף עומד על 1,200 נקודות, נותר עוד כחודש וחצי לפקיעת האופציה והתחזית שלך שהמדד ימשיך לעלות. ברור שלא תסכים למכור את האופציה, אלא בסכום גבוה יותר, אולי 11,000 ש"ח ואולי 11,500 ש"ח. הכל בהתאם לציפיותיך לגבי עליית מדד המעו"ף עד למועד פקיעת האופציה. בפועל, במסחר היומיומי מחיר אופציה כזו בבורסה יהיה לפחות 10,000 ש"ח. המחיר יכול להיות גבוה מ 10,000-הכל מושפע מציפיות המשקיעים לגבי שער מדד המעו"ף במועד פקיעת האופציה.

מסחר באופציות מעו"ף הציבור הרחב יכול לקנות או למכור אופציות רק דרך הבנקים או הברוקרים הפרטיים (בדומה למסחר במניות אך ניתן להעביר את ההוראות בצורה עצמאית אונ-ליין ישירות מהמחשב האישי. כאשר משקיע מבקש לבצע עסקה באופציות, עליו לתת הוראה שבה הוא נוקב ב 4-נתונים. משקיע יכול לתת הוראת קנייה (או מכירה) עם מספר הגבלות מחיר. למשל: אם רצה לקנות 10 אופציות, הוא רשאי לתת הוראות כדלקמן: תקנה לי 5 אופציות עד מחיר של 1,000 ש"ח. תקנה לי 3 אופציות עד מחיר של 1,200 ש"ח. תקנה לי 2 אופציות עד מחיר של 1,300 ש"ח. אם מחיר האופציה יגיע ל 950-ש"ח, המשקיע יקנה 10 אופציות (2+3+5). אם מחיר האופציה יגיע ל 1,150-ש"ח, המשקיע יקנה 5 אופציות (2+3). אם מחיר האופציה יגיע ל 1,250-ש"ח, המשקיע יקנה 2 אופציות. אם מחיר האופציה יגיע ל 1,350-ש"ח, המשקיע לא יקנה אף אופציה. מכיוון שראינו שבכתיבת אופציות ההפסד יכול להיות בלתי מוגבל, כותבי האופציות הינם, בדרך-כלל, גופים גדולים ולא מהציבור הרחב. יחידת מסחר יחידת מסחר היא כפולה של 100 אופציות.אפשר לסחור רק ביחידות שלמות.אי אפשר לקנות או למכור ,1.5,0.8 או 3 אופציות. שיטת המסחר ב 17/10/99-שונתה שיטת המסחר באופציות המעו"ף והיא מנוהלת מאז במתכונת של "מסחר ממוחשב" -בדומה למסחר במניות. למסחר באופציות המעו"ף (ב ובשאר האופציות שנסחרות) אין שלב פתיחה ואין שלב נעילה.הן נסחרות רק בשיטת הרצף בין השעות 9:30 ועד ל 16:35 ביום א' ועד 17:35 בימים ב'-ה'. סוגי הפקודות: פקודות בהגבלות שער ( – (LMT בדומה לפקודות הקיימות במניות )ראה עמוד קודם).

מונחים שימושיים מחיר המימוש של האופציה (המדד הנקוב עליה) יכול להיות גבוה, נמוך או שווה למדד נכס הבסיס. בהתאם לכך קיימות 3 קטגוריות שבהן כל אחת מהאופציות הנסחרות ממוקמות בזמן נתון: מיקומה של האופציה יכול להשתנות בהתאם לשינויים במדד עליו היא נסחרת או במחיר מניית הבסיס שלה. אופציית Call נמצאת "בתוך הכסף" (במועד מסוים) כאשר המדד/המחיר הנקוב עליה נמוך ממדד/מחיר נכס הבסיס באותו מועד. אופציה Put נמצאת "בתוך הכסף" -כאשר המדד/מחיר הנקוב עליה גבוה ממדד /מחיר נכס הבסיס באותו מועד. כדאי לממש אופציות, אם הן בתוך הכסף במועד הפקיעה. אופציות Call ו" Put -בכסף" כאשר המדד/מחיר הנקוב עליהן שווה למדד /מחיר נכס הבסיס באותו מועד. בעלי האופציות הנ"ל אדישים בין מימושן ואי מימושן, ביום הפקיעה. אופציה Call נמצאת "מחוץ לכסף" -כאשר המדד/מחיר הנקוב עליה גבוה ממדד/מחיר נכס הבסיס במועד מסוים.אופציה Put נמצאת "מחוץ לכסף" -כאשר המדד/מחיר הנקוב עליה נמוך ממדד/מחיר נכס הבסיס במועד מסוים. מימוש האופציות הנ"ל במועד זה, יגרום למחזיקי האופציות הפסד.לכן לא כדאי לממש אופציות אם הן מחוץ לכסף ביום הפקיעה. מדד מעו"ף = 1,200. האופציה פוקעת בחודש יולי: האופציה ת C001100M707 35 היא אופציה "בתוך הכסף". האופציה ת C001200M707 35 היא אופציה "בכסף". האופציה ת C001300M707 35 היא אופציה "מחוץ לכסף". האופציה ת P001300M707 35 היא אופציה "בתוך הכסף".

ההשוואה בין אפשרות 1 ו:3- אפשרות 3 עדיפה מאוד בתרחיש של עלייה במדד ונחותה, אך במעט מאוד, בשאר התרחישים.

השוואה מן אפשרות 2 ו:3-

בתרחיש של עלייה במדד ההבדל הוא זעיר לרעת הביטוח וכך גם בתרחיש בו המדד נשאר ללא שינוי. במקרה של ירידת מדד אפשרות 3 עדיפה על אפשרות 2. סיכום שימוש זה באופציית Put הוא למטרת "ביטוח".אנו מבטחים את תיק המניות שלנו בפני ירידה (בדיוק כפי שמבטחים רכב בפני תאונה(.אם מחיר המניות יורד, אנו אומנם נפגעים (ה"רכב" נפגע) אך מפוצים ע"י הרווח מאופציית ה) Put-פיצוי מחברת הביטוח(.שירות זה לא ניתן חינם.עלינו לשלם עליו "פרמיה" )מחיר האופציה). מדד לא הש תנה ש״ח 24,500 25,000 ש״ח ש״ח מ ע דד ב לה ש״ח 37,000 37,500 ש״ח ש״ח מ 500 תשלום לביטוח י דד ש״ח רד 12,500 ב- ש״ח 50 24,500 ש״ח ש״ח ש״ח

אופציות שקל -דולר/אירו בחודש אפריל 1994 החלה הבורסה לני"ע בת"א לסחור באופציות על שער הדולר.בנובמבר 2001 הצטרפו אופציות גם על שער האירו. הרעיון ומתכונת המסחר באופציות המט"ח תואמים למסחר באופציות המעו"ף. הנתונים של אופציית שקל-דולר /שקל-אירו כל אופציה (בדומה לאופציית מעו"ף) כוללת 4 נתונים ידועים מראש והם:

• נכס הבסיס /$ 10,000 -אירו.
• סוג האופציה (Put( P -או.)Call( C .3 מחיר מימוש -סכום קבוע הנקוב על גבי האופציה )בצורה מקוצרת), אותו עליך לשלם אם בחרת לממש את האופציה. בהסברים שנביא בהמשך נתייחס לאופציות שקל דולר בלבד.באופציות שקל אירו ההסבר זהה והפרמטר היחיד שמשתנה הוא נכס הבסיס וניתן להחליף את המילה דולר במילה אירו.

השם המקוצר של האופציה:

נכס הבסיס -מסומן בשלושת האותיות "דלר" עבור שער הדולר ו"ארו" עבור שער האירו. סוג האופציה P -או.C מחיר מימוש – שער /$אירו לפקיעה, במקרה שלנו שער חליפין של 3.525 ש"ח לדולר. אורך חיי האופציה – שבועית W או חודשית.M בדוגמא הנ"ל מדובר באופציה חודשית. מועד הפקיעה – יוני (.(7) 2017 )06 אופציות שקל-דולר פוקעות תמיד ביום ה' האחרון של כל חודש. הערה: אופציות שקל/מט"ח נסחרות כל יום בבורסה בת"א ומחירן נקבע ע"פ כללי הביקוש וההיצע.לכן ניתן לקנות ולמכור בכל יום בו נערך מסחר (אין חובה להחזיק באופציה עד למועד המימוש). מחיר נכס הבסיס בכל עת מתקבל ע"י הכפלת שער הדולר האחרון הידוע ב.$10,000-לדוגמא אם שער הדולר הוא 4.24 ש"ח, $/אזי מחיר נכס הבסיס הוא 42,400 ש"ח.בעוד מחירי ניירות ערך בבורסה נקובים באגורות הרי שמחירי אופציות ונגזרים נקובים תמיד בשקלים. מחיר המימוש מתקבל כמכפלה של שער הדולר הנקוב על גבי האופציה ב.$10,000- לדוגמא, אם על גבי האופציה נקוב מחיר מימוש של ( 4.2 ש"ח, )$/מחיר המימוש ביום פקיעת האופציה יהיה 42,000 ש"ח.

יוצא איפוא שאנו משלמים 5 אג' תמורת הזכות לרכישת דולר אחד ב 4.20-ש"ח. בדוגמא זו אם נממש את האופציה יעלה לנו בפועל כל דולר 4.25 ש"ח (מחיר המימוש 4.20 ש"ח 5 +אג' מחיר האופציה ל 1-דולר). א.אם שער הדולר במועד הפקיעה יעלה על 4.25 ש"ח לדולר, ירוויח רוכש האופציה. ב.אם שער הדולר במועד הפקיעה יהיה נמוך מ 4.20-ש"ח לדולר, לא תמומש האופציה ורוכש האופציה יפסיד את כל השקעתו באופציה ( 500 ש"ח). ג.אם שער הדולר במועד הפקיעה יהיה בין 4.20 ל 4.25-ש"ח לדולר, תמומש האופציה, ורוכש האופציה יפסיד חלק מהשקעתו. בדוגמא שער הדולר במועד הפקיעה עמד על 4.50 ש"ח לדולר.לכן, הרווח לכל דולר יהיה 0.25 ש"ח (, )4.50-4.25 והרווח הכולל מהאופציה יסתכם ב 2,500-ש"ח ) 0.25X$10,000 ש"ח לדולר).

אופציות על מדד הבנקים

המסחר באופציות על מדד הבנקים זהה בעקרונותיו למסחר באופציות על מדד המעו"ף והשוני העיקרי הוא במדד עליו נסחרת האופציה. במקרה שלנו את מדד המעו"ף יחליף מדד מניות הבנקים הכולל את חמשת הבנקים ששווי השוק שלהם הוא הגבוה ביותר מבין הבנקים הנסחרים (נכון ליולי 2013 מורכב המדד ממניות הבנקים: פועלים, לאומי, מזרחי, דיסקונט והבנק הבינלאומי). גם במקרה זה נכס הבסיס הוא מדד הבנקים 100 X ש"ח.

אופציות על מניות

גם המסחר באופציות על מניות דומה בעקרונותיו למסחר באופציות על מדד המעו"ף. במקרה של אופציות על מניות, יחידת הבסיס עליה סוחרים שונה ממניה למניה.לדוגמא: במקרה של בנק הפועלים יחידת המסחר היא 1,000 מניות ואלו במקרה של בנק דיסקונט יחידת המסחר היא 2,000 מניות.

אופציות על אג"ח ממשלתי שקלי

במקרה של אופציות על אג"ח ממשלתי יחידת הבסיס היא 100,000 יחידות מדד.האופציה היא על מדד האג"ח הממשלתי השקלי.