הפרפר, הסטריפ והסטראפ הן אסטרטגיות מורכבות יותר, המשלבות כמה אופציות יחד כדי לעצב קו רווח מדויק לתרחיש שוק ספציפי.
אסטרטגיה מס' 12 — מכירת "פרפר"
שימוש מומלץ
צפי לתנודתיות גבוהה של מדד המעו"ף. אסטרטגיה זו דומה לאסטרטגיית קניית ה"-אוכף" אך ההפסד קטן אם התחזית שלנו אינה מתממשת. כמובן שגם הרווח קטן, באם התחזית כן מתממשת.
מרכיבי האסטרטגיה
זו הינה שילוב של 4 אופציות Call שונות. קניית 2 אופציות Call בכסף. וכתיבת 2 אופציות Call שונות: אחת בתוך הכסף ואחת מחוץ לכסף במרחקים שווים מהמדד העכשווי.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
מחירים: הכנסה של 300 ש"ח. 1,000 – Call 100 ש"ח 1,800 – Put 90 ש"ח הסבר מקדים: ישנו כלל המתייחס ל 3-אופציות Call בעלות מדד מימוש 500 – Call 110 ש"ח שונה, אך מדד המימוש של אחת מהן (האופציה האמצעית) הוא ממוצע מדדי המימוש של השתיים האחרות. Call 110, Call 100 (הממוצע), Call 90 לדוגמא: 500 ש"ח 1,000 ש"ח 1,800 ש"ח המחיר הכלל אומר, שמחיר "האופציה האמצעית" נמוך מהמחיר הממוצע של שתי האופציות האחרות. בדוגמא שלנו 1,000 ש"ח < 1,150 ש"ח. לפי כלל זה, אם נמכור 2 אופציות בעלות מדד מימוש שונה (במקרה זה 110 ו (90-ונקנה 2 אופציות Call בעלות מדד מימוש ממוצע ), )100 נישאר עם כסף ביד, בדוגמא שלנו 300 ש"ח.
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 50 | 300 ש"ח | − | (3,000 ש"ח) | 300 ש"ח |
| 60 | 300 ש"ח | − | (2,000 ש"ח) | 300 ש"ח |
| 70 | 300 ש"ח | − | (1,000 ש"ח) | 300 ש"ח |
| 80 | 300 ש"ח | − | − | 300 ש"ח |
| 90 | 300 ש"ח | − | − | 300 ש"ח |
| 100 | 300 ש"ח | (1,000 ש"ח) | − | (700 ש"ח) |
| 110 | 300 ש"ח | (2,000 ש"ח) | 2,000 ש"ח | 300 ש"ח |
| 120 | 300 ש"ח | (4,000 ש"ח) | 4,000 ש"ח | 300 ש"ח |
| 130 | 300 ש"ח | (6,000 ש"ח) | 6,000 ש"ח | 300 ש"ח |
| 140 | 300 ש"ח | (8,000 ש"ח) | 8,000 ש"ח | 300 ש"ח |
| 150 | 300 ש"ח | (10,000 ש"ח) | 10,000 ש"ח | 300 ש"ח |
ניתוח האסטרטגיה
מקור הרווח הרווח נובע משתי אופציות ה Call-שכתבנו. כאשר המדד נמוך מ 90-פוקעות כל האופציות ללא ערך ונשאר עם רווח של 300 ש"ח. כאשר המדד הוא 110 ומעלה, מתקזז ההפסד במלואו ע"י הרווח בגין האופציות שקנינו ונשאר, גם כן, עם רווח של.300 מקור ההפסד ההפסד נגרם מאופציות ה Call 90-שכתבנו. ההפסד המקסימלי נגרם כאשר המדד עומד על 100 נקודות וכל האופציות, להוציא האופציה הנ"ל, פוקעות ללא ערך. נקודות האיזון מתקבלות בנקודות בהן מדד המעו"ף שווה ל 107-או ל 93- נקודות. תרשים האסטרטגיה:
אסטרטגיה מס' 13 — קניית "פרפר"
שימוש מומלץ
צפי ליציבות במדד המעו"ף. אסטרטגיה זו דומה לאסטרטגיית מכירת ה- "אוכף", אך הרווח קטן אם התחזית שלנו מתממשת. כמובן שגם ההפסד קטן, באם התחזית אינה מתממשת.
מרכיבי האסטרטגיה
זו הינה שילוב של 4 אופציות Call שונות. קניית 2 אופציות Call בעלות מדד מימוש הזהה (או קרוב( למדד המעו"ף העכשווי (לדוגמא )Call 100 וקניית 2 אופציות Call שונות: אופציה ראשונה בעלת מדד מימוש נמוך ממדד המעו"ף )לדוגמא )90 ואופציה שנייה
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
500 – Call 110 ש"ח הוצאה של 300 ש"ח. נשתמש בדוגמא זאת באותן אופציות בהן השתמשנו באסטרטגיה הקודמת. נניח שעלות אופציית Call 110 היא 500 ש"ח, עלות אופציית Call 90 היא 1,800 ש"ח, כלומר סה"כ 2,300 ש"ח. עלות אופציית Call 100 היא 1,000 ש"ח, כלומר אנו נקבל 2,000 ש"ח מכתיבת 2 אופציות. סה"כ נשלם 300 ש"ח (. )2,300-2,000
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 50 | (300 ש"ח) | − | (3,000 ש"ח) | (300 ש"ח) |
| 60 | (300 ש"ח) | − | (2,000 ש"ח) | (300 ש"ח) |
| 70 | (300 ש"ח) | − | (1,000 ש"ח) | (300 ש"ח) |
| 80 | (300 ש"ח) | − | − | (300 ש"ח) |
| 90 | (300 ש"ח) | − | − | (300 ש"ח) |
| 100 | (300 ש"ח) | − | 1,000 ש"ח | 700 ש"ח |
| 110 | (300 ש"ח) | (2,000 ש"ח) | 2,000 ש"ח | (300 ש"ח) |
| 120 | (300 ש"ח) | (4,000 ש"ח) | 4,000 ש"ח | (300 ש"ח) |
| 130 | (300 ש"ח) | (6,000 ש"ח) | 6,000 ש"ח | (300 ש"ח) |
| 140 | (300 ש"ח) | (8,000 ש"ח) | 8,000 ש"ח | (300 ש"ח) |
| 150 | (300 ש"ח) | (10,000 ש"ח) | 10,000 ש"ח | (300 ש"ח) |
ניתוח האסטרטגיה
מקור הרווח הרווח נובע משתי אופציות ה Call-שקנינו. כאשר המדד נמוך מ 90-פוקעות כל האופציות ללא ערך. כאשר המדד הוא 110 ומעלה, מתקזז הרווח במלואו ע"י ההפסד בגין האופציות שכתבנו. מקור ההפסד עלות בניית האסטרטגיה 300 -ש"ח. ההפסד מהאופציות שכתבנו מתקזז ע"י הרווח בגין האופציות שקנינו. נקודות האיזון מתקבלות בנקודות בהן מדד המעו"ף שווה ל 107-או ל 93- נקודות. תרשים האסטרטגיה:
אסטרטגיה מס' 14 — קניית "סטריפ"
שימוש מומלץ
צפי למדד תנודתי אך עם סיכוי רב יותר לירידה. אם נחזור לדוגמא של הבחירות, אנו צופים סיכוי רב יותר לבחירתו של ראש ממשלה, Y שיוריד את המדד.
מרכיבי האסטרטגיה
רכישת שתי אופציית Put בעלות מחיר מימוש זהה. רכישת אופציית Call אחת בעלת אותו מחיר המימוש.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
100 נקודות הוצאה של 3,000 ש"ח. מחירים: 1,000 – Call 100 ש"ח
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 50 | (3,000 ש"ח) | − | 10,000 ש"ח | 7,000 ש"ח |
| 60 | (3,000 ש"ח) | − | 8,000 ש"ח | 5,000 ש"ח |
| 70 | (3,000 ש"ח) | − | 6,000 ש"ח | 3,000 ש"ח |
| 80 | (3,000 ש"ח) | − | 4,000 ש"ח | 1,000 ש"ח |
| 90 | (3,000 ש"ח) | − | 2,000 ש"ח | 1,000 ש"ח |
| 100 | (3,000 ש"ח) | − | − | 3,000 ש"ח |
| 110 | (3,000 ש"ח) | 1,000 ש"ח | − | 2,000 ש"ח |
| 120 | (3,000 ש"ח) | 2,000 ש"ח | − | 1,000 ש"ח |
| 130 | (3,000 ש"ח) | 3,000 ש"ח | − | 0 ש"ח |
| 140 | (3,000 ש"ח) | 4,000 ש"ח | − | 1,000 ש"ח |
| 150 | (3,000 ש"ח) | 5,000 ש"ח | − | 2,000 ש"ח |
ניתוח האסטרטגיה
ניתוח אסטרטגיה זו דומה לניתוח של קניית "אוכף" (אסטרטגיה מס'. )8 מקור הרווח אנו מרוויחים כאשר חל שינוי במדד: כאשר מדד עולה, הרווח נובע מאופציית ה. Call- כאשר מדד יורד, הרווח נובע משתי אופציות ה. Put- הרווח יהיה גדול יותר אם המדד ירד. מקור ההפסד ההפסד נובע מרכישת האסטרטגיה והוא הולך ומצטמק כאשר חל שינוי במדד המעו"ף ואנו מתחילים להרוויח. נקודות האיזון מתקבלת כאשר הרווח מאופציית ה Call-או משתי אופציות ה Put-מכסה את עלות הרכישה בסך 3,000 ש"ח. זה קורה במדד 130 או במדד.85 שאלה: מה עושים במקרה בו אני צופה מדד תנודתי, אך עם סיכוי רב יותר לעלייה במקרה זה ננקוט באסטרטגיה דומה ל"-סטריפ" הנקראת "סטראפ" )האסטרטגיה הבאה.
אסטרטגיה מס' 15 — קניית "סטראפ"
שימוש מומלץ
צפי למדד תנודתי אך עם סיכוי רב יותר לעלייה.
מרכיבי האסטרטגיה
רכישת שתי אופציית Call בעלות מחיר מימוש זהה. רכישת אופציית Put אחת בעלת אותו מחיר המימוש. דוגמא: רכישת 2 אופציות Call 100 ואופציית Put 100 אחת.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
100 נקודות הוצאה של 3,000 ש"ח. מחירים: 1,000 – Call 100 ש"ח
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 50 | (3,000 ש"ח) | − | 5,000 ש"ח | 2,000 ש"ח |
| 60 | (3,000 ש"ח) | − | 4,000 ש"ח | 1,000 ש"ח |
| 70 | (3,000 ש"ח) | − | 3,000 ש"ח | 0 ש"ח |
| 80 | (3,000 ש"ח) | − | 2,000 ש"ח | (1,000 ש"ח) |
| 90 | (3,000 ש"ח) | − | 1,000 ש"ח | (2,000 ש"ח) |
| 100 | (3,000 ש"ח) | − | − | (3,000 ש"ח) |
| 110 | (3,000 ש"ח) | 2,000 ש"ח | − | (1,000 ש"ח) |
| 120 | (3,000 ש"ח) | 4,000 ש"ח | − | 1,000 ש"ח |
| 130 | (3,000 ש"ח) | 6,000 ש"ח | − | 3,000 ש"ח |
| 140 | (3,000 ש"ח) | 8,000 ש"ח | − | 5,000 ש"ח |
| 150 | (3,000 ש"ח) | 10,000 ש"ח | − | 7,000 ש"ח |
ניתוח האסטרטגיה
מקור הרווח אנו מרוויחים כאשר חל שינוי במדד: כאשר מדד עולה, הרווח נובע משתי אופציית ה. Call- כאשר מדד יורד, הרווח נובע מאופצית ה. Put- הרווח יהיה גדול יותר אם המדד יעלה. מקור ההפסד ההפסד נובע מרכישת האסטרטגיה והוא הולך ומצטמק כאשר חל שינוי במדד המעו"ף ואנו מתחילים להרוויח. נקודות האיזון מתקבלת כאשר הרווח משתי אופציית ה Call-או מאופציית ה Put-מכסה את עלות הרכישה בסך 3,000 ש"ח. זה קורה במדד 115 או במדד.70