חברה מתחילה עם הון של המייסדים. כשהיא מצליחה — הביקוש למוצריה גובר — והיא צריכה להתרחב: לקנות מכונות, לשכור עובדים, לפתוח סניפים. אבל ההון של המייסדים מוגבל. איך מגייסים הון נוסף בלי לאבד את החברה? זה בדיוק התפקיד של הבורסה: היא מאפשרת לחברות לגייס הון מהציבור הרחב בתמורה לחלק מהבעלות.
הדוגמה — חברת "א-ב מחשבים"
שלושת המייסדים של "א-ב מחשבים" הקימו את החברה עם 600 ש"ח. החברה הצליחה: יש ביקוש לתוכנות שלה, ועכשיו היא צריכה עוד 600 ש"ח כדי לקנות מחשבים נוספים ולשכור עובדים. למייסדים אין את הסכום הזה. שתי הדרכים החוקיות לגייס את ההון הן:
- הלוואה מהבנק — החברה לוקחת חוב, מתחייבת להחזיר עם ריבית. הבעלות לא משתנה.
- הנפקת מניות חדשות — החברה מקבלת כסף ובתמורה נותנת חלק מבעלותה למשקיעים החדשים.
בפסקאות הבאות נדגים מה קורה כשבוחרים בדרך השנייה.
אופציה 1: גיוס מבני משפחה במחיר נקוב (1 ש"ח למניה)
נניח שכל אחד מ-3 המייסדים שכנע את בן-דודו להשקיע 200 ש"ח בחברה תמורת 200 מניות חדשות (1 מניה לכל 1 ש"ח השקעה — אותו מחיר ששילמו המייסדים בעת ההקמה). אחרי הגיוס יש 6 משקיעים, כל אחד עם 200 מניות, וסה"כ 1,200 מניות.
| בעלים | מניות | בעלות לפני גיוס | בעלות אחרי גיוס |
|---|---|---|---|
| אברי (מייסד) | 200 | 1/3 (33.3%) | 1/6 (16.7%) |
| בני (מייסד) | 200 | 1/3 | 1/6 |
| גלעד (מייסד) | 200 | 1/3 | 1/6 |
| 3 בני-דודים | 600 | 0 | 3/6 (50%) |
| סה"כ | 1,200 | — | — |
אברי איבד חצי מ"שיעור" הבעלות שלו (1/3 → 1/6) — אבל החברה גדלה פי שניים, ולכן השווי המוחלט של חלקו לא ירד. כפי שלא תקופח אם במקום 1/3 מחפיסת שוקולד 100 גרם תקבל 1/6 מחפיסת שוקולד 200 גרם.
אופציה 2: גיוס במחיר מניה גבוה יותר (2 ש"ח למניה)
אם החברה כבר הוכיחה הצלחה, סביר שהמייסדים יבקשו מחיר גבוה יותר מהמשקיעים החדשים — נניח 2 ש"ח לכל מניה. במקרה זה, כל בן-דוד שמשקיע 200 ש"ח יקבל רק 100 מניות (לא 200).
| בעלים | מניות | בעלות אחרי גיוס |
|---|---|---|
| אברי (מייסד) | 200 | 2/9 (22.2%) |
| בני (מייסד) | 200 | 2/9 |
| גלעד (מייסד) | 200 | 2/9 |
| 3 בני-דודים | 300 (100 כל אחד) | 3/9 (33.3%) |
| סה"כ | 900 | 100% |
במצב הזה אברי שומר על 22% בעלות (לעומת 16.7% באופציה 1) — הוא "דילל" פחות. ככל שהחברה מצליחה יותר, היא יכולה לבקש יותר כסף עבור כל מניה — וזה הערך הכלכלי שצמח לה ביצירת מוניטין.
הדרך השלישית — הנפקה לציבור הרחב (IPO)
גיוס מבני משפחה וחברים מתאים לחברות קטנות. כשחברה צריכה הון רב יותר (מיליונים, לא מאות), היא פונה לציבור הרחב דרך הנפקה ראשונית בבורסה (IPO). החברה מכינה מסמך שנקרא תשקיף שמתאר את החברה במלואה — מייסדים, מוצרים, נכסים, סיכונים — ומאפשר למשקיע פוטנציאלי להחליט אם להשקיע. רואה חשבון ועורך דין חתומים על הנכונות; שקרים בתשקיף הם עבירה פלילית חמורה.
אחרי שההנפקה מתבצעת, מניות החברה נסחרות בבורסה ועוברות מיד ליד בלי לפגוע בחברה.
איך נראית הנפקה אמיתית? חברות הייטק ישראליות רבות נסחרות בנאסד"ק — לדוגמה NICE, CYBR, MNDY. השתמש ב-Stock Review כדי לראות את ה-Market Cap של החברות שהונפקו לציבור, ולנתח כמה הון הן הצליחו לגייס.
הקודם: מחיר האג"ח | הבא: קניה ומכירה באמצעות מתווכים | תוכן עניינים
