שיטת השווי הנכסי

שיטת השווי הנכסי

• שיטה להערכת שווי חברות שהפעילות העסקית שלה אינה הפעילות המרכזית של החברה, כגון חברות החזקה, נדל"ן, פשיטת רגל או פירוק, וחברות בעלות נכסים שאינם תפעוליים.
• השיטה מחשבת את השווי על בסיס הנכסים וההתחייבויות הנוכחיים ולא העתידיים, ולכן לא נותנת ביטוי לשווי הסינרגיה בין הנכסים ולשווי המוניטין של החברה.
• מציגה את הערך הכלכלי של ההון העצמי ליום ההערכה, כלומר שווי שוק של ההון העצמי.

הגדרות

• הון עצמי כלכלי: משקף את נכסי החברה על בסיס ערכי שוק בניכוי התחייבויותיה על בסיס ערכי שוק.
• שווי של נכס פיננסי: שווי תזרים מזומנים שניתן לקבל במזומן מהנכס.
• מחיר שוק: בכמה ניתן למכור את הנכס בשוק, מחיר שמשקף שווי אמיתי.

חישוב שווי חברה

• יוצאים מההון העצמי החשבונאי (שהוא הנכסים פחות ההתחייבויות במאזן) ומגיעים להון העצמי הכלכלי = שווי נכסי.
• תיקון שווי הנכסים להון עצמי כלכלי, כולל התייחסות לשינויים בעקבות ה-IFRS.
• יש לשערך נכסים מסויימים לשווי הוגן, אך יש נכסים שלא יכללו בשערוך כמו נכסים לא מוחשיים, מוניטין.

צעדים מרכזיים לביצוע

1. לאתר את הסעיפים המרכזיים בהם השווי הכלכלי שונה מהשווי החשבונאי.
2. להמיר את השווי החשבונאי בשווי הנכסי בניכוי השפעת המס.
3. התייחסות לסעיפים רלוונטיים: רכוש קבוע, מלאי, השקעות, רכוש אחר והוצאות נדחות, התחייבויות.

דוגמאות – השווי הנכסי

דוגמה 1: במאזן החברה רשומה קרקע בסך של 500,000 ש"ח. השווי ההוגן של הקרקע הוא 800,000 ש"ח. מלבד הקרקע סך ההון העצמי במאזן הינו 200,000 ש"ח והתחייבות בסך 300,000 המוצגת בשוויה ההוגן. שיעור המס 0%.

חשב את שווי החברה בשיטת השווי הנכסי.

דוגמה 2: יתרת ההון העצמי בספרי החברה הינה 700,000 ש"ח. להלן הנתונים הנוספים לגבי פריטים רלוונטיים במאזן (בש"ח):

• נכסים שוטפים: יתרה בספרים 600,000, שווי הוגן 700,000
• רכוש קבוע: יתרה בספרים 2,000,000, שווי הוגן 2,300,000
• קרקע: יתרה בספרים 200,000, שווי הוגן 400,000
• הלוואות מבנקים: יתרה בספרים (700,000), שווי הוגן (650,000)

שיעור המס החל על הכנסותיה של החברה הינו 25%.

חשב את שווי ההון העצמי של החברה על פי שיטת השווי הנכסי.