מרכיבי דוח תזרים המזומנים
- תזרים מזומנים שנבעו / ששימשו לפעילות שוטפת.
- תזרים מזומנים שנבעו / ששימשו לפעילות השקעה.
- תזרים מזומנים שנבעו / ששימשו לפעילות מימון.
השפעת תזרים המזומנים על הערכת השווי
- חברות עם תזרים מזומנים חיובי שמשקיעות לאורך זמן מניבות צמיחה גבוהה יותר מחברות שלא.
- הגדלת הדיבידנד מחזקת את הביטחון אצל המשקיעים.
- השוואה בין פעילות שוטפת לבין פעילות השקעה ופעילות מימון. פעילות שוטפת מעידה על תזרים מזומנים חיובי מהפעילות העסקית אל מול מה היא עושה עם הכסף הזה – האם היא משקיעה (פעילות השקעה שלילית) ואם הצליחה למזער את פעילות המימון שלה.
מרבית החברות שצומחות מגדילות את המלאי ואת אשראי הלקוחות ואז הגידול בהון החוזר הוא טוב. יש לבדוק שהגידול במלאי אינו פיקטיבי ושיש אפשרות לגביית החובות מלקוחות.
דוגמה לדוח תזרים מקוצר
| 5 | 4 | 3 | 2 | 1 | |
| (2,000) | 4,000 | 8,000 | 1,000 | (2,000) | תזרימי המזומנים מפעילות שוטפת |
| (1,000) | (2,000) | (4,000) | (5,000) | (10,000) | תזרימי מזומנים מפעילות השקעה |
| 2,000 | (1,000) | (4,000) | 4,000 | 12,000 | תזרימי מזומנים מפעילות מימון |
| (1,000) | 1,000 | – | – | – | עליה (ירידה) במזומנים ובשווי מזומנים |
מקרה של חברה בה אנו מקבלים סימני אזהרה מדוח תזרים המזומנים – רגע לפני …
| 1-12/1992 | 1-12/1991 | 1-12/1990 | 1-12/1989 | באלפי ש״ח |
| 806.0 | (25,897) | 1,439.0 | 323.0 | רווח (הפסד) נקי |
| (55,876) | (9,548) | (31,018) | (35,016) | תזרימם מזומנים מפעילות שוטפת |
ההשוואה בין הרווח הנקי לבין התזרים מפעילות שוטפת. ברווח החשבונאי אפשר לשחק, אבל התזרים המזומנים מפעילות שוטפת הוא יותר נוקשה ונותן תמונה יותר טובה לגבי הפעילות של החברה ולפי התזרים מזומנים ניכר שהחברה מפסידה מהפעילות העסקית שלה והרווח החשבונאי נובע מסעיפים אחרים שלא מפעילות עסקית (רווח הון, הקטנת פחת, הכרה בהכנסה ללא מזומנים).
המסקנה היא שחברה עם תזרים מזומנים שלילי מגמתי לא יכולה להתקיים.
