בחינת כדאיות פרויקטים בענף הנפט
- נחזור לבחון את כדאיות 3 הפרויקטים בענף הנפט שהוצעו לנו בדוגמא בעמוד 41.
- הפרויקטים מוצגים שוב במסגרת טבלה 2.5 טורים 4, 2 ו-6.
- לצורך חישוב הכדאיות נחשב את הערך העתידי בעוד 5 שנים מהיום של זרם התקבולים בכל אחד מהפרויקטים, בהנחה שהריבית לחישוב היא 10%.
- התוצאות מוצגות בטבלה 2.5 טורים 5, 3 ו-7.
- הפרויקט המועדף יהיה זה שיניב את שיעור הרווח העתידי הגדול ביותר (שורה 9 חלקי שורה 1).
רווח עתידי = ערך עתידי של זרם התקבולים (שורה 8) פחות סכום ערך עתידי של ההשקעה
- ב-3 הפרויקטים, סכום ההשקעה זהה ועומד על 1 מיליון ש"ח.
- הבחירה בסוף השנה החמישית כמועד חישוב הערך הנוכחי היא אילוץ הנובע מהעובדה שתקבולי פרויקט מס' 1 נמשכים עד סוף השנה החמישית, שהיא תקופת התקבולים הארוכה ביותר מבין 3 הפרויקטים.
טבלה 2.5 (הסכומים במיליוני ש"ח)
| פרויקט 1 | פרויקט 2 | פרויקט 3 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| הנתונים המקוריים | הערך העתידי בתום 5 שנים | הנתונים המקוריים | הערך העתידי בתום 5 שנים | הנתונים המקוריים | הערך העתידי בתום 5 שנים | ||
| שורה 1 | סכום ההשקעה | 1.0 | 1.6 | 1.0 | 1.6 | 1.0 | 1.6 |
| שורה 2 | תקבולים: סוף שנה 1 | 0.3 | 0.44 | 0.4 | 0.59 | 0.5 | 0.73 |
| שורה 3 | סוף שנה 2 | 0.4 | 0.53 | 0.4 | 0.53 | 0.4 | 0.53 |
| שורה 4 | סוף שנה 3 | 0.3 | 0.36 | 0.3 | 0.36 | 0.1 | 0.12 |
| שורה 5 | סוף שנה 4 | 0.3 | 0.33 | 0.3 | 0.33 | ||
| שורה 6 | סוף שנה 5 | 0.1 | 0.10 | ||||
| שורה 8 | ערך עתידי של זרם התקבולים (בתום 5 שנים) | 1.76 | 1.81 | 1.39 | |||
| שורה 9 | רווח עתידי (שורה 8 פחות שורה 1) | 0.16 | 0.21 | 0.21 | |||
| שורה 10 | שיעור הרווח העתידי על ההשקעה | 10% | 13% | 13% | |||
הסבר לטבלה 2.5
- טורים 5, 3 ו-7 "ערך עתידי בתום 5 שנים". הסכומים הנקובים בטורים אלו הם תוצאה של חישוב המתבסס על ההנחות הבאות:
- אנחנו מקבלים בבנק ריבית שנתית של 10% בגין כל תקבול שנפקיד בו.
- את סכום ההשקעה – 1 מ' ש"ח, (שורה 1) אנו מגייסים באמצעות הלוואה שנחזיר בתום 5 שנים והיא נושאת גם כן ריבית שנתית של 10%.
- שורה 9 "רווח עתידי" – הרווח העתידי מתקבל כהפרש שבין שורה 8 לשורה 1.
- שורה 10 שיעור הרווח העתידי – שיעור הרווח העתידי מתקבל כחלוקה של שורה 9 בשורה 1.
הנחות יותר ריאליות
- ההנחה בטבלה שהריבית שנשלם על הלוואות תהיה שווה לריבית שנקבל על הפקדות (10%) אינה ריאלית. סביר יותר שהריבית שנדרש לשלם עבור הלוואות תהיה יותר גבוהה. נניח שהיא 15%.
- התוצאות החדשות מוצגות בטבלה 2.6.
טבלה 2.6 (הסכומים במיליוני ש"ח)
| פרויקט 1 | פרויקט 2 | פרויקט 3 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| הנתונים המקוריים | הערך העתידי בתום 5 שנים | הנתונים המקוריים | הערך העתידי בתום 5 שנים | הנתונים המקוריים | הערך העתידי בתום 5 שנים | ||
| שורה 1 | סכום ההשקעה | 1.0 | 2.0 | 1.0 | 2.0 | 1.0 | 2.0 |
| שורה 2 | תקבולים: סוף שנה 1 | 0.3 | 0.52 | 0.4 | 0.70 | 0.5 | 0.88 |
| שורה 3 | סוף שנה 2 | 0.4 | 0.61 | 0.4 | 0.61 | 0.4 | 0.61 |
| שורה 4 | סוף שנה 3 | 0.3 | 0.40 | 0.3 | 0.40 | 0.1 | 0.13 |
| שורה 5 | סוף שנה 4 | 0.3 | 0.35 | 0.3 | 0.35 | ||
| שורה 6 | סוף שנה 5 | 0.1 | 0.10 | ||||
| שורה 8 | ערך עתידי של זרם התקבולים | 1.97 | 2.05 | 1.61 | |||
| שורה 9 | רווח עתידי (שורה 8 פחות שורה 1) | -0.03 | 0.05 | 0.39 | |||
- בטבלה 2.6 הערך העתידי של סכום ההשקעה הוא 2.0 מ' ש"ח לעומת 1.6 מיליון ש"ח בטבלה 2.5.
- במצב זה הרווח מפרויקט 2 קטן מאוד. הרווח מפרויקט 1 שהיה חיובי בטבלה 2.5 הוא עכשיו שלילי.