מחירו של חוזה סינתטי ועסקה עתידית

מחירו של חוזה סינתטי

כפי שראינו בשני הפרקים הקודמים, באמצעות כל צמד אופציות call ו put-באותו מידרג, ניתן לקנות בית ("אסטרטגיית קניית חוזה עתידי"(ולמכור בית)"אסטרטגיית מכירת חוזה עתידי"). מטבע הדברים, מחיר הקניה = למחיר המכירה. מחירו של חוזה סינתטי נוקב במחיר הבית במועד ב'. מחיר הקניה שווה למחיר המכירה. ככל שזה נראה טריוויאלי, לא תמיד המסקנה ברורה לקורא המתחיל, על רקע הצורך בביצוע מספר פעולות. מחיר החוזה הסינתטי משתנה בהתאם לשינויים בפרמיות המרכיבות אותו.

חוזה סינתטי ל $10K

בהמשך להסברים בפרק הקודם נחשב בטבלה 3 את מחירו של חוזה סינתטי לרכישת $10K במועד ב' (סוף חודש יולי.)2000 החישוב ייעשה ב 5 מידרגים = מחירי מימוש שונים ויתייחס לנתוני טבלה 1. המידרגים בטבלת האופציות בעיתון מסומנים במספרים,1-5 מופיעים בסכומם המקוצר בעוד שבטבלה 3 נקוב הסכום המלא. לדוגמא, מידרג מס' 1 מוצג בעיתון כ-390 ובטבלה 39,000 – 3 ש"ח. מחיר השוק 4.1060 = $1: ש"ח. טבלה – 3 מחירו של חוזה סינתטי ליולי ($10K בחמישה מידרגים). כפי שמתקבל מטבלה 3 מחירו של חוזה סינתטי ל $10K ליולי משתנה ממידרג למידרג. מידרג 390 הוא הזול ביותר (41,092 ש"ח(ומידרג 420 הוא היקר ביותר) 41,148 ש"ח). לכאורה זו הזדמנות להרוויח כסף ללא סיכון. כל מה שצריך לעשות זה למכור $10K ביוקר (41,148 ש"ח) ובו זמנית לקנות $10K בזול (41,092 ש"ח). כאמור הקניה והמכירה נעשות באמצעות שימוש בחוזים סינתטיים. למעשה יהיה זול יותר לקנות $10K בשוק (41,060 ש"ח). אך כאן המקום לאזהרות! הדיון בחוזים התמקד בהבנת הנושא. הוא התעלם משני פרטים חשובים שחייבים לקחת בחשבון.

• השפעת הריבית: יש להתחשב בהשפעת הריבית על התשלומים

והתקבולים המבוצעים במסגרת האסטרטגיה.

• מחירי הפרמיות: הנתונים חושבו על בסיס הפרמיות בטבלה,3 אך

בפועל המחירים בבורסה מאד דינמיים ומשתנים במהירות רבה. הדיון בהשפעת הריבית נועד לספר למתקדמים. עם זאת ישנן כיום תוכנות שלוקחות בחשבון את כל הנתונים והן יכולות להוות כלי עזר גם למתחילים.

חוזה סינתטי ל $1

בפועל לא קיים חוזה סינתטי ל.$1 החישוב בטבלה 4 הוא לנוחיות בלבד, שכן נוח יותר לעקוב אחרי מחירו של.$1 הנתונים בטבלה 4 מתבססים על הנתונים בטבלה,3 אותם חילקנו ב 10.,000- טבלה – 4 מחירו של חוזה סינתטי ליולי(K$1 בחמישה מידרגים).

חוזה סינתטי ל-100 מדדי מעו"ף

טבלה – 5 מחירו של חוזה סינתטי ליולי (בחמישה מידרגים). כפי שמתקבל מטבלה 5 מחירו של חוזה סינתטי ל-100 מדדי מעו"ף ליולי משתנה ממידרג למידרג. מידרג 570 הוא הזול ביותר (54,935 ש"ח(ומידרג 540 הוא היקר ביותר) 54,995 ש"ח). זו הזדמנות להרוויח כסף ללא סיכון. כל מה שצריך לעשות הוא למכור 100 מדדי מעו"ף ביוקר (54,995 ש"ח) ובו זמנית לקנות 100 מדדי מעו"ף בזול (54,935 ש"ח). כאמור הקניה והמכירה נעשות באמצעות שימוש בחוזים סינתטיים.

חוזה סינתטי למדד מעו"ף אחד

בפועל לא קיים חוזה סינתטי למדד מעו"ף אחד. החישוב בטבלה 6 הוא לנוחיות בלבד, שכן נוח יותר לעקוב אחרי מחירו של מדד מעו"ף אחד. הנתונים בטבלה 6 מתבססים על הנתונים בטבלה 5 אותם חילקנו ב.100 – טבלה – 6 מחירו של חוזה סינתטי ליולי (בחמישה מידרגים).

עיסקה עתידית -השלמה

עיסקת Forward

Forward הינו חוזה בין צד א' וצד ב' שבמסגרתו מוכר אחד הצדדים נכס בסיס. החוזה אינו סחיר. בחוזה מצוין מהו נכס הבסיס, מחירו ומתי חל מועד ב'. במרבית המקרים אחד הצדדים הוא בנק או מוסד כספי. נתוני החוזה אינם סטנדרטיים. נכס הבסיס יכול להיות 1 אונקיית זהב או 1.32 אונקיות זהב. מועד ב' יכול להיות 22/4 או 29/4 וכד'.

חוזה עתידי Future

"חוזה עתידי" הינו חוזה כדוגמת עיסקת, Forward או נסחר בבורסה כלשהי. בד"כ נתוני החוזה הם נתונים סטנדרטיים הנהוגים באותה בורסה. לדוגמא: נכס הבסיס הוא אונקיית זהב או 1000 חביות נפט וכד'. מועד ב': סוף כל רבעון, סוף כל חודש וכד'. נתוני ה Future -מקבילים בד"כ לנתוני האופציות הנסחרות באותן בורסות.