המק"מ (מלווה קצר מועד) הוא אג"ח לא צמודה, לתקופה קצרה של עד שנה, שמונפקת על-ידי בנק ישראל — לא משרד האוצר. זהו אג"ח הממשלתית היחידה שמונפקת על-ידי בנק ישראל ומשמשת אותו ככלי מוניטרי: באמצעותו בנק ישראל מווסת את כמות הכסף הנמצא במשק (Open Market Operations).
למשקיע הפרטי המק"מ הוא אחד המכשירים הסולידיים והנגישים ביותר — ערך נקוב של 1 ש"ח, אין סיכון אשראי (זה בנק ישראל), ותקופה קצרה. בפסקאות הבאות נראה איך הוא עובד.
5 התכונות של מק"מ
| תכונה | פרטים |
|---|---|
| יחידת מסחר | 1 ש"ח ערך נקוב לכל יחידה |
| מחיר פדיון | 1 ש"ח (ע"י בנק ישראל) |
| מחיר הנפקה | פחות מ-1 ש"ח — נכיון (Discount) |
| ריבית | אין — הרווח הוא ההפרש בלבד |
| סחירות | נסחר יומית בבורסה (תמיד מתחת ל-1 ש"ח) |
איך מחשבים את התשואה?
מק"מ "מתחבא" ככלי השקעה כי הריבית שלו לא מצוינת בפירוש. במקום זה, התשואה נובעת מהפרש המחיר בין הקנייה לפדיון.
דוגמה: משקיע קנה בתחילת השנה 1 יחידת מק"מ במחיר 95 אגורות. בסוף השנה (מועד הפדיון) הוא קיבל מבנק ישראל 1 ש"ח (100 אגורות). הרווח: 5 אג' על השקעה של 95 אג'.
| השקעה | 95 אגורות |
| פדיון | 100 אגורות |
| רווח אבסולוטי | 5 אגורות |
| תשואה שנתית | 5 ÷ 95 = 5.26% (~5.3%) |
|---|
אם המק"מ הזה היה מגיע לפדיון בעוד 6 חודשים בלבד, אז ה-5.3% הם תשואה חצי-שנתית — שווה ערך לתשואה שנתית של ~10.6%.
למה גובה ההנחה משתנה?
גובה ההנחה (כלומר התשואה) נקבע במכרז בעת ההנפקה לפי ביקוש והיצע. הביקוש מושפע מ:
- רמת הריבית במשק — ככל שריבית בנק ישראל גבוהה יותר, ההנחה תהיה גדולה יותר (תשואת מק"מ נצמדת לסביבת הריבית).
- אלטרנטיבות השקעה — אם פיקדון בנקאי מציע ריבית של 4%, מק"מ צריך להציע תשואה דומה או טובה יותר.
- אינפלציה צפויה — בנק ישראל יעלה ריביות אם האינפלציה גבוהה — מה שייקר את המק"מ (תשואה גבוהה יותר).
לוח הנפקות וסדרות
בנק ישראל מנפיק מק"מ אחת לחודש, לתקופה של שנה. בכל זמן נתון נסחרות בבורסה 12 סדרות מק"מ שונות, כל אחת עם תאריך פדיון אחר (אחרי כל חודש). זה מאפשר למשקיע לבחור בדיוק את משך הזמן שמתאים לו: מ-פחות-מחודש ועד שנה שלמה.
- יום הנפקה: תמיד יום שלישי.
- יום פדיון: תמיד יום רביעי בשבוע הראשון של חודש הפדיון הנקוב.
- מספר הסידרה: שתי הספרות הראשונות = חודש הפדיון. שתי האחרונות = שנת הפדיון.
דוגמאות: מק"מ 0813 → פדיון אוגוסט 2013. מק"מ 1126 → פדיון נובמבר 2026.
איפה רואים את התשואות?
הבורסה ואתרים כלכליים מפרסמים מדי יום את התשואה השנתית של כל מק"מ. אם מק"מ מגיע לפדיון בעוד 6 חודשים והעיתון מציין שהתשואה השנתית היא 4%, אזי הרווח עד הפדיון הוא 2% (חצי שנה).
השקעה במק"מ לעומת חלופות סולידיות. השתמש ב-סימולטור "מה היה אם" כדי להשוות 10,000 ש"ח שהושקעו במק"מ (סולידי) לעומת מדדי מניות (תנודתיים) לאורך 5-10 שנים. תראה את הטרייד-אוף הקלאסי בין יציבות לתשואה.
הקודם: אג"ח להמרה (אגל"ה) | הבא: מאין באות האופציות לבורסה? | תוכן עניינים
