ארבע אסטרטגיות הבסיס נבנות מאופציה אחת בלבד — קנייה או כתיבה של Call או Put. הן הלבנים שכל שאר האסטרטגיות מורכבות מהן, וכדאי להבין אותן לעומק לפני שממשיכים.
אסטרטגיה מס' 1 — קניית אופציית Call (דוגמה מודרכת)
שימוש מומלץ
צפי לעלייה במדד המעו"ף.
מרכיבי האסטרטגיה
רכישת אופציית Call לדוגמא: קניית אופציית Call 100 במחיר 1,000 ש"ח.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
(במועד ההתחלה): הוצאה של 1,000 ש"ח. הערה: בדוגמאות בספר זה נשתמש במספרים "נוחים" כגון מדד מעו"ף 100
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 80 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 90 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 100 (B) | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 110 (C) נקודת האיזון | (1,000 ש"ח) | − | 1,000 ש"ח | 0 ש"ח |
| 120 | (1,000 ש"ח) | − | 2,000 ש"ח | 1,000 ש"ח |
| 130 | (1,000 ש"ח) | − | 3,000 ש"ח | 2,000 ש"ח |
| 140 | (1,000 ש"ח) | − | 4,000 ש"ח | 3,000 ש"ח |
| 150 (A) | (1,000 ש"ח) | − | 5,000 ש"ח | 4,000 ש"ח |
הסבר לטבלה
מציין את מדד המעו"ף במירווחים של 10 נקודות. טור 1 ישנה הוצאה קבועה של 1,000 ש"ח הנובעת מבניית האסטרטגיה. טור 2 (המספר בסוגריים מציין הוצאה). אין הוצאות משתנות באסטרטגיה זו. טור 3 הכנסות אלו נובעות ממימוש האופציה. לדוגמא, כאשר המדד,130 טור 4 הרווח מהאופציה הינו 3,000 ש"ח לפי החישוב הבא: 13,000 ש"ח (מדד המעו"ף × 100 ש"ח( 10,000 ש"ח )מדד המימוש × 100 ש"ח) 3,000 ש"ח מתקבל מהסכום של
השלמה — מסלולים חלופיים
בדוגמא לעיל רכשנו אופציית Call 100 שמחירה 1,000 ש"ח (מסלול. (1 יש באפשרותנו לרכוש אופציית Call 120 שמחירה רק 200 ש"ח. תמורת 1,000 ש"ח נוכל לרכוש 5 אופציות ) Call 120 מסלול. )2 בתרשים A מוצגים קווי הרווח של שני המסלולים. במסלול 2 מצטמצמים גבולות "ההצלחה"". ההצלחה" מתחילה במדד 122 נקודות לעומת 110 נקודות במסלול,1 אך סכום הרווח מעל מדד 125 גבוה יותר במסלול.2 בכל אחת מהאסטרטגיות הבאות נציג רק מסלול אחד, אך קיימות חלופות למסלולים נוספים שמטרתן לצמצם או להרחיב את גבולות ההצלחה וכפועל יוצא להגדיל או להקטין את הרווח בהתאם.
אסטרטגיה מס' 2 — כתיבת אופציית Call
שימוש מומלץ
צפי לירידה במדד המעו"ף.
מרכיבי האסטרטגיה
כתיבת אופציית Call לדוגמא: כתיבת אופציית Call 100 תמורת 1,000 ש"ח.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
הכנסה של 1,000 ש"ח.
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 60 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 70 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 80 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 90 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 100 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 110 | 1,000 ש"ח | (1,000 ש"ח) | − | 0 ש"ח |
| 120 | 1,000 ש"ח | (2,000 ש"ח) | − | (1,000) ש"ח |
| 130 | 1,000 ש"ח | (3,000 ש"ח) | − | (2,000) ש"ח |
| 140 | 1,000 ש"ח | (4,000 ש"ח) | − | (3,000) ש"ח |
| 150 | 1,000 ש"ח | (5,000 ש"ח) | − | (4,000) ש"ח |
ניתוח האסטרטגיה
מקור ההפסד ההפסד נובע מאופציית ה Call-שכתבנו. ככל שמד המעו"ף עולה, כך גדל ההפסד. מקור הרווח ההפסד מבניית האסטרטגיה (מכתיבת האופציה) 1,000 – ש"ח. נקודת האיזון נמצאת בנקודה בה ההפסדים בגין האופציה שווים להכנסות מכתיבתה. זה קורה במדד 110 נקודות.
אסטרטגיה מס' 3 — קניית אופציית Put
שימוש מומלץ
צפי לירידה במדד המעו"ף.
מרכיבי האסטרטגיה
קניית אופציית Put לדוגמא: קניית אופציית Put 100 במחיר 1,000 ש"ח.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
הוצאה של 1,000 ש"ח.
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 50 | (1,000 ש"ח) | − | 5,000 ש"ח | 4,000 ש"ח |
| 60 | (1,000 ש"ח) | − | 4,000 ש"ח | 3,000 ש"ח |
| 70 | (1,000 ש"ח) | − | 3,000 ש"ח | 2,000 ש"ח |
| 80 | (1,000 ש"ח) | − | 2,000 ש"ח | 1,000 ש"ח |
| 90 | (1,000 ש"ח) | − | 1,000 ש"ח | 0 ש"ח |
| 100 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 110 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 120 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 130 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 140 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
ניתוח האסטרטגיה
מקור הרווח הרווח נובע מאופציית ה Put-כאשר מדד המעו"ף יורד מתחת למדד המימוש ( 100 נקודות). הרווח הולך וגדל ככל שהמדד יורד. מקור ההפסד עלות בניית האסטרטגיה 1,000 -ש"ח. נקודת האיזון מתקבלת כאשר הרווח מאופציית ה Put-מכסה את עלות רכישתה בסך 1,000 ש"ח. זה קורה במדד.90
אסטרטגיה מס' 4 — כתיבת אופציית Put
שימוש מומלץ
צפי לעלייה במדד המעו"ף.
מרכיבי האסטרטגיה
כתיבת אופציית. Put לדוגמא: כתיבת אופציית Put 100 תמורת 1,000 ש"ח.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
הכנסה של 1,000 ש"ח.
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 50 | 1,000 ש"ח | (5,000 ש"ח) | − | (4,000) ש"ח |
| 60 | 1,000 ש"ח | (4,000 ש"ח) | − | (3,000) ש"ח |
| 70 | 1,000 ש"ח | (3,000 ש"ח) | − | (2,000) ש"ח |
| 80 | 1,000 ש"ח | (2,000 ש"ח) | − | (1,000) ש"ח |
| 90 | 1,000 ש"ח | (1,000 ש"ח) | − | (1,000) ש"ח |
| 100 | 1,000 ש"ח | − | − | 0 ש"ח |
| 110 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 120 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 130 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 140 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
ניתוח האסטרטגיה
מקור ההפסד ההפסד נובע מאופציית ה( Put-כאשר מדד המעו"ף יורד מתחת למדד המימוש 100 -נקודות). ההספד הולך וגדל ככל שהמדד יורד. מקור הרווח ההפסד מבניית האסטרטגיה 1,000: ש"ח. נקודת האיזון מתקבלת כאשר ההפסד מאופציית ה Put-מגיע להכנסה מכתיבתה בסך 1,000 ש"ח. זה קורה במדד.90