כתיבת אופציית Put

כתיבת אופציית Put

בשעה שאתה כותב אופציית Put אתה מתחייב לקנות מהמחזיק באופציה, אם יבקש זאת, בית (נכס בסיס) במחיר המימוש. נניח שבמועד א': מחירי הבתים בשוק.$98K – אתה כותב אופציית " put יוני P 100 ב", תמורת פרמיה של ($5K ערך פנימי,2 ערך זמן.)3 נבחן מה יהיה הרווח או ההפסד מכתיבת האופציה ומהעיסקה לגבי מחיר הבתים בשוק במועד ב' ב3- תרחישים.

תרחיש – 1 מחיר הבתים בשוק ירדו ל $80K

בתרחיש זה המחזיק באופציה יבקש לממש אותה. אתה תיאלץ לקנות בית ב $100K ולמכור אותו בשוק ב.$80K במקרה זה תפסיד על האופציה, $20K ובגין העיסקה.$15K – תרשים 15 מציג את תמונת המצב

תרחיש – 2 מחירי הבתים יעלו ל $120K

בתרחיש זה המחזיק באופציה לא יבקש לממשה שכן הוא יכול למכור את הבית בשוק תמורת.$120K ואתה תרוויח את הפרמיה ()$5K

תרחיש – 3 מחירי הבתים ירדו ל $97K

בתרחיש זה המחזיק באופציה יבקש לממשה. אתה תפסיד על כתיבת האופציה $3K ועל העסקה תרוויח .$2K תרשים 16 מציג את תמונת המצב

הסיבות לכתיבת אופציית Put

ניתן למנות 3 סיבות עיקריות לכתיבת אופציית.Put

• קניית בית בזול (מטרה עיקרית).
• הכנסה שוטפת מהפרמיות (מטרה עיקרית).

3. ספקולציה.

קניית בית בזול

נניח שבמועד א' מחירי הבתים עומדים על K$110 והם נראים לך מנופחים, להערכתך המחיר הנכון צריך להיות, K$105 ואתה מעוניין לקנות בית במחיר זה. במצב זה אתה יכול לכתוב אופציית, "put "K108 P אם הפרמיה בגינה.K$3 המחיר שתשלם עבור הבית הוא מחיר המימוש פחות הפרמיה שקיבלת. אם מחירי הבתים ירדו מתחת ל, K $108-למשל, K$100 תידרש לממש את האופציה ולשלם לבעל האופציה K$108 עבור הבית. אך היות וקיבלת פרמיה של, K$3 סה"כ עיסקת הבית תעלה לך רק.K$105 אומנם במסגרת עיסקה זו תשלם עבור הבית K$5 יותר ממחיר השוק, אך זכור ש K – $105 היה מחיר זול בשעה שקיבלת את החלטת הקניה. אתה לא אמור להצטער יותר מדי.

הכנסה שוטפת מהפרמיות תוך נכונות לקנות בית בזול

ההסבר במקרה זה דומה להסבר בדוגמא הקודמת של קניית בית בזול, אלא שאם המטרה העיקרית היא הכנסה שוטפת והנכונות שלך לקנות בית היא פחות חזקה, אתה יכול לפעול בצורה הבאה:  1. לכתוב אופציה עם מחיר מימוש נמוך יותר. למשל: אופציית."put "K$103 P כמובן שהפרמיה בגינה גם יותר נמוכה.  2. כאשר מחירי השוק מתקרבים למחיר המימוש, תוכל לבטל את האופציה באמצעות קניית אופציית Put זהה. אך אם קניית האופציה תהיה כרוכה בתשלום פרמיה יקרה מאוד, תוותר על קניית האופציה ותקנה את הבית.

ספקולציה

המשקיעים מצפים שמחירי הבתים יעלו עד למועד הפקיעה והם ירוויחו את הפרמיה, ואם מחירי הבתים ירדו, שהירידה תהיה קטנה משווי הפרמיה.

כתיבת אופציית: Put

הצגה גרפית של הרווח (או ההפסד) במועד ב'.

גרף 4 מציג לנו את הרווח (או ההפסד) שינבע במועד ב' מכתיבת אופציית " put $100K P ב'". עבור האופציה קיבלנו.$10K קו A מציג לנו מה יהיה ההפסד (ברוטו) שלנו מכתיבת אופציית ה put-בכל רמת מחיר שתשרור בשוק הבתים במועד ב'. קו A אינו מתרומם מעבר לקו ה-0 ש"ח שמשמעותו: אם לא קיבלת פרמיה אתה יכול רק להפסיד. קו B מציג לנו מה יהיה הרווח או ההפסד מהעיסקה (רווח נטו) באותן רמות מחיר במועד ב'. לדוגמא: נקודה B1 מציינת שנפסיד, $20K אם מחיר הבתים יעמוד על.$70K הסבר: אם מחזיק האופצייה יחליט לממשה, ניאלץ לקנות ממנו את הבית תמורת ($100K מחיר המימוש), בעוד מחיר הבית בשוק עומד על.$70K הפסד על האופציה $30K- = $100K – $70K: הפסד על העיסקה $20K- = $30K – $10K: נקודה B2 מציינת שנרוויח $10K אם מחיר הבתים יעמוד על.$100K בכל מחיר שמעל ($100K ימינה מנקודה)B2 נמשיך להרוויח.$10K כלומר, אין אפשרות להרוויח יותר מ $10K – שהינו סכום הפרמיה. מנקודה B­2 שמאלה, כל ירידה של $1K במחיר הבתים גורעת מאיתנו.$1K בנקודה BC אנו "מאוזנים". כל ירידה נוספת של $1K במחיר הבתים גורמת לנו הפסד של.$1K ככל שמחירי הבתים יורדים, ההפסד הולך וגדל. גרף 4

כתיבת אופציית Put — המאפיינים העיקריים

• השימוש הבסיסי הוא בשעה שאנו מצפים למגמת עלייה במחיר נכס הבסיס.
• בגין כתיבת האופציה אנו יכולים רק להפסיד.
• בגין העיסקה אנו מצפים להרוויח באמצעות הפרמיה שקיבלנו