סוגי האופציות
ישנם שני סוגי אופציות:
- אופציית =(Call אופציית קנייה).
- אופציית =(Put אופציית מכירה).
אופציית Call
אופציית Call הנה נייר ערך המקנה לנו זכות לקנות נכס כלשהו, המכונה "נכס בסיס" (לדוגמא: בית), במחיר מוסכם מראש הנקרא: מחיר מימוש(לדוגמא.)$100,000: לאופציה אורך חיים מוגבל. על טופס האופציה מוגדר מהו "נכס הבסיס", מהם תנאי הקנייה שלה ומהו אורך חיי האופציה. את "נכס הבסיס" אנו קונים מ"כותב האופציה" שאותו ומניעיו נציג בהמשך. קניית אופציה דומה לקניית כרטיס "פיס". אתה קונה ומצפה להרוויח. לא הרווחת, האופציה נזרקת ל"פח".
דוגמאות ל"נכס בסיס"
נכס הבסיס יכול להיות כל נכס. אך, הנכסים השכיחים הם נכסים סטנדרטיים, כגון: אונקיית זהב1,000, חביות נפט, טונה של רכז תפוזים 100, מניות של חברת "מייקרוסופט" וכיו"ב. ישנם גם נכסים בלתי מוחשיים, כמו מדדים של מניות שעליהם נרחיב בהמשך.
נכס הבסיס בדוגמאות: בית
כדי להקל על הבנת הנושא נעזר בדוגמא שבה "נכס הבסיס" הוא בית בעיר נופש דמיונית, שבה כל הבתים בעלי גודל ומחיר שווים. מחירי הבתים משתנים מדי יום עפ"י מספר הנופשים בעיר. ככל שיש יותר נופשים, עולה המחיר, ולהפך. ככל שיש פחות נופשים, יורד מחיר הבתים.
פרמיה
המחיר שאנו משלמים עבור האופציה נקרא פרמיה. הפרמיה משולה לתשלום עבור כרטיס הפיס.
מימוש אופציית Call
אנו נממש את האופציה רק אם נוכל באמצעותה לקנות את "נכס הבסיס" מתחת למחיר השוק. אם הדבר לא יתאפשר, נזרוק את האופציה לפח.
אופציית Put
אופציית Put הנה נייר ערך המקנה לנו זכות למכור "נכס בסיס" במחיר מוסכם מראש הנקרא: מחיר מימוש. על טופס האופציה מוגדר מהו "נכס הבסיס" ומה הם תנאי המכירה שלו. לאופציה אורך חיים מוגבל. את "נכס הבסיס" אנו מוכרים ל"כותב האופציה" שאותו ומניעיו נציג בהמשך. בדוגמא שלנו נכס הבסיס הוא בית, מחיר המימוש.$100,000
מימוש אופציית Put
אנו נממש את האופציה רק אם נוכל באמצעותה למכור את "נכס הבסיס" מעל מחיר השוק. אם לא יתאפשר, נזרוק את האופציה לפח.
המסחר באופציות
מרבית האופציות נסחרות בבורסה כלשהי. המשמעות היא שהבורסה משמשת כמתווך בין קוני ומוכרי אופציות. התיווך נעשה בין כותלי הבורסה. מחירי האופציות, שכאמור נקראים "פרמיות", משתנים במהלך המסחר בבורסה, בהתאם לביקוש והיצע, בדיוק כפי שמשתנים מחירי המניות. אתה יכול בתחילת היום לקנות אופציה כלשהי תמורת פרמיה של 10 ש"ח ולמכור את האופציה בסוף היום תמורת פרמיה של 20 ש"ח. במסגרת הספר נתייחס רק לאופציות סחירות ונניח שגם האופציות בדוגמא של הבתים הן סחירות. כלומר, ניתן לקנות או למכור אופציות בכל יום שמתנהל מסחר בבורסה.
אופציית Call — המאפיינים
כל אופציה (גם Call וגם)Put מאופיינת ב-4 נתונים ידועים מראש הנקובים בה, לפי הפירוט הבא: איור – 1 דוגמא לנתוני אופציית Call
- נכס הבסיס: בדוגמא שלנו נכס הבסיס הוא בית בעיר נופש.
- סוג אופציה.Call:
3. מחיר מימוש: זהו המחיר שהמחזיק באופציה ישלם עבור הבית, אם יחליט לממש את האופציה. בדוגמא שלנו הוא ישלם עבור הבית.$100K מחיר המימוש הוא מחיר קבוע, ידוע מראש שאינו מושפע ממחיר השוק. 4. מועד הפקיעה: לכל אופציה יש אורך חיים מוגבל. מועד הפקיעה נוקב ביום האחרון של חייה. לאחר מכן היא חסרת כל ערך. אורך חיי האופציה משתנה מבורסה לבורסה. בד"כ אורך החיים שלה הוא פחות משנה. בישראל ישנן אופציות בעלות אורך חיים של שבוע עד שלושה חודשים (יפורט בהמשך).
תקופת מימוש האופציה
ישנה אבחנה בין שתי שיטות:
- השיטה האמריקאית -מימוש האופציה יכול להיעשות כל יום עד למועד הפקיעה.
- השיטה האירופאית -מימוש האופציה יכול להיעשות רק ביום הפקיעה. בישראל נהוגה השיטה האירופאית.
אופציית Put — המאפיינים
כזכור אופציית Put היא אופציה למכירת נכס בסיס. לדוגמא אופציה למכירת בית. איור – 2 דוגמא לנתוני אופציית Put ההסבר ל-4 הנתונים זהה להסבר לגבי אופציית ה call-לעיל.
שם האופציות
שם האופציות מורכב מ-4 חלקים, וכולל את ארבעת הנתונים שלה:
- נכס הבסיס.2. סוג האופציה.3. מחיר המימוש.4. מועד הפקיעה.
שם האופציה רשום במסגרת ויש לקרוא אותו משמאל לימין.
אחידות הנתונים
הנתונים המתייחסים לאופציות בעלות אותו "נכס בסיס" הם בד"כ אחידים. בדוגמת הבתים, מחיר הבתים תמיד נקוב באלפי דולרים והפקיעה היא תמיד ביום האחרון של החודש.
השם המקוצר
אחידות הנתונים מאפשרת לנו לקצר את שם האופציה. הקיצור מבוסס על כך שמי שסוחר באופציות הנ"ל מכיר את משמעות הקיצורים. בדוגמת הבתים רישום השם המקוצר של אופציית ה call -יהיה כך: הסבר לקיצורים: ב -בית C – Call $100K – 100 יוני (30.6.99 משך החיים קטן משנה ולא ייתכן ש"יוני" יתפרש כ.)30.6.01- השם המקוצר של אופציית Put יהיה: קיצור נוסף של השם: אם אנו יודעים בוודאות ש"נכס הבסיס" הוא בית, ניתן לוותר על ה-ב. לדוגמא: כאשר האופציות מופיעות בטבלה תחת הכותרת "מחירי האופציות על הבתים" השם המקוצר יהיה:
רווח ברוטו ורווח נטו מאופציות
כדי להקל על ההסברים בהמשך, נגדיר שני מונחים שישמשו אותנו בחישוב רווח (או הפסד) מאופציות: 1. רווח ברוטו הינו רווח ממימוש אופציות בלבד -התוצאה לא לוקחת בחשבון את הפרמיה(כאילו שקיבלנו את האופציה בחינם). 1.1 רווח נטו הינו רווח מהעיסקה בכללותה -התוצאה לוקחת בחשבון את הפרמיה. והיא משקפת, לפיכך, את הרווח (או ההפסד) הנקי מהעיסקה. המונחים האלו יובהרו בהמשך. Net Profit Gross Profit Gross Profit Premium Net Profit Gross Profit
מועדים בדוגמאות
בדוגמאות הבאות נתייחס בעיקר לשני מועדים: מועד א' -מועד קניית האופציה. מועד ב' -מועד מימוש האופציה. זמן כלשהו בין שני המועדים הנ"ל יצוין כך: מועד א',1 ובמידת הצורך מועד א' 2 וכד'. מועד מועד מועד מועד ב' א'2 א'1 א'
