שימוש מומלץ באסטרטגיה:
צפי לעלייה במדד המעו”ף אך קיים גם חשש מירידה.
מרכיבי האסטרטגיה:
- רכישת נכס הבסיס – מדד המעו”ף, או לחילופין – קרן נאמנות המשקיעה במניות מעו”ף, ראה עמ' 9).
- רכישת אופציית Put בעלת מחיר מימוש הזהה למדד המעו”ף.
לדוגמא: קניית נכס בסיס ב-10,000 ש”ח וקניית אופציית Put 100 ב-1,000 ש”ח.
| נתוני השוק: |
| מדד המעו”ף – 100 נקודות |
| מחירים: מחיר נכס הבסיס – 10,000 ש”ח ש”ח 100Put – 1000 |
הוצאות/הכנסות מבניית האסטרטגיה:
הוצאה של 11,000 ש”ח.
תרשים האסטרטגיה:
טבלת עזר לבניית קו הרווח
|
מדד המעו”ף (הציר האופקי |
(הוצאות קבועה)/ הכנסה קבועה |
הכנסות משתנות (תרומת קניית Put) |
הכנסות משתנות (תרומת קניית המדד) |
סה”כ רווח/ (הפסד) (הציר האנכי) טורים 2+3+4 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
60 |
(11,000 ש”ח) |
4,000 ש”ח |
6,000 ש”ח |
(1,000 ש”ח) |
|
70 |
(11,000 ש”ח) |
3,000 ש”ח |
7,000 ש”ח |
(1,000 ש”ח) |
|
80 |
(11,000 ש”ח) |
2,000 ש”ח |
8,000 ש”ח |
(1,000 ש”ח) |
|
90 |
(11,000 ש”ח) |
1,000 ש”ח |
9,000 ש”ח |
(1,000 ש”ח) |
|
100 |
(11,000 ש”ח) |
– |
10,000 ש”ח |
(1,000 ש”ח) |
|
110 |
(11,000 ש”ח) |
– |
11,000 ש”ח |
0 ש”ח |
|
120 |
(11,000 ש”ח) |
– |
12,000 ש”ח |
1,000 ש”ח |
|
130 |
(11,000 ש”ח) |
– |
13,000 ש”ח |
2,000 ש”ח |
|
140 |
(11,000 ש”ח) |
– |
14,000 ש”ח |
3,000 ש”ח |
|
150 |
(11,000 ש”ח) |
– |
15,000 ש”ח |
4,000 ש”ח |
ניתוח האסטרטגיה:
- מקור הרווח הרווח נובע מההשקעה בקרן הנאמנות. הרווח גדל ככל שהמדד עולה.
- מקור ההפסד עלות בניית האסטרטגיה – 11,000 ש”ח.
אומנם כאשר מדד המעו”ף יורד, נפסיד מההשקעה בקרן הנאמנות, אך נקבל פיצוי מלא מאופציית ה-Put. - נקודת האיזון מתקבלת כאשר מדד המעו”ף עומד על 110 נקודות.
- הערה: אסטרטגיה זו היא מעין רכישת ביטוח כנגד הסיכון לירידת ערכו של סל מניות המעו”ף.
