שימוש מומלץ באסטרטגיה:
צפי ליציבות במדד המעו”ף. אסטרטגיה זו דומה לאסטרטגיית מכירת ה-“אוכף”, אך הרווח קטן אם התחזית שלנו מתממשת. כמובן שגם ההפסד קטן, באם התחזית אינה מתממשת.
מרכיבי האסטרטגיה:
אסטרטגיה זו הינה שילוב של 4 אופציות Call שונות.
מכירת 2 אופציות Call בעלות מדד מימוש הזהה (או קרוב) למדד המעו”ף העכשווי (לדוגמא Call 100) וקניית 2 אופציות Call שונות: אופציה ראשונה בעלת מדד מימוש נמוך ממדד המעו”ף (לדוגמא 90) ואופציה שנייה בעלת מדד מימוש הגבוה ממדד המעו”ף (לדוגמא 110).
הערה: ההפרש במדד המימוש בין אופציות ה-Call אותן קנינו לבין האופציות אותן כתבנו חייב להיות שווה (במקרה זה יכול להיות 90 ו-110 או 80 ו-120 וכו').
| נתוני השוק: |
| מדד המעו”ף – 100 נקודות |
| מחירים: ש”ח 100Call – 1000 ש”ח 90Put – 1800 ש”ח 110Call – 500 |
הוצאות/הכנסות מבניית האסטרטגיה:
הוצאה של 300 ש”ח.
נשתמש בדוגמא זאת באותן אופציות בהן השתמשנו באסטרטגיה הקודמת.
ניתוח האסטרטגיה:
- מקור הרווח הרווח נובע משתי אופציות ה-Call שקנינו. כאשר המדד נמוך מ-90 פוקעות כל האופציות ללא ערך. כאשר המדד הוא 110 ומעלה, מתקזז הרווח במלואו ע”י ההפסד בגין האופציות שכתבנו.
- מקור ההפסד עלות בניית האסטרטגיה – 300 ש”ח. ההפסד מהאופציות שכתבנו מתקזז ע”י הרווח בגין האופציות שקנינו.
- נקודות האיזון מתקבלות בנקודות בהן מדד המעו”ף שווה ל-107 או ל-93 נקודות.
תרשים האסטרטגיה:
טבלת עזר לבניית קו הרווח
|
מדד המעו”ף (הציר האופקי |
(הוצאות קבועה)/ הכנסה קבועה |
הוצאות משתנות (מכתיבת אופציות) |
הכנסות משתנות (מקניית אופציות) |
סה”כ רווח/ (הפסד) (הציר האנכי) טורים 2+3+4 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
50 |
(300 ש”ח) |
– |
|
(300 ש”ח) |
|
60 |
(300 ש”ח) |
– |
|
(300 ש”ח) |
|
70 |
(300 ש”ח) |
– |
|
(300 ש”ח) |
|
80 |
(300 ש”ח) |
– |
– |
(300 ש”ח) |
|
90 |
(300 ש”ח) |
– |
– |
(300 ש”ח) |
|
100 |
(300 ש”ח) |
– |
1,000 ש”ח |
700 ש”ח |
|
110 |
(300 ש”ח) |
(2,000 ש”ח) |
2,000 ש”ח |
(300 ש”ח) |
|
120 |
(300 ש”ח) |
(4,000 ש”ח) |
4,000 ש”ח |
(300 ש”ח) |
|
130 |
(300 ש”ח) |
(6,000 ש”ח) |
6,000 ש”ח |
(300 ש”ח) |
|
140 |
(300 ש”ח) |
(8,000 ש”ח) |
8,000 ש”ח |
(300 ש”ח) |
|
150 |
(300 ש”ח) |
(10,000 ש”ח) |
10,000 ש”ח |
(300 ש”ח) |
