שימוש מומלץ באסטרטגיה:
צפי לירידה מתונה במדד המעו”ף תוך הגבלת ההפסד, אם יתברר שטעינו והמדד עלה.
מרכיבי האסטרטגיה:
- כתיבת אופציית Call בעלת מחיר מימוש מסויים.
- רכישת אופציית Call במחיר מימוש גבוה יותר.
לדוגמא, כתיבת אופציית Call 100 תמורת 1,000 ש”ח ורכישת אופציית Call 110 תמורת 600 ש”ח.
נתוני השוק: |
מדד המעו”ף – 100 נקודות |
מחירים: ש”ח 100Call – 1000 ש”ח 01Call – 600 |
הוצאות/הכנסות מבניית האסטרטגיה: הכנסה של 400 ש”ח.
תרשים האסטרטגיה:
טבלת עזר לבניית קו הרווח
מדד המעו”ף (הציר האופקי |
(הוצאות קבועה)/ הכנסה קבועה |
הוצאות משתנות Call 100 |
הכנסות משתנות Call 110 |
סה”כ רווח/ (הפסד) (הציר האנכי) טורים 2+3+4 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
50 |
400 ש”ח |
– |
– |
400 ש”ח |
60 |
400 ש”ח |
– |
– |
400 ש”ח |
70 |
400 ש”ח |
– |
– |
400 ש”ח |
80 |
400 ש”ח |
– |
– |
400 ש”ח |
90 |
400 ש”ח |
– |
– |
400 ש”ח |
100 |
400 ש”ח |
– |
– |
400 ש”ח |
110 |
400 ש”ח |
(1,000 ש”ח) |
– |
(600 ש”ח) |
120 |
400 ש”ח |
(2,000 ש”ח) |
1,000 ש”ח |
(600 ש”ח) |
130 |
400 ש”ח |
(3,000 ש”ח) |
2,000 ש”ח |
(600 ש”ח) |
140 |
400 ש”ח |
(4,000 ש”ח) |
3,000 ש”ח |
(600 ש”ח) |
150 |
400 ש”ח |
(5,000 ש”ח) |
4,000 ש”ח |
(600 ש”ח) |
ניתוח האסטרטגיה:
- מקור ההפסד כאשר המדד עולה, אנו מפסידים בגין Call 100 שכתבנו. אך כאשר המדד עולה על 110, ההפסד הנוסף מקוזז ע”י Call 110 שקנינו.
- מקור הרווח הרווח נובע מבניית האסטרטגיה שבגינה הרווחנו 400 ש”ח ואיננו גדל.
- נקודות האיזון מתקבלת כאשר ההפסד מאופציית Call 100 משתווה להכנסות מהאסטרטגיה (400 ש”ח). זה קורה במדד 104.