שימוש מומלץ באסטרטגיה:

צפי לתנודה חריפה במדד המעו”ף. אך לא ידוע לאיזה כיוון. לדוגמא, בעוד חודש עומדות להיערך בחירות ולהערכתך, אם ייבחר ראש ממשלה X מדד המעו”ף יעלה, בעוד שאם ייבחר ראש ממשלה Y מדד המעו”ף ירד. בכל מקרה, לדעתך, סביר להניח שמדד המעו”ף לא יישאר יציב לאחר הבחירות.

מרכיבי האסטרטגיה:

קניית אופציית Call וקניית אופציית Put בעלות מחיר מימוש זהה.
(רצוי שמחיר המימוש יהיה קרוב למדד המעו”ף העכשווי)

דוגמא: קניית אופציית Call 100 ב-1,000 ש”ח וקניית אופציית Put 100 ב-1,500 ש”ח.

נתוני השוק:
מדד המעו”ף – 100 נקודות
מחירים:
ש”ח 100Call – 1000
ש”ח 100Put – 1500

הוצאות/הכנסות מבניית האסטרטגיה:

הוצאה של 2,500 ש”ח.

תרשים האסטרטגיה:

טבלת עזר לבניית קו הרווח

מדד המעו”ף (הציר האופקי

(הוצאות קבועה)/ הכנסה קבועה

הכנסות משתנות

סה”כ רווח/ (הפסד) (הציר האנכי) טורים 2+3+4

(תרומת ה-Call)

(תרומת ה-Put)

1

2

3

4

5

50

(2,500 ש”ח)

–

5,000 ש”ח

2,500     ש”ח

60

(2,500 ש”ח)

–

4,000 ש”ח

1,500     ש”ח

70

(2,500 ש”ח)

–

3,000 ש”ח

500        ש”ח

80

(2,500 ש”ח)

–

2,000 ש”ח

(500       ש”ח)

90

(2,500 ש”ח)

–

1,000 ש”ח

(1,500    ש”ח)

100

(2,500 ש”ח)

–

–

(2,500    ש”ח)

110

(2,500 ש”ח)

1,000 ש”ח

–

(1,500    ש”ח)

120

(2,500 ש”ח)

2,000 ש”ח

–

(500       ש”ח)

130

(2,500 ש”ח)

3,000 ש”ח

–

500        ש”ח

140

(2,500 ש”ח)

4,000 ש”ח

–

1,500     ש”ח

150

(2,500 ש”ח)

5,000 ש”ח

–

2,500     ש”ח

ניתוח האסטרטגיה:

  • מקור הרווח אנו מרוויחים כאשר חל שינוי במדד המעו”ף:
    כאשר מדד המעו”ף עולה, הרווח נובע מאופציית ה-Call.
    כאשר מדד המעו”ף יורד, הרווח נובע מאופציית ה-Put.
  • מקור ההפסד עלות בניית האסטרטגיה. ההפסד יהיה מקסימלי כאשר מדד המעו”ף נשאר יציב, והוא מוגבל לעלות רכישת האופציות.
  • מקור הרווח מתקבלות כאשר הרווח מאופציית ה-Call או מאופציית ה-Put שווה לעלות האסטרטגיה בסך 2,500 ש”ח. זה קורה במדד 125 או במדד 75.