בפרק הזה
פרק 7 — הבורסות בארה"ב ומיסוי
הפתיחה
"וול-סטריט" — שני מילים שישראלים שמעים בחדשות כמעט כל יום. S&P 500 עלה, נאסד"ק ירד, הדאו הגיב. אבל מה בדיוק הם הבורסות האמריקאיות? מה ההבדל בין NYSE לנאסד"ק? ואיך כל זה נוגע למשקיע ישראלי?
הפרק הזה הוא מבט-על. הסיפור המלא — מי מי, אסטרטגיות, חשבון-ברוקר, ETF אמריקאיים — נמצא בספר MSL נפרד: "שוק ההון האמריקאי", שמוקדש לנושא כולו. כאן מסבירים את הבסיס וכלי-המיסוי הרלוונטי לישראלי שמחזיק ני"ע אמריקאיים.
בורסות ארה"ב — שתי הגדולות
NYSE — New York Stock Exchange
הבורסה הוותיקה בעולם (1792). יושבת ב-11 Wall Street, ניו-יורק. אחראית לחלק גדול ממסחר-המניות האמריקאיות (בנקים גדולים, חברות-מסורתיות).
NYSE פועלת עם ספציאליסטים (Designated Market Makers — DMM): לכל מניה יש DMM שמחויב לשמור על סדר-המסחר ולספק נזילות בעיתות-תנודתיות. רוב המסחר מתנהל אלקטרונית, אך תפקיד ה-DMM נותר קריטי כשהשוק סוער.
נאסד"ק — NASDAQ
הבורסה הטכנולוגית. אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, מטא — כולן כאן. אלקטרונית לחלוטין (ללא ספציאליסטים). מנגנון עושי-שוק (Market Makers): כל מניה עם מספר עושי-שוק שמחויבים לספק Bid/Ask.
ספרד (Spread) בנאסד"ק: ההפרש בין Bid (קנייה) ל-Ask (מכירה). ספרד צר = שוק נזיל (מניות גדולות). ספרד רחב = מניה דלת-נזילות.
המדדים הגדולים
| מדד | מה הוא | הערה |
|---|---|---|
| דאו-ג'ונס (DJIA) | 30 חברות גדולות בארה"ב, משוקלל-מחיר | אינו מוגבל ל-NYSE — כולל נאסד"ק (אפל, מיקרוסופט, אנבידיה). משוקלל-מחיר: מניה יקרה משפיעה יותר, בלי קשר לשווי-שוק |
| S&P 500 | 500 הגדולות בארה"ב, משוקלל-שווי | הברומטר הנפוץ ביותר; עוקב אחרי 80% משווי-השוק האמריקאי |
| נאסד"ק-100 | 100 גדולות הנאסד"ק (בעיקר טכנולוגיה), משוקלל-שווי | ריכוז-טכנולוגי גבוה |
הוק-wow דאו-ג'ונס: דאו הוא מדד-מחיר, לא מדד-שווי. כלומר: מניה בשווי $500 (כמו יונייטד-הלת') שעולה $5 מזיזה את הדאו יותר ממניה בשווי $200 (כמו אינטל) שגם עולה $5 — גם אם לאינטל שווי-שוק גבוה יותר. זה אנכרוניזם מחישוב-עיתון של 1896 שנשאר איתנו.
שעות מסחר
NYSE ונאסד"ק: 9:30–16:00 שעון-מזרח-ארה"ב. בשעון ישראל: 16:30–23:00 רוב השנה (כשגם ישראל וגם ארה"ב על שעון-קיץ, או שתיהן על שעון-חורף). בשבועות-המעבר לקיץ — כשישראל כבר בשעון-קיץ וארה"ב עדיין בחורף: 17:30–24:00.
אתרי-מידע — ה"כלים" האמריקאיים
כמעט כל מסלול-מנייתי בקרן-ההשתלמות ובקופת-הגמל בישראל היום עוקב אחרי מדד S&P 500 האמריקאי — והמניה השנייה בגודלה במדד הזה, בערך 6% ממנו, היא אפל. כלומר אם יש לך קרן-השתלמות במסלול מחקה-מדד, אתה כבר מחזיק בחתיכה מאפל — בלי שאי-פעם פתחת את דף-המידע שלה. וברגע שתפתח אותו, יקבלו את פניך שלושים שדות באנגלית בבת-אחת. בדיוק כמו בעמוד-הנייר של הבורסה הישראלית, רובם רעש; בערך עשרה מהם הם מה שבאמת חשוב. נקרא אותם דרך דוגמה אמיתית.
קודם — ארבעה מונחים שתפגוש בכל כתבה
לפני הטבלה, ארבע מילים שחוזרות בכל כתבה כלכלית אמריקאית. מי שמכיר אותן כבר חצי-בפנים:
- טיקר (Ticker) — הקיצור שבו נסחרת המניה: AAPL לאפל, MSFT למיקרוסופט, NVDA לאנבידיה. את הטיקר מקישים בכל אתר-מידע או מערכת-מסחר כדי להגיע לדף-הנייר. זו המקבילה ל"מספר-נייר" הישראלי, רק שזה שם ולא מספר.
- טווח-52-שבועות (52 Week Range) — הנמוך והגבוה של המניה בשנה האחרונה. נותן לך הקשר: איפה המחיר היום ביחס לשנה שמאחוריו.
- מכפיל-רווח (P/E) — מחיר-המניה חלקי הרווח-למניה. בעברית פשוטה: כמה שנות-רווח אתה משלם היום עבור המניה. מכפיל גבוה = השוק מצפה לצמיחה.
- מחיר-יעד (Price Target) — תחזית-המחיר שאנליסטים נותנים ל-12 החודשים הקרובים. דעה, לא נבואה — נחזור לזה בסוף.
איך קוראים דף-מניה אמריקאי — דוגמת אפל
ככה נראה הלב של דף-המידע של אפל (טיקר: AAPL) ב-Yahoo Finance ביום-מסחר אחד. כל שורה היא שדה אחד שתראה על המסך, מה הוא אומר, ולמה הוא חשוב לך:
| השדה על המסך (אנגלית) | הערך בדוגמה | מה זה אומר לך |
|---|---|---|
| שער אחרון (Last Price) | 1.52 | מחיר העסקה האחרונה, בדולרים. אין כאן "מלכודת-האגורות" של הבורסה הישראלית — המחיר הוא מחיר. |
| סגירה קודמת (Prev Close) | 9.71 | מחיר-הסגירה של יום-המסחר הקודם. זו נקודת-הייחוס לאחוז-השינוי היומי — המקבילה ל"בסיס" הישראלי. |
| קנייה / מכירה (Bid / Ask) | חי — משתנה ברגע | המחיר הגבוה שקונה מוכן לשלם מול הנמוך שמוכר מבקש. ההפרש = מרווח (Spread): צר במניה נזילה כמו אפל, רחב במניה דלת-מסחר. |
| טווח-יום (Day's Range) | 289.62 – 297.14 | הנמוך והגבוה של היום עצמו. טווח רחב = יום תנודתי. |
| טווח-52-שבועות (52 Week Range) | 195.07 – 317.40 | הנמוך והגבוה בשנה האחרונה. אומר לך איפה המחיר היום ביחס לטווח-השנתי — קרוב לתחתית או לתקרה. |
| מחזור (Volume) | חי — מצטבר במהלך-היום | כמה מניות החליפו ידיים היום. מחזור גבוה = קל לקנות ולמכור בלי להזיז את המחיר. |
| שווי-שוק (Market Cap) | ~.3 טריליון | מחיר-מניה × מספר-המניות. גודל החברה בעיני השוק — אפל היא מהגדולות בעולם. |
| רווח-למניה (EPS, TTM) | .27 | הרווח הנקי שיוחס למניה אחת ב-12 החודשים האחרונים (TTM = Trailing Twelve Months, "שנים-עשר חודשים אחרונים"). |
| מכפיל-רווח (P/E) | 35.2 | מחיר חלקי רווח-למניה (291.52 ÷ 8.27 ≈ 35). השוק משלם כ-35 שנות-רווח על המניה — ציפיות-צמיחה גבוהות. |
| דיבידנד ותשואה (Div & Yield) |
אתרי-מידע — ה"כלים" האמריקאיים.05 (0.37%) |
הדיבידנד השנתי למניה, והתשואה ביחס למחיר. נמוכה כאן — אפל מחזירה לבעלי-המניות בעיקר דרך רכישה-עצמית, לא דיבידנד. |
| מחיר-יעד אנליסטים (Target / Rating) | יעד ממוצע 2.72 | תחזית-המחיר הממוצעת של אנליסטים ל-12 חודשים (טווח: 5 עד 0), עם דירוג כללי BUY/HOLD/SELL. ראה אזהרה למטה. |
הערה קטנה שמלמדת הרבה: למחרת היום הזה, ב-14.6.2026, המחיר של אותה מניה כבר היה בערך 2. שום דבר לא קרה לאפל בן-לילה — פשוט הדף הזה חי. כל מספר בו הוא צילום-רגע, ולכן הטבלה למעלה מלמדת אותך לקרוא את השדות, לא לשנן ערכים.
שלוש קריאות שמתחילים מפספסים
- מכפיל ורווח-למניה אינם אותו דבר. רווח-למניה (EPS) הוא כמה החברה הרוויחה; מכפיל (P/E) הוא כמה אתה משלם על כל שקל-רווח. מכפיל גבוה לבדו אינו "יקר" — הוא ציפייה. השאלה האמיתית היא אם הצמיחה תצדיק אותו.
- טווח-52-השבועות הוא מצפן, לא איתות. מחיר קרוב לתחתית-הטווח אינו "זול", וקרוב לתקרה אינו "יקר" — הוא רק נותן הקשר. חברה יכולה לשבור שיא חדש שבועות ברצף.
- מחיר-יעד-אנליסטים הוא דעה, לא הבטחה. בדוגמה, אותם אנליסטים נותנים יעדים מ-5 עד 0 על אותה מניה בדיוק — פער שמראה כמה רחב חוסר-ההסכמה. דירוג BUY אומר "מצפים לעלייה", SELL "מצפים לירידה", ו-HOLD "בערך במחיר ההוגן". השתמש בזה כדי להבין על מה השוק מתווכח — לא כמספר לסמוך עליו.
תרגיל של חמש דקות: פתח את Yahoo Finance, הקש טיקר של חברה שאתה מכיר — למשל MSFT למיקרוסופט או KO לקוקה-קולה — ומצא את אחד-עשר השדות מהטבלה. בדוק: איפה המחיר היום בתוך טווח-52-השבועות? מה המכפיל, וגבוה או נמוך מאפל? מה תשואת-הדיבידנד? אחרי שלוש חברות, הדף באנגלית מפסיק להיות מפחיד — והופך לכלי.
מיסוי על ניירות-ערך — המשקיע הישראלי
מיסוי 2026
מס רווחי-הון בבורסה הישראלית — לפי סוג-נייר
שתי מסלולי-מס: ריאלי (מחשבים רק את הרווח מעל-האינפלציה) ונומינלי (מחשבים את כל הרווח). ריאלי = בדרך-כלל יותר משתלם כשיש אינפלציה.
| סוג-נייר | שיעור-מס | מסלול |
|---|---|---|
| ניירות-ערך ישראליים — רווח-הון | ||
| מניות ישראליות | 25% | ריאליעל הרווח שמעל-אינפלציה |
| קרנות-סל (ETF) ישראליות | 25% | ריאליעל הרווח שמעל-אינפלציה |
| אג"ח-ממשלתי צמוד (שחר, גליל) | 25% | ריאליעל הרווח שמעל-אינפלציה |
| אג"ח-ממשלתי שקלי / מק"מ | 15% | נומינליעל כל הרווח (כולל אינפלציה) |
| אג"ח-חברות צמוד | 25% | ריאלי |
| אג"ח-חברות שקלי (לא צמוד) | 15% | נומינלי |
| דיבידנד | ||
| דיבידנד מחברה ציבורית (מניה) | 25% | במקור — מנוכה אוטומטית |
| דיבידנד ממניות-חוץ | 25% | תלוי-אמנה (ארה"ב: 25%+15% מקור) |
| מס-יסף — תוספת לבעלי-הכנסות-גבוהות | ||
| מס-יסף — כשהכנסה חייבת > ~₪721,560 | +5% | יסףמתווסף לשיעור-הבסיס (25% → 30%), החל מינואר 2025 |
רווח-הון על ני"ע
| סוג ני"ע | שיעור-מס | בסיס |
|---|---|---|
| ני"ע ישראלי צמוד-מדד | 25% | רווח ריאלי (בניכוי-אינפלציה) |
| ני"ע ישראלי שקלי / לא-צמוד | 15% | רווח נומינלי |
| ני"ע זר / אמריקאי | 25% | רווח ריאלי (בהתאם לאמנת-מס) |
| קרנות-סל (ישראלית) | 25% | רווח ריאלי |
מס-יסף: 5% על הכנסה חייבת מעל ~721,560 ₪ שנתית (הועלה מ-3% ל-5% מינואר 2025; חל גם על הכנסה פסיבית). מקור: רשות-המסים.
קיזוז הפסדים
הפסד מני"ע ניתן לקיזוז מול רווח-הון מני"ע באותה שנה. הפסדים שלא קוזזו — ניתן להעביר לשנה הבאה (בתנאים). מגן-מס: ריבית ששולמה על הלוואה לרכישת-ני"ע ניתנת לניכוי מהרווח בתנאים מסוימים.
מלכודת מס-העיזבון האמריקאי
נקודה שרבים מפספסים: ישראלי שמחזיק ני"ע אמריקאיים (מניות, קרנות-סל אמריקאיות) בחשבון-ברוקר ישיר בארה"ב — חשוף למס-עיזבון אמריקאי (Estate Tax) בשיעור של עד 40% על ני"ע מעל $60,000. זה לא מס-ישראלי — זה מס-אמריקאי שחל על תושבי-חוץ. ישראלים רבים שפתחו חשבון-ברוקר אמריקאי לא מודעים לחשיפה הזו.
פתרון-נפוץ: להחזיק ETF אמריקאיים דרך חשבון-ישראלי (ברוקר ישראלי שקונה ETF עבורך) ולא ישירות — כך הנכס נמצא בבעלות-הברוקר, לא ישירות שלך. לבחינת-הפתרון המתאים: ייעוץ עם רו"ח/עו"ד מס בין-לאומי.
כלי-המס של MSL (נבדק 11.6.2026) זמין ב-msl.org.il/tools/tax-calculator/.
תיבת פעולה — מה זה אומר עבורך
אם מחזיקים ני"ע אמריקאיים: בדוק אם הם בחשבון-ישראלי או ב-Interactive Brokers / Schwab ישיר. אם ישיר — שאל רו"ח בין-לאומי על חשיפת-מס-העיזבון. זה לא נדיר ולא "מקרה-קצה" — זה מצב שנפגשים אתו בכל מי שמחזיק מעל $60K בני"ע אמריקאיים.
סיכום
NYSE ונאסד"ק הן שתי הבורסות הגדולות בעולם — בניגוד לשוק-הישראלי, הן עובדות 24/5 ומשפיעות על כל שוקי-ההון. מיסוי ישראלי על ני"ע: 25% ריאלי על רוב-המכשירים; מס-יסף מעל סף. מלכודת-מס-העיזבון האמריקאי היא הסיכון הנסתר שהרבה ישראלים שמחזיקים בחו"ל מפספסים.
לסיפור המלא — ספר MSL "שוק ההון האמריקאי".
בפרק הבא: ניתוח טכני — תבניות, אינדיקטורים, ומה הם באמת אומרים.
פרק זה הוא חינוך פיננסי. מקטע-המיסוי הוא מידע כללי — לא ייעוץ-מס. לגבי מצבך הספציפי: פנה לרואה-חשבון או עורך-דין מס.