סל מניות

המונח סל מניות בא להגדיר קבוצה ספציפית של מניות הנכללות בו. דוגמא לסלי מניות:

דאו ג'ונס ( – )Dow Jones מדד מניות הכולל את מניותיהן של 30 חברות תעשייתיות הנמנות עם החברות (התעשייתיות) הגדולות בארה"ב. דאו וג'ונס הם שמות האנשים שהרכיבו את הסל.

סטנדרט אנד פור ( – )Standart & Poor מדד מניות הכולל את מניותיהן של 500 חברות הנמנות עם החברות הגדולות בארה"ב. סטנדרט ופור הם שמות האנשים שהרכיבו את הסל.

מעו"ף -סל מניות הכולל את מניותיהן של 25 החברות הגדולות ביותר בבורסה בישראל. (ראשי התיבות מעו"ף = מכשירים עתידיים ופיננסים)

תל-אביב – 100 סל מניות הכולל את מניותיהן של 100 החברות הגדולות ביותר הנסחרות בבורסה בתל-אביב.

חישוב מחיר סל המניות

חישוב מחיר הסל בכל עת מתקבל מסיכום שוויים של כל המניות הכלולות בו. לדוגמא: נעקוב באמצעות טבלה ( 4.1 עמ' ) אחר השינויים במחירי סל מניות המעו"ף בימים 14-15-16/11/04

הסבר לטבלה 4.1 עמ':

רשימת 25 החברות שמניותיהן נכללות בסל המעו"ף. טור – 1 כמות המניות שיש לכל חברה. טור – 2 שער המניות ביום ( 14.11.04 סוף יום)(.השער = למחיר המניה באגורות). טור – 3 -שווי השוק של החברות.לדוגמא שווי השוק של חברת טבע (שורה ראשונה) טור – 4 מסתכם ב 75.7-מיליארד ש"ח (מעוגל). -השורה האחרונה בטור 4 מציגה את סה"כ שווי שוק של כל החברות, שהוא במילים אחרות שווי הסל. -כל שורה בטור מציגה מה חלקה היחסי (= משקלה) בשווי הסל או במלים טור – 5 אחרות, איזה אחוז תורמת כל חברה לשווי הסל. -השורה האחרונה בטור 5 מסכמת את משקל כל החברות והם כמובן מסתכמים ב 100.%- טורים – 6-11 טורים אלו מתייחסים לימים 15-16/11/04 וההסברים לגביהם דומים להסברים בטורים 3-5

מיקרא: מ' – מיליון; מד' – מיליארד; כי"ל – כימיקלים לישראל מ.א.תעשיות – מכתשים – אגן תעשיות; דסק"ש – דיסקונט השקעות

מדד של סל מניות כלשהו

מדד של סל מניות כלשהו נותן ביטוי לשינויים במחירו של אותו סל. השינוי במחיר הסל מוצג הן בנקודות והן באחוזים. להזכירכם, מדד מאופיין בכך שביום הראשון שבו מחליטים לעקוב אחר מחירו סל כלשהו, מחירו של הסל באותו יום, מתורגם ל 100-נקודות או 100% מכאן ואילך המדד בנקודות משתנה מידי יום, באותו שיעור שבו השתנה מחירו של הסל. אם המדד עמד ביום כלשהו על 200 נקודות ומחיר הסל עלה ב, 3%-אזי המדד יעלה ל 206- נקודות. המעקב אחר מדד המעוף החל ביום 1/1/1992 והוא כמובן עמד אז על 100 נקודות. נחזור לטבלה 4.1 ב( 14.11.04-סוף יום).שווי הסל עמד על 222.9 מד' ש"ח והמדד על 563.4 נק'. ביום שלמחרת שווי הסל עלה מ 222.9-מד' ש"ח ל 223.1-מד' ש"ח ( )+0.09% והמדד עלה מ- 563.4 נק' ל 564.5-נק' (.0.2)% וכך גם ביום שאחריו, שווי הסל עלה מ 223.1 -מד' ש"ח ל 224.2-מד' ש"ח ( 0.5)%והמדד מ- 564.5 נק' ל 567.5-נק' (.0.5)% כאשר השינוי במדד נרשם באחוזים, אזי השינוי שנרשם בין 2 מועדים כלשהם נותן ביטוי לרווח (הפסד) באחוזים שהניב בממוצע כל שקל המושקע בסל. בהתייחס לטבלה,4.1 כל שקל שהיה בסל ב( 14.11.04-סוף יום) הפיק ביום שלמחרת 0.2% כל שקל שהיה בסל ב( 15.11-סוף יום) הפיק ביום שלמחרת 0.5%.

שינויים במשקל החברות בסל

משקל שווי השוק של כל חברה משתנה מידי יום כפועל יוצא מהשינוי במחיר מניותיה.כאשר מחיר המניות של חברה כלשהי עולה בשיעור גבוה יותר משיעור העלייה בשווי הסל, אזי משקלה בסל עולה, וכאשר מחיר מניותיה עולה בשיעור יותר נמוך משיעור עליית שווי הסל, אזי משקלה בסל יורד.

ובאותו היגיון משקלה משתנה גם כאשר נרשמות ירידות במחיר מניותיה.

אם מחירי מניותיה יורדים ביותר ממחיר הסל -משקלה יורד, ואם מחירי מניותיה יורדים בפחות ממחיר הסל -משקלה עולה. בטבלה 4.1 משקלה של מניית "טבע" משתנה לאורך הימים מ 34.0%-ל 33.8%-ו 33..5%-

תקרה למשקל שחברה יכולה לקבל בסל המעו"ף הבורסה החליטה שמשקל חברה כלשהי בסל המעו"ף לא יעלה על ) 9.5% ללא קשר למשקלה בפועל(. לאור זאת, משקלה של חברת "טבע" שאמור היה לעמוד ביום 14.11.04 על 34% נעצר ב 9..5%- כאילו ששווי השוק שלה ביום 14.11.04 הוא רק 21.2 מד' ש"ח (מעוגל) (= 9.5% משווי הסל שעומד על 222.9 מד' ש"ח). כלומר גורעים משווי השוק של טבע כ 54.5-מד' ש"ח ( 75.7 מד' ש"ח פחות 21.2 מד' ש"ח).את סכום הגריעה מחלקים בין שאר החברות ( 24 חברות) באופן פרופורציונלי לשווי השוק שלהן. בפועל התוספות שקיבל בנק הפועלים גרמה לו גם כן לחרוג מעבר ל-9.5% את סכום החריגה מחלקים שוב בין שאר החברות ( 23 חברות). וכן חוזר חלילה, אם נרשמת חריגה מ 9.5%-במניה נוספת. בטבלה 4.2 מיוצגות המשקלים של החברה הכלולים בסל המעוף לפני ואחרי התיקון.

אפיון התנהגות מניות בודדות ביחס לסל המניות

כאשר אנו בוחנים אחורה (למשל שנה אחורה) את הישגי כל אחת מהמניות הכלולות בסל, דהיינו: התשואה שהמניה הניבה למשקיעים בה, ניתן למיין את המניות ל 4-קבוצות. מקרא לסימנים •: מניה ––: סל קבוצה 1 איור 5.1

שינוי מניות שבד"כ ביום שמחיר הסל עלה בשיעור במחיר )(% יום ב' יום א' כלשהו, הן עלו בשיעור גדול יותר, וביום שמחיר 2 מניה א' • הסל ירד הם ירדו בשיעור גדול יותר. 1 הסל –– לדוגמא: ביום א', כשמחיר הסל עלה ב,1%-הן 0 עלו -1 הסל–– ב( 2%-או בכל שיעור אחר הגבוה מ, 1)%- -2 מניה א' • וביום ב' כשמחיר הסל ירד ב,1.2%-הן ירדו -3 ב( 1.8%-או בכל שיעור אחר הגדול מ-1.2%) איור 5.1 מתאר את דפוס התנהגות זה. מניות חברות ביטוח מתנהגות בד"כ במתכונת זו. איור 5.2 קבוצה 2 שינוי מניות שבד"כ ביום שמחיר הסל עלה, הן במחיר )(% יום ב' יום א' 3 הסל –– עלו בשיעור קטן יותר. 2 מניה ב' • לדוגמא: ביום א' כשמחיר הסל עלה ב,3%-הן עלו 1 ב( 2%-או בכל שיעור אחר שמתחת ל, 3)%- 0 וביום ב' כשמחיר הסל ירד ב,2.5%-הן ירדו -1 ב( 1.5%-או בכל שיעור אחר מתחת ל-2.5%) מניה ב' • הסל –– איור 5.2 מתאר את דפוס התנהגות זה. מניות חברות פרמצבטיקה (תרופות) מתנהגות בד"כ במתכונת זו. איור 5.3 קבוצה 3 שינוי מניות שבד"כ מדי יום התנהגו באופן הפוך יום ב' במחיר )(% יום א' 3 מהתנהגות מחירי הסל.כאשר מחירי 2 הסל עלו, הן ירדו וכאשר מחירי הסל מניה ב' • הסל –– 1 ירדו, הן עלו. איור 5.3 מתאר את דפוס התנהגות זה. 0 מניות של חברות נפט מתנהגות במתכונת זו. -1 הסל –– מניה ב' • קבוצה 4 מניות שבהתנהגותן אין כל קשר להתנהגות מחירי הסל.כשמחירי הסל, לדוגמא, עולים, הן יכולות פעם לעלות יותר מהסל, פעם לעלות פחות מהסל, פעם בכלל לרדת ועוד פעם לרדת וכך הלאה.

אפיון התנהגות המניות באמצעות מדד ( βביטא)

מדד βנותן ביטוי להתנהגות מחירי מניה כלשהי בתקופה קודמת (למשל: שנה אחרונה) ביחס להתנהגות מחירי הסל באותה תקופה. מדד βהוא תוצאה שמתקבלת מתוך חישוב של נוסחה, הלוקחת בחשבון את ביצועי המניה ואת ביצועי הסל לאורך כל התקופה. לא נציג כאן את הנוסחה, אך מנגד נבחן את המשמעות של תוצאותיה תוך התייחסות לכל אחת מ 4-הקבוצות שפירטנו לעיל. נניח גם שהתנהגות המניות בעתיד תהיה זהה להתנהגותן בתקופה קודמת. קבוצה 1 ישר לדוגמאות: כאשר עבור מניה כלשהי בקבוצה 1 נקבל 2=βהמשמעות היא:

• בימים שמחיר הסל עולה, אנו מצפים שמחיר המניה יעלה פי 2 אם מחיר הסל יעלה ביום כלשהו 1.1% אנו מצפים שהמניה תעלה ב( 2.2%-פי 2)
• בימים שמחיר הסל יורד אנו מצפים שהמניה תרד פי 2 אם מחיר הסל ירד ביום כלשהו ב- 0.6% אנו מצפים שמחיר המניה ירד פי 2 דהיינו ב 1..2%- קבוצה 1 מאופיינת בכך שאצל כל המניות שלה, ה β-גדולה מ 1.- ההסבר לכך בקצרה: איור 5.1 קבוצה 2 קבוצה 2 מאופיינת בכך שאצל כל המניות שלה, ה β-קטנה מ-1 דהיינו: כאשר מחירי הסל עולים באחוז כלשהו, מחיר המניה עולה, אך בפחות.אם לדוגמא ה β-של מניה כלשהי =,0.7 המשמעות היא שאם מחיר הסל יעלה ביום כלשהו ב 1%-אזי נצפה שמחיר המניה יעלה ב.(0.7×1%=) 0.7%- ההסבר לכך שבקבוצה זו ה β-קטנה מ – 1-ראה איור 5.2 קבוצה 3 קבוצה זו מאופיינת בכך שאצל כל המניות שלה ה β-היא בסימן שלילי. לדוגמא -1.5=β: או.-0.7=β המשמעות של נתון שלילי היא שהמניה מתנהגת באופן הפוך ממחיר הסל (ראה איור 5.3) ככל שה"דווקא" של המניה גדול יותר כך הנתון השלילי יהיה גדול יותר ) -3 משקף "דווקא" יותר גדול מ.(-2 – כאשר -2=βהמשמעות היא שכאשר מחירי הסל עולים באחוז כלשהו (למשל 1)%צפוי שהמניה "דווקא" תרד ובשיעור כפול ממחיר הסל (.)-2% מנגד אם מחיר הסל ירד באחוז כלשהו, (למשל )-0.3% צפוי שמחיר המניה דווקא יעלה ובשיעור כפול מהסל (.)+0.6% קבוצה 4 את משמעות ה β-למניה בקבוצה זו נשאיר ליודעי דבר.

שאלות לפרק מונחים מרכזיים

חווה דעתך על הטענות הבאות: נכון /לא נכון.

• נניח כי מחירן של כל 25 המניות המרכיבות את מדד המעו"ף עלה ביום מסוים.הרי שבאותו נכון/לא נכון יום, עלה גם מדד המעו"ף.
• ביום מסוים מדד המעו"ף היה 100 לאחר כמה ימים המדד היה 105 במהלך ימים אלה נכון/לא נכון המדד עלה ב 5.%-
• ביום מסוים מדד המעו"ף היה 200 לאחר כמה ימים המדד היה 210 במהלך ימים אלה נכון/לא נכון המדד עלה ב 10.%-
• את מדד המעו"ף מרכיבות 25 מניות.נניח כי ביום מסוים חמש המניות הגדולות ביותר במדד עלו ב,2%-חמש המניות השניות בגודלן עלו ב,1%-חמש המניות השלישיות בגודלן עלו ב( 0%-מחירן לא השתנה), חמש המניות הרביעיות בגודלן ירדו ב,1%-וחמש המניות הקטנות ביותר ירדו ב 2%-מאחר וממוצע השינויים שווה ל,0-ביום הזה לא השתנה מדד המעו"ף.נכון/לא נכון
• כאשר שווי השוק של מניה עולה ב-5%, גם מחיר המניה עולה באותו שיעור. נכון/לא נכון
• סה"כ הרווח של סל מניות ביום מסוים שווה לממוצע הרווחים של כל המניות הכלולות נכון/לא נכון בסל, לפי חלקן היחסי בסל.
• מניה מסוימת מהווה 5% מסל מניות.אם ביום מסוים מניה זו עלתה ב 20%-ומחיר שאר נכון/לא נכון המניות בסל לא השתנה, בסך-הכל הסל עלה ב 1.%-
• מניה מסוימת מהווה 5% מסל מניות.ביום מסוים מניה זו ירדה ב 20%-ומחיר שאר נכון/לא המניות בסל לא השתנה.למחרת, חלקה של מניה זו במדד יהיה גבוה מ 5.%- נכון
• מניה מסוימת מהווה 5% מסל מניות.ביום מסוים מניה זו עלתה ב 20%-וכל שאר המניות נכון/לא נכון בסל ירדו ב 20%-למחרת, חלקה של מניה זו במדד יהיה גבוה מ 5.%-
• מניית "טבע" מהווה 34% מסל מניות המעו"ף, אך בשל "תקרה", עליה החליטה הבורסה, משקלה של המניה במדד הוא 9.5% בלבד.כל עוד שווי השוק של מניית "טבע" יעלה בשיעורים גבוהים משאר המניות בסל, יישאר משקלה של המניה 9.5% מהמדד.נכון/לא נכון נכון/לא נכון. 11. ביטא היא מדד המשקף את מידת הסיכון של מניה.
• אם הביטא של מניה מסוימת שווה ל,1-סימן שהיא מתנהגת (עולה או יורדת) באופן נכון/לא נכון ובשיעורים דומים לסל המניות.
• למניה א' יש ביטא השווה ל,1.5-ולמניה ב' יש ביטא השווה ל-0.5 ביום מסוים סל המניות נכון/לא עלה.במקרה הזה, הרווח הצפוי על מניה ב' גבוה מהרווח הצפוי על מניה א'. נכון
• למניה א' יש ביטא השווה ל,3-ולמניה ב' יש ביטא השווה ל 0..9- נכון/לא נכון מניה ב' מסוכנת יותר ממניה א'.