בפרק הזה
ארבע אסטרטגיות הבסיס נבנות מאופציה אחת בלבד — קנייה או כתיבה של Call או Put. הן הלבנים שכל שאר האסטרטגיות מורכבות מהן, וכדאי להבין אותן לעומק לפני שממשיכים.
אסטרטגיה מס' 1 — קניית אופציית Call (דוגמה מודרכת)
שימוש מומלץ
צפי לעלייה במדד המעו"ף.
מרכיבי האסטרטגיה
רכישת אופציית Call לדוגמא: קניית אופציית Call 100 במחיר 1,000 ש"ח.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
(במועד ההתחלה): הוצאה של 1,000 ש"ח. הערה: בדוגמאות בספר זה נשתמש במספרים "נוחים" כגון מדד מעו"ף 100
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 80 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 90 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 100 (B) | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 110 (C) נקודת האיזון | (1,000 ש"ח) | − | 1,000 ש"ח | 0 ש"ח |
| 120 | (1,000 ש"ח) | − | 2,000 ש"ח | 1,000 ש"ח |
| 130 | (1,000 ש"ח) | − | 3,000 ש"ח | 2,000 ש"ח |
| 140 | (1,000 ש"ח) | − | 4,000 ש"ח | 3,000 ש"ח |
| 150 (A) | (1,000 ש"ח) | − | 5,000 ש"ח | 4,000 ש"ח |
הסבר לטבלה
מציין את מדד המעו"ף במירווחים של 10 נקודות. טור 1 ישנה הוצאה קבועה של 1,000 ש"ח הנובעת מבניית האסטרטגיה. טור 2 (המספר בסוגריים מציין הוצאה). אין הוצאות משתנות באסטרטגיה זו. טור 3 הכנסות אלו נובעות ממימוש האופציה. לדוגמא, כאשר המדד,130 טור 4 הרווח מהאופציה הינו 3,000 ש"ח לפי החישוב הבא: 13,000 ש"ח (מדד המעו"ף × 100 ש"ח) 10,000 ש"ח (מדד המימוש × 100 ש"ח) 3,000 ש"ח מתקבל מהסכום של
השלמה — מסלולים חלופיים
בדוגמא לעיל רכשנו אופציית Call 100 שמחירה 1,000 ש"ח (מסלול 1) יש באפשרותנו לרכוש אופציית Call 120 שמחירה רק 200 ש"ח. תמורת 1,000 ש"ח נוכל לרכוש 5 אופציות (Call 120 מסלול 2) בתרשים A מוצגים קווי הרווח של שני המסלולים. במסלול 2 מצטמצמים גבולות "ההצלחה"". ההצלחה" מתחילה במדד 122 נקודות לעומת 110 נקודות במסלול,1 אך סכום הרווח מעל מדד 125 גבוה יותר במסלול 2 בכל אחת מהאסטרטגיות הבאות נציג רק מסלול אחד, אך קיימות חלופות למסלולים נוספים שמטרתן לצמצם או להרחיב את גבולות ההצלחה וכפועל יוצא להגדיל או להקטין את הרווח בהתאם.
אסטרטגיה מס' 2 — כתיבת אופציית Call
שימוש מומלץ
צפי לירידה במדד המעו"ף.
מרכיבי האסטרטגיה
כתיבת אופציית Call לדוגמא: כתיבת אופציית Call 100 תמורת 1,000 ש"ח.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
הכנסה של 1,000 ש"ח.
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 60 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 70 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 80 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 90 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 100 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 110 | 1,000 ש"ח | (1,000 ש"ח) | − | 0 ש"ח |
| 120 | 1,000 ש"ח | (2,000 ש"ח) | − | (1,000) ש"ח |
| 130 | 1,000 ש"ח | (3,000 ש"ח) | − | (2,000) ש"ח |
| 140 | 1,000 ש"ח | (4,000 ש"ח) | − | (3,000) ש"ח |
| 150 | 1,000 ש"ח | (5,000 ש"ח) | − | (4,000) ש"ח |
ניתוח האסטרטגיה
מקור ההפסד ההפסד נובע מאופציית ה-Call שכתבנו. ככל שמד המעו"ף עולה, כך גדל ההפסד. מקור הרווח ההפסד מבניית האסטרטגיה (מכתיבת האופציה) 1,000 – ש"ח. נקודת האיזון נמצאת בנקודה בה ההפסדים בגין האופציה שווים להכנסות מכתיבתה. זה קורה במדד 110 נקודות.
אסטרטגיה מס' 3 — קניית אופציית Put
שימוש מומלץ
צפי לירידה במדד המעו"ף.
מרכיבי האסטרטגיה
קניית אופציית Put לדוגמא: קניית אופציית Put 100 במחיר 1,000 ש"ח.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
הוצאה של 1,000 ש"ח.
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 50 | (1,000 ש"ח) | − | 5,000 ש"ח | 4,000 ש"ח |
| 60 | (1,000 ש"ח) | − | 4,000 ש"ח | 3,000 ש"ח |
| 70 | (1,000 ש"ח) | − | 3,000 ש"ח | 2,000 ש"ח |
| 80 | (1,000 ש"ח) | − | 2,000 ש"ח | 1,000 ש"ח |
| 90 | (1,000 ש"ח) | − | 1,000 ש"ח | 0 ש"ח |
| 100 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 110 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 120 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 130 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
| 140 | (1,000 ש"ח) | − | − | (1,000) ש"ח |
ניתוח האסטרטגיה
מקור הרווח הרווח נובע מאופציית ה-Put כאשר מדד המעו"ף יורד מתחת למדד המימוש ( 100 נקודות). הרווח הולך וגדל ככל שהמדד יורד. מקור ההפסד עלות בניית האסטרטגיה 1,000 -ש"ח. נקודת האיזון מתקבלת כאשר הרווח מאופציית ה-Put מכסה את עלות רכישתה בסך 1,000 ש"ח. זה קורה במדד 90
אסטרטגיה מס' 4 — כתיבת אופציית Put
שימוש מומלץ
צפי לעלייה במדד המעו"ף.
מרכיבי האסטרטגיה
כתיבת אופציית Put לדוגמא: כתיבת אופציית Put 100 תמורת 1,000 ש"ח.
הוצאות והכנסות מבניית האסטרטגיה
הכנסה של 1,000 ש"ח.
תרשים קו הרווח
טבלת עזר לבניית קו הרווח
| מדד המעו"ף | הוצאה/הכנסה קבועה | הוצאות משתנות | הכנסות משתנות | סה"כ רווח/(הפסד) |
|---|---|---|---|---|
| 50 | 1,000 ש"ח | (5,000 ש"ח) | − | (4,000) ש"ח |
| 60 | 1,000 ש"ח | (4,000 ש"ח) | − | (3,000) ש"ח |
| 70 | 1,000 ש"ח | (3,000 ש"ח) | − | (2,000) ש"ח |
| 80 | 1,000 ש"ח | (2,000 ש"ח) | − | (1,000) ש"ח |
| 90 | 1,000 ש"ח | (1,000 ש"ח) | − | (1,000) ש"ח |
| 100 | 1,000 ש"ח | − | − | 0 ש"ח |
| 110 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 120 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 130 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
| 140 | 1,000 ש"ח | − | − | (1,000) ש"ח |
ניתוח האסטרטגיה
מקור ההפסד ההפסד נובע מאופציית ה-Put כאשר מדד המעו"ף יורד מתחת למדד המימוש 100 -נקודות). ההספד הולך וגדל ככל שהמדד יורד. מקור הרווח ההפסד מבניית האסטרטגיה 1,000: ש"ח. נקודת האיזון מתקבלת כאשר ההפסד מאופציית ה-Put מגיע להכנסה מכתיבתה בסך 1,000 ש"ח. זה קורה במדד 90