תיאוריית מחירים שמשקפים את כל המידע הזמין (Eugene Fama, 1970). 3 רמות: חלש (מחירים משקפים נתוני עבר), בינוני (גם מידע ציבורי), חזק (גם מידע פנים). אם השוק יעיל לחלוטין — אי אפשר להכות אותו עקבית. עיקרון תומך בהשקעה פסיבית.
דוגמה: מחקר Burton Malkiel: רק 5-15% ממנהלי הקרנות מנצחים את ה-S&P 500 לאורך 10+ שנה. תומך ב-EMH-בינוני.
ראה גם: batch 1: אפקטיביות שוק · ETF Comparator · סימולטור "מה היה אם"