בחלק הזה
בקצרה
- מה זה: מק"מ הוא איגרת-חוב קצרה שמנפיק בנק ישראל בשם המדינה — אתם מלווים למדינה לתקופה של עד שנה.
- איך קונים: דרך חשבון ניירות-ערך בבנק או בבית-השקעות, בדיוק כמו שקונים מניה — עם עמלת קנייה ועמלת מכירה.
- ההבדל מפיקדון: פיקדון נעול בבנק עם ריבית ידועה מראש; מק"מ נסחר בבורסה, אפשר למכור אותו באמצע — אבל המחיר משתנה עם השוק.
- לפני שקונים: עמלות, מיסוי על הרווח, ומועד הפדיון.
- הנפקה: בנק ישראל מנפיק את המק"מ בשם המדינה, וכל אזרח עם חשבון ניירות-ערך יכול לקנות ממנו.
- מסחר יומי בבורסה: המק"מ נסחר בבורסה כמו מניה, עם עמלת קנייה ועמלת מכירה – אפשר למכור אותו באמצע התקופה אבל המחיר משתנה עם השוק.
- פדיון: בתום התקופה (עד שנה) המק"מ נפדה בערכו המלא.
כשמדינת ישראל צריכה לגייס כסף לטווח קצר, היא לא הולכת לבנק — היא מנפיקה חוב. בנק ישראל הוא זה שמנהל בפועל את הנפקת המק"מ עבור הממשלה, וכל אזרח עם חשבון ניירות-ערך יכול לקנות ממנו. זה בעצם ההפך מפיקדון: במקום שאתם תפקידו כסף בבנק, אתם מלווים ישירות למדינה — לתקופה קצרה, ובאמצעות הבורסה.
בגלל שמאחורי מק"מ עומדת מדינת ישראל, הוא נחשב אחד המכשירים הסולידיים ביותר שקיימים בשוק ההון הישראלי. אבל המילה "סולידי" מטעה כאן קצת: היא לא אומרת "בלי סיכון בכלל", אלא "סיכון-אשראי נמוך" — כלומר, הסיכוי שהמדינה לא תחזיר את הכסף נמוך מאוד. עדיין, כל עוד הוא נסחר בבורסה, המחיר שלו יכול לזוז, וזו נקודת-המפתח שמבדילה אותו מפיקדון.
מה זה בעצם מלווה קצר מועד
מק"מ הוא ראשי-תיבות של מלווה קצר מועד. במילים פשוטות: זו איגרת-חוב שהמדינה מנפיקה לתקופה של עד שנה. אתם קונים אותה במחיר נמוך מהערך שתקבלו בסוף, וההפרש הזה — בין מחיר-הקנייה למחיר-הפדיון — הוא הרווח שלכם.
זה שונה מהותית מפיקדון. בפיקדון אתם מפקידים סכום, הבנק מבטיח לכם ריבית מסוימת, ובסוף התקופה מקבלים את הקרן בתוספת הריבית. במק"מ אין הבטחה של ריבית קבועה בדרך — יש מחיר-קנייה, מחיר-פדיון ידוע, ומה שקורה באמצע תלוי בשוק.
| קריטריון | מק"מ | פיקדון |
|---|---|---|
| סחירות | נסחר בבורסה | לא נסחר |
| יציאה לפני המועד | אפשר למכור לפני מועד הפדיון | נעול — יציאה באמצע כרוכה לרוב בקנס-שבירה |
| מנגנון הרווח | הרווח מגולם בפער בין מחיר-קנייה למחיר-פדיון, ללא ריבית המשולמת באמצע | ריבית מסוימת המשולמת בתוספת לקרן בסוף התקופה |
| ודאות התשואה | מה שקורה באמצע תלוי בשוק, ללא הבטחת ריבית קבועה בדרך | הבנק מבטיח ריבית מסוימת מראש |
איך הוא נסחר — וזה בדיוק ההבדל מפיקדון
הנקודה הכי חשובה להבנת מק"מ היא שהוא נסחר בבורסה, ולכן אפשר למכור אותו לפני מועד הפדיון. פיקדון, לעומת זאת, נעול: אם תרצו לצאת ממנו באמצע, לרוב תשלמו קנס-שבירה או תוותרו על הריבית. מק"מ נותן לכם דלת-יציאה — אבל הדלת הזו פתוחה למחיר-השוק של אותו רגע.
מה זה אומר בפועל? אם תמכרו את המק"מ לפני הפדיון, המחיר שתקבלו נקבע לפי מה שקורה בשוק באותו יום — בעיקר לפי רמת הריבית במשק. כשהריבית במשק עולה, מחיר המק"מ הקיים בשוק נוטה לרדת, ולהפך. אם תחזיקו עד הפדיון, אתם יודעים כמה תקבלו; אם תמכרו באמצע, אתם חשופים לתנודה. זה ההבדל בין "סולידי" ל"נטול-סיכון".
מק"מ מול פיקדון — ההשוואה על השולחן
כדי לראות את זה בבירור, הנה הצדדים זה מול זה. שימו לב שאין כאן "מנצח" — כל אחד עונה על צורך אחר.
| קריטריון | מק"מ | פיקדון בנקאי |
|---|---|---|
| איפה זה נמצא | שוק ההון (בורסה), דרך חשבון ניירות-ערך | מוצר בנקאי סגור |
| סחירות / יציאה מוקדמת | אפשר למכור בכל יום-מסחר, במחיר-השוק | נעול; יציאה מוקדמת = קנס/ויתור-ריבית |
| ודאות התשואה | ידועה אם מחזיקים עד הפדיון; משתנה אם מוכרים באמצע | ריבית ידועה מראש |
| חשיפה לתנאי שוק | כן — המחיר זז עם הריבית במשק | לא — התנאים ננעלים בחתימה |
| עלויות | עמלת קנייה + עמלת מכירה | לרוב ללא עמלה ישירה |
| למי מתאים | מי שרוצה חוב קצר עם דלת-יציאה | מי שרוצה פשטות וודאות |
למי זה מתאים ולמי דווקא פיקדון
מק"מ מתאים למי שמחפש אפיק חוב קצר-מועד, רוצה לשמור על אפשרות למכור לפני הפדיון, ולא מעוניין להיכנס לתנודתיות של שוק המניות. זה מכשיר לאנשים שמוכנים לפתוח חשבון ניירות-ערך ולהבין שהמחיר יכול לזוז — בתמורה לגמישות.
בפועל, ההחלטה בין השניים חוזרת לשאלה אחת: כמה חשובה לכם הפשטות מול הסחירות. מי שלא רוצה לפתוח מסך-מסחר, לבדוק מחירים ולחשב עמלות — יימצא לרוב שלם יותר עם פיקדון פשוט. מי שכבר מנהל חשבון ניירות-ערך וממילא רגיל לשוק — יראה במק"מ כלי-חנייה סולידי ונזיל יחסית לכסף קצר-טווח.
לפני שקונים — שלושה דברים לבדוק
מק"מ נראה פשוט, אבל התשואה נטו שלכם תלויה בכמה פרטים שקל לפספס. לפני שאתם לוחצים "קנייה", עברו על הרשימה הבאה — זה בדיוק מה שמפריד בין תשואה "על הנייר" לתשואה בכיס.
- בדקו את העמלות לכל קנייה ולכל מכירה של מק"מ יש עמלה בחשבון ניירות-הערך. בכסף קצר-טווח עם רווח קטן, העמלה יכולה לכרסם חלק משמעותי מהתשואה. שאלו את הבנק/בית-ההשקעות מה בדיוק העמלה על מק"מ.
- הבינו את המיסוי על הרווח ממק"מ חל מס רווחי-הון בעת המימוש. חשבו את התשואה שלכם אחרי מס, לא לפניו — כי זה מה שנשאר לכם ביד.
- שימו לב למועד הפדיון אם אתם מתכוונים להחזיק עד הפדיון, ודאו שהתאריך מתאים לתוכנית שלכם. אם תצטרכו את הכסף לפני כן, תצטרכו למכור בשוק — במחיר של אותו יום.
האם אפשר להפסיד כסף במק"מ?
אם מחזיקים אותו עד הפדיון, אתם יודעים מראש כמה תקבלו, וסיכון-האשראי (שהמדינה לא תחזיר) נמוך מאוד. הפסד יכול להיווצר בעיקר אם מוכרים באמצע במחיר-שוק נמוך ממה ששילמתם, למשל אחרי עליית ריבית — ולעיתים גם אחרי שהעמלות מנגסות ברווח קטן.
איך בכלל קונים מק"מ?
דרך חשבון ניירות-ערך בבנק או בבית-השקעות, בדומה לקניית מניה או איגרת-חוב. אין חשבון כזה? זה השלב הראשון. אחרי זה מחפשים את סדרת המק"מ הרצויה ומבצעים פקודת-קנייה.
מה עדיף — מק"מ, פיקדון או קרן כספית?
אין תשובה אחת. זה תלוי בטווח-הזמן שלכם, בכמה חשובה לכם הנזילות, ובעמלות ובמיסוי בפועל. שווה לקרוא גם על פיקדון בנקאי ועל קרן כספית ואז להשוות את השלושה יחד.
מקורות
- בנק ישראל — מידע על הנפקת מק"מ וניהול החוב הקצר של המדינה
- רשות המסים בישראל — מיסוי רווחי הון על ניירות-ערך
נכון ל-27/07/2026. בדקו תמיד את התנאים, העמלות והמיסוי העדכניים מול הגורם המנפיק ומול חשבון ניירות-הערך שלכם.