שש קבוצות החזקה עיצבו את מפת השליטה במגזרי מפתח — תקשורת, קמעונאות, נדל"ן, ביטוח, אנרגיה וטכנולוגיה. חוק הריכוזיות הגביל פירמידות-שליטה לשתי שכבות מדווחות, אך הנכסים לא התפזרו לידיים רבות: חלק מהפירמידות פורקו ונכסיהן נמכרו לשחקנים גדולים אחרים, ואחרות מחזיקות בשליטה עד היום.
- מי שולט כיום: קבוצת עזריאלי (נדל"ן מניב) וקבוצת דלק (אנרגיה וביטוח) הן הקבוצות הפעילות הבולטות; קבוצות אחרות — כמו יורוקום של שאול אלוביץ' — פורקו ונכסיהן נמכרו.
- איך השליטה נמדדת: החזקה של מעל 20% מהמניות או כוח למינוי דירקטורים — ישירה או עקיפה, דרך חברות-בת.
- מה זה אומר בפועל: בעלות צולבת בין מגזרים מחלישה תחרות — לאותם שחקנים יש אינטרס משותף בכמה שווקים בעת ובעונה אחת.
בקצרה
- 6 קבוצות החזקה מרכזיות שולטות במגזרי מפתח: תקשורת, קמעונאות, נדל"ן, ביטוח, אנרגיה וטכנולוגיה
- מאז 2014 (חוק הריכוזיות) חלק מהפירמידות פורקו — אך הריכוזיות לא נעלמה, היא רק שינתה צורה
- קבוצת עזריאלי היא כיום בעלת שווי השוק הגבוה ביותר מבין קבוצות ההחזקה
- מבנה הבעלות הצולב מקשה על תחרות ויוצר קשרי אינטרסים בין מגזרים
מפת זרימת בעלות: מקבוצת החזקה → מגזר → חברה
מבוסס על דיווחי מאי"ה ורשות ני"ע
ניתוח: מה המפה מגלה?
ריכוזיות שמשנה צורה
חוק הריכוזיות (2014) חייב פירוק פירמידות שליטה בנות שלוש שכבות. קבוצת יורוקום של שאול אלוביץ' פורקה בפועל — בזק, yes ו-וואלה נמכרו או עברו לידיים אחרות. אבל במקום תחרות רחבה, הנכסים נקנו על ידי שחקנים גדולים אחרים. דוגמה: השליטה בבזק עברה ב-2019 לקרן סרצ'לייט ולדוד פורר, שרכשו 75% מבי-קום; בנובמבר 2025 מכרו את החזקתם, וכיום בזק היא חברה ללא גרעין שליטה. yes נשארה חלק מבזק.
עזריאלי — הקבוצה הגדולה ביותר כיום
אימפריית עזריאלי (שהוקמה על ידי דוד עזריאלי ז"ל ומנוהלת כיום על ידי בתו דנה עזריאלי) היא בעלת שווי השוק הגבוה ביותר מבין הקבוצות. מנדל"ן מסחרי (קניונים, מגדלי משרדים) ועד נכסים מניבים נוספים — מדובר בפורטפוליו מגוון ויציב, עם הכנסות שנתיות של מעל 10 מיליארד ש"ח.
ממחקרים קשורים
דלק: מאנרגיה לפיננסים
יצחק תשובה הפך את קבוצת דלק מחברת חיפושי גז לשחקנית פיננסית — השליטה בביטוח הפניקס ובתשתיות אנרגיה (תמר, לוויתן) מעניקה לקבוצה זרוע בכל מגזר. אחרי מכירת חלק מהאחזקות באנרגיה, הקבוצה ממשיכה להחזיק בנכסים אסטרטגיים.
טדי שגיא — הישראלי הגלובלי
טדי שגיא בנה אימפריה שונה — פחות ישראלית-קלאסית ויותר טכנולוגית-גלובלית. באמצעות Kape Technologies (לשעבר Crossrider) ו-888 Holdings, השליטה שלו נמצאת בעיקר בשוק הבינלאומי. ב-2022 השלימה 888 את רכישת William Hill ונהפכה לאחת מחברות ההימורים הגדולות בעולם.
טבלת הבעלות: קבוצת החזקה ← מגזר ← חברה
| קבוצת החזקה | מגזר עיקרי | חברות ונכסים בולטים |
|---|---|---|
| עזריאלי | נדל"ן מניב | קניונים ומגדלי משרדים |
| דלק (יצחק תשובה) | אנרגיה וביטוח | תמר ולוויתן · הפניקס — חלק מהאחזקות נמכרו מאז |
| טדי שגיא | טכנולוגיה גלובלית | Kape Technologies (לשעבר Crossrider) · Playtech |
| אי.די.בי / דסק"ש (אלשטיין) | החזקות | שופרסל וכלל ביטוח — נמכרו עם פירוק הפירמידה |
| יורוקום (שאול אלוביץ') | תקשורת — פורקה | בזק · yes · וואלה — נמכרו |
הערה מתודולוגית: המפה מציגה קשרי שליטה ישירים ועקיפים (מעל 20% מניות או כוח מינוי דירקטורים). מפת השליטה נמצאת בבדיקה מחודשת ואינה נושאת תאריך-תוקף. חלק מהאחזקות דינמיות ומשתנות בעקבות מכירות, הנפקות ורגולציה. מקורות: דיווחי מאי"ה מיידיים, דו"חות שנתיים, רשות ני"ע.
שווי שוק משוער של קבוצות ההחזקה (מיליארדי ש"ח)
על בסיס שווי חברות ציבוריות מוחזקות
מקורות
- דיווחי בעלי-עניין — רשות ניירות ערך (רשות ני"ע), 2026
- דיווחי מאי"ה מיידיים ודו"חות שנתיים — הבורסה לניירות ערך, 2026
אין לנו קשר מסחרי, שיווקי או עמלת-הפניה מאף גוף שמוזכר בעמוד. שמות מובאים כעובדה או כדוגמה — לא כהמלצה.