בקצרה
- מה זה: חוזה עתידי על מחיר הגז הטבעי בנקודת המסירה הנרי האב (Henry Hub) בלואיזיאנה, נסחר ב-NYMEX שבקבוצת CME תחת הסימול NG.
- גודל: יחידת-החוזה 10,000 מיליון BTU. טיק מינימלי 0.001 דולר ל-MMBtu = 10 דולר לחוזה.
- גרסה מוקטנת: Micro Henry Hub (MNG) על 1,000 יחידות — עשירית מהחוזה — טיק 1 דולר, ובסילוק כספי במקום מסירה פיזית.
- מלכודת ייחודית: המסחר נסגר כבר שלושה ימי-עסקים לפני סוף החודש שלפני חודש-החוזה — חוזה דצמבר מפסיק להיסחר עוד בסוף נובמבר.
- סיכון: מינוף גבוה + סילוק פיזי בחוזה הראשי + דרישת-בטחונות שעולה בדיוק כשהשוק סוער.
ת"ז החוזה — מה בדיוק אתה קונה
חוזה הגז הטבעי עוקב אחרי דבר קונקרטי מאוד: מחיר הגז בנקודת מסירה פיזית שנקראת הנרי האב בלואיזיאנה, נקודת-הייחוס המרכזית לגז בארה"ב. מינהל המידע האנרגטי האמריקאי (EIA), גוף ממשלתי, מפרסם את מחיר-הספוט של הנרי האב בדולרים ליחידת מיליון BTU — וזה המחיר שהחוזה מתמחר קדימה.
שים לב להבחנה שמבלבלת ישראלים רבים: יש הבדל בין החוזה עצמו לבין מוצר עוקב כמו ETF או CFD שמופיע בפלטפורמת מסחר. תעודת-הזהות שלמטה מתייחסת אך ורק לחוזה העתידי הרשמי של CME.
| מאפיין | חוזה ראשי (NG) | מיקרו (MNG) |
|---|---|---|
| סימול | NG | MNG |
| בורסה | NYMEX (קבוצת CME) | NYMEX (קבוצת CME) |
| יחידת-חוזה | 10,000 MMBtu | 1,000 MMBtu |
| טיק מינימלי | 0.001 $ = 10.00 $ | 0.001 $ = 1.00 $ |
| סוג סילוק | מסירה פיזית | סילוק כספי |
| תמחור | דולר וסנט ל-MMBtu | דולר וסנט ל-MMBtu |
| מחזור רישום | שנה נוכחית + 12 שנים קדימה | חוזים חודשיים |
בין השניים קיים גם חוזה-ביניים, E-mini Natural Gas (QG), על 2,500 יחידות MMBtu — רבע מהחוזה הראשי — עם טיק 0.005 = 12.50 דולר, גם הוא בסילוק כספי. הבדל-המפתח בין הראשי למיקרו/מיני אינו רק הגודל: החוזה הראשי מסתיים במסירה פיזית של גז, בעוד המיקרו והמיני נסגרים בכסף בלבד — נקודה קריטית שנחזור אליה בהמשך.
מינוף בשקלים — כמה שווה תזוזה של 1%
כאן נכנס הכוח האמיתי של החוזה. נניח להמחשה שמחיר הגז עומד על 3.00 דולר ל-MMBtu. יחידת-החוזה היא 10,000 MMBtu, ולכן הערך הרעיוני של חוזה NG אחד הוא 3.00 × 10,000 = 30,000 דולר. תזוזה של 1% במחיר היא 0.03 דולר ל-MMBtu.
- מחיר-בסיס להמחשה: 3.00 $ ל-MMBtu → ערך רעיוני 30,000 $ (≈ 90,000 ₪).
- תזוזה של 1% = 0.03 $ ל-MMBtu.
- 0.03 $ = 30 טיקים (כל טיק 0.001 $), וכל טיק שווה 10 $ → 30 × 10 = 300 $ לחוזה.
- בשקלים: 300 × 3.0 = 900 ₪ על תזוזה של 1% אחד בחוזה ראשי אחד.
אותו חישוב על המיקרו (MNG): תזוזה של 1% שווה 30 $ בלבד (≈ 90 ₪), כי היחידה קטנה פי עשרה. זה בדיוק ההיגיון של הגרסה המוקטנת — אותה חשיפה בסדר-גודל שאפשר לנהל בחשבון קטן, בלי לקפוץ ישר ל-900 ₪ לכל אחוז.
שעות המסחר בשעון ישראל
החוזה נסחר כמעט מסביב לשעון: ראשון עד שישי מ-18:00 עד 17:00 שעון ניו-יורק, עם הפסקה יומית של 60 דקות. ההמרה לשעון ישראל תלויה בפער-השעות, שנע בין 7 שעות (בזמן שבשתי המדינות שעון-קיץ) לבין מצבי-מעבר קצרים שבהם הפער שונה.
| רכיב | שעון ניו-יורק | שעון ישראל (להמחשה, פער 7 שעות) |
|---|---|---|
| פתיחה יומית | 18:00 | 01:00 |
| סגירה יומית | 17:00 | 00:00 |
| ימי מסחר | ראשון–שישי | ראשון–שישי |
מה מזיז את חוזה הגז הטבעי
הגז הטבעי הוא מהחוזים התנודתיים ביותר בשוק הסחורות, וזה לא מקרי. שלושה כוחות מרכזיים מושכים אותו לכיוונים מנוגדים לעיתים בתוך אותו יום:
- מזג-אוויר עונתי גל-קור בחורף מקפיץ ביקוש להסקה; גל-חום בקיץ מקפיץ ביקוש למיזוג-אוויר שמייצר חשמל. תחזית מזג-אוויר בודדת מזיזה את המחיר.
- מלאי-אחסון שבועי ה-EIA מפרסם אחת לשבוע כמה גז נכנס או יצא מהאחסון. סטייה מהצפי מזיזה את החוזה בבת-אחת.
- ייצור וייצוא קצב שאיבת-הגז בארה"ב וקצב ייצוא הגז הנוזלי (LNG) קובעים כמה גז נשאר בשוק המקומי.
הצירוף של ביקוש תלוי-מזג-אוויר, אחסון שקשה לאחסן בו הרבה, ואספקה שלא זזה מהר — הוא מה שהופך את הגז לחוזה שבו המחיר יכול לזוז אחוזים בודדים בתוך שעות. בשביל סוחר ממונף, תנודתיות כזאת חותכת לשני הכיוונים.
גלגול ופקיעה — למה החוזה נגמר מוקדם
זה המאפיין שהכי מפתיע מי שמגיע מחוזי-מדדים. המסחר בחוזה NG נסגר ביום העסקים השלישי מהסוף של החודש שלפני חודש-החוזה. כלומר חוזה של דצמבר מפסיק להיסחר עוד בסוף נובמבר, לא בסוף דצמבר.
- מזהים את חודש-החוזה נניח אתה מחזיק חוזה דצמבר (סימול-חודש רלוונטי לפי CME).
- סופרים אחורה המסחר נסגר ביום העסקים השלישי מהסוף של נובמבר — החודש שלפני.
- מתרגמים לשעון ישראל סיום-המסחר של אותו יום מתורגם לשעה מקומית לפי טבלת-השעות למעלה, כולל בדיקת מצב שעון-הקיץ.
- מגלגלים או סוגרים מי שרוצה להישאר בשוק סוגר את חוזה-נובמבר ופותח חוזה מאוחר יותר — פעולה שנקראת גלגול.
אזהרת מסירה-פיזית ו-First Notice Day
החוזה הראשי (NG) הוא חוזה מסירה פיזית — מי שמחזיק אותו עד תום התהליך מתחייב עקרונית לקבל או למסור גז ממש בנקודת הנרי האב. אף סוחר קמעונאי לא מתכוון לכך, אבל המנגנון קיים, ולכן קריטי לצאת מהחוזה הראשי לפני שהוא מגיע לשלב-המסירה.
מה יכול להשתבש — ההודעה שהגיעה יום אחד מראש
ב-9 ביולי 2015 פרסמה מסלקת CME הודעה לחברות-הסליקה (Advisory 15-195) שכללה במפורש את הגז הטבעי לצד שאר מוצרי-האנרגיה, ובה נקבעו דרישות בטחונות חדשות. ההודעה נשאה תאריך של יום אחד לפני התחולה: הפרסום ב-9 ביולי, והשיעורים החדשים נכנסו לתוקף מיד עם סגירת המסחר למחרת, ב-10 ביולי.
הנוסח שהמסלקה משתמשת בו בכל הודעה כזאת מסביר את הסיבה: "סקירה שגרתית של תנודתיות השוק, כדי להבטיח כיסוי בטחונות מספיק". במילים פשוטות: ככל שהגז נעשה תנודתי יותר, כך הסכום שהמסלקה דורשת מהמחזיק עולה — וההודעה על כך מגיעה יום אחד מראש.
סיכונים, רגולציה ושורת-המס
המסלקה של CME קובעת את המרג'ין הראשוני לפתיחת פוזיציה, והברוקר רשאי לדרוש יותר. מרג'ין-האחזקה הוא הרצפה: ירידה מתחתיו מפעילה קריאת-בטחונות מיידית, ואם אינה נענית הפוזיציה עלולה להצטמצם או להיסגר אוטומטית.
- סיכון-מינוף: תזוזה קטנה במחיר מזיזה סכום גדול ביחס להון שהפקדת — לשני הכיוונים. אפשר להפסיד יותר מהסכום ההתחלתי.
- סיכון-סילוק: החוזה הראשי במסירה פיזית; מחזיק לא-זהיר עלול להיגרר לתהליך שאינו רלוונטי לסוחר קמעונאי.
- סיכון-בטחונות דינמי: הדרישה עולה בזמן תנודתיות, לפעמים עם התראה של יום אחד בלבד.
לגבי מס בישראל: מיסוי רווחי-הון ממכשירים פיננסיים תלוי בנסיבות האישיות ובאופי הפעילות, ואין כאן קביעה. זה נושא שיש לברר מול רואה-חשבון או יועץ-מס מוסמך — לא להסיק מעמוד חינוכי.
מה זה אומר עליך
אם משכה אותך התנודתיות של הגז — זכור שהיא בדיוק מה שהופך אותו למכשיר תובעני. שלושה כללים פרקטיים עולים מכל מה שלמעלה: התחל בגרסה המוקטנת (MNG) כדי לתרגם את המינוף לסדר-גודל שאתה יכול לספוג; סמן ביומן את יום סיום-המסחר הרבה לפני שהוא מגיע, כי הוא מוקדם מהאינטואיציה; ואל תחשב "כמה כסף אני צריך" לפי המרג'ין של היום בלבד — השאר כרית לתרחיש שבו הדרישה קופצת בין-לילה.
כתבות קשורות — חוזים עתידיים
- חוזים עתידיים על מדדים — עמוד ההשוואה
- חוזים עתידיים S&P 500 — המדריך לישראלי
- חוזים עתידיים נאסד"ק — המדריך לישראלי
מתודולוגיה
שאלות נפוצות
מה ההבדל בין NG ל-MNG?
NG הוא החוזה הראשי על 10,000 MMBtu בסילוק פיזי, שבו טיק שווה 10 דולר. MNG (מיקרו) הוא עשירית — 1,000 MMBtu — טיק של 1 דולר, ובסילוק כספי בלבד. יש גם QG (מיני) על 2,500 יחידות, רבע מהראשי, טיק 12.50 דולר, גם הוא בסילוק כספי.
כמה שווה תזוזה של 1% בחוזה ראשי?
להמחשה, אם המחיר 3.00 דולר, תזוזה של 1% היא 0.03 דולר ל-MMBtu = 30 טיקים × 10 דולר = 300 דולר לחוזה, כ-900 ₪ לפי שער 3.0. במיקרו זה כ-30 דולר.
למה חוזה דצמבר נגמר בנובמבר?
המסחר בחוזה NG נסגר ביום העסקים השלישי מהסוף של החודש שלפני חודש-החוזה. לכן חוזה דצמבר מפסיק להיסחר עוד בסוף נובמבר — מוקדם מהאינטואיציה של מי שמכיר חוזי-מדדים.
אני עלול לקבל גז ממש הביתה?
החוזה הראשי (NG) הוא במסירה פיזית, ולכן חשוב לצאת ממנו לפני שלב-המסירה. סוחר שרוצה להימנע לגמרי מהסיכון הזה יעבוד עם MNG או QG, ששניהם בסילוק כספי.
למה דרישת-הבטחונות משתנה?
המסלקה קובעת מרג'ין לפי תנודתיות השוק, ומעדכנת אותו כשהתנודתיות עולה — לעיתים עם התראה של יום אחד. בדיוק כשהגז סוער, הסכום שנדרש להחזיק חוזה יכול לעלות, ומי שאין לו כסף פנוי עלול להיסגר אוטומטית.
איך מחיר-הסגירה נקבע?
לא לפי המחיר האחרון שנסחר, אלא לפי ממוצע משוקלל-מחזור של העסקאות בשתי הדקות האחרונות של חלון-הסגירה (14:28–14:30 שעון ניו-יורק).
מקורות
- CME Group — Henry Hub Natural Gas Futures Contract Specs (יחידת-חוזה, טיק, סילוק, שעות, מחזור-רישום, סיום-מסחר). נכון ל-09/08/2026.
- CME Group — Micro Henry Hub Natural Gas & E-mini Natural Gas Contract Specs (MNG, QG). נכון ל-09/08/2026.
- U.S. Energy Information Administration — Henry Hub Natural Gas Spot Price. נכון ל-09/08/2026.
- CME Group — Margin: Know What's Needed. נכון ל-09/08/2026.
- CME Group — CME Clearing Advisory 15-195: Performance Bond Requirements (9 ביולי 2015). נכון ל-09/08/2026.
- CME Group — Natural Gas Futures Settlement Procedures (חלון-קביעת מחיר-הסגירה היומי). נכון ל-09/08/2026.