השחקנים הפועלים בשוק
בשוק ההון האמריקאי פועלים שחקנים רבים ומגוונים — בתי השקעות, ברוקרים, בנקים, גופים מוסדיים, ועוד — כל אחד ממלא תפקיד ייחודי במערכת. בפרק זה נסקור את הגופים העיקריים הפועלים בשוק ונתאר את תפקידם.
ניתן לחלק את השחקנים בשוק ל-4 קטגוריות עיקריות:
- גופי תשתית
- סוחרים
- ספקי שירותים
- רגולטורים וגופי פיקוח ובקרה
בין הגופים הגדולים הפועלים בשוק ניתן למצוא שמות מוכרים כגון:
- Goldman Sachs Group
- Merrill Lynch & Co.
- Morgan Stanley
- Lehman Brothers Holdings
- Bear Stearns Companies
- J.P. Morgan Chase & Co.
1. גופי תשתית
בורסות
הבורסות מספקות את הפלטפורמה לקנייה ומכירה של ניירות ערך. הבורסות הגדולות בארה"ב הן:
- NYSE — New York Stock Exchange: בורסת המניות הגדולה בעולם. מניות של כ-3,000 חברות נסחרות בה. הבורסה היא מוסד פרטי המנוהל בידי חבריה.
- AMEX — American Stock Exchange: בורסה ממוקמת אף היא בניו-יורק. היא קטנה יותר מהניו-יורק סטוק אקסצ'יינג'.
- NASDAQ: בורסה אלקטרונית ללא מיקום פיזי. נחשבת לבית הטבעי של חברות הטכנולוגיה.
- בורסות אזוריות: בארה"ב פועלות גם מספר בורסות אזוריות. הגדולות שבהן הן בורסת שיקגו ובורסת פילדלפיה.
מערכות מסחר אלקטרוניות
Electronic Communication Networks — ECN הן מערכות מסחר אלקטרוניות המאפשרות ביצוע עסקאות מבלי שהמשקיע יידרש לפנות לברוקר. המשקיע יכול לכנס ישירות לספר ההזמנות ולבצע עסקאות. דוגמאות: Instinet, Island.
מסלקות — Clearing Houses
המסלקה מטפלת בהשלמת העסקאות המתבצעות בבורסות. לאחר ביצוע עסקה בבורסה, המסלקה גורמת לכך שהמניות עוברות מהמוכר לקונה והכסף עובר מהקונה למוכר. המסלקה הגדולה בארה"ב היא DTCC — Depository Trust & Clearing Corporation. ב-2001 עיבדה ה-DTCC 3.5 מיליארד עסקאות בשווי כולל של 23 טריליון דולר.
2. סוחרים
ברוקרים — Brokers
הברוקר הוא מתווך המבצע עסקאות בניירות ערך עבור לקוחותיו תמורת עמלה. לברוקרים יש גישה למערכות המסחר בבורסות. בעולם הנוכחי ניתן לחלק את הברוקרים לשני סוגים עיקריים:
- Full Service Brokers: ברוקרים המציעים ללקוחותיהם קשת שלמה של שירותים הכוללת ייעוץ השקעות, מחקר שוק וניהול תיקי השקעות.
- Discount Brokers: ברוקרים המתמקדים בביצוע עסקאות בלבד, ללא שירות ייעוץ. הם גובים עמלות נמוכות יותר.
עושי שוק — Market Makers
עושה שוק הוא גוף המחויב לקנות ולמכור נייר ערך מסוים בכל עת שנדרש. עושי השוק מספקים נזילות לשוק — הודות לפעולתם, משקיע יכול תמיד לקנות או למכור נייר ערך. ה-NASDAQ פועל בשיטת עושי שוק, בה כמה גורמים מתחרים על כל מנייה.
ספציאליסטים — Specialists
ספציאליסט הוא גוף הפועל ב-NYSE ומרכז את כל העסקאות בנייר ערך מסוים. בניגוד לשיטת עושי השוק של ה-NASDAQ, ה-NYSE עובד בשיטה בה לכל מנייה יש ספציאליסט אחד בלבד. הספציאליסט אחראי לשמור על סדר וחלקות במסחר.
3. ספקי שירותים
קטגוריה זו כוללת חברות המספקות שירותים שונים לשוק ההון:
- חברות דירוג אשראי: Moody's, Standard & Poor's, Fitch. חברות אלו מדרגות את האיכות האשראית של מנפיקי איגרות חוב.
- בתי השקעות: מספקים ניהול השקעות, חיתום הנפקות, ייעוץ מיזוגים ורכישות ועוד.
- חברות ניהול נכסים: מנהלות תיקי השקעות עבור לקוחות מוסדיים ופרטיים.
- ספקי מידע ומחקר: Bloomberg, Reuters, Morningstar — מספקים נתונים פיננסיים, ניתוחים ומחקרים.
- חברות ביקורת: Ernst & Young, Deloitte, PricewaterhouseCoopers, KPMG — מבצעות ביקורת על דוחות כספיים של חברות ציבוריות.
4. רגולטורים וגופי פיקוח ובקרה
שוק ההון האמריקאי נתון לפיקוח של מספר גופים:
- SEC — Securities and Exchange Commission: רשות ניירות הערך האמריקאית. גוף ממשלתי שתפקידו לפקח על שוק ניירות הערך ולוודא שהפעילות בו מתבצעת בהגינות ובשקיפות.
- Federal Reserve — הבנק המרכזי של ארה"ב: מפקח על הבנקים ועל מערכת האשראי בארה"ב. מדיניות הריבית שלו משפיעה בצורה ישירה על שוקי ההון.
- NASD — National Association of Securities Dealers: ארגון של ברוקרים ועוסקים בניירות ערך. מפקח על פעילות חבריו ומסדיר את אופן פעולתם.
להמשיך ללמוד: