חוזים עתידיים בישראל — המעו"ף וחוזי ת"א-35

ב-10 באוגוסט 2026 עמד מדד ת"א-35 על 4,156.59 נקודות. זה מספר שכל מי שקורא חדשות כלכלה בישראל ראה עשרות פעמים — אבל ברגע שאתה קונה עליו חוזה עתידי בבורסה בתל אביב, המספר הזה מפסיק להיות "כמה עלה השוק" והופך לכלי מדידה של כסף אמיתי בחשבון שלך.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב מנפיקה חוזים עתידיים על שלושה מדדי מניות: ת"א-35, ת"א-90 ות"א בנקים-5. ת"א-35 עוקב אחרי 35 החברות הגדולות והנזילות ביותר בבורסה, ולכן הוא החוזה המרכזי — ה"מעו"ף" בשפת הסוחרים הוותיקים. העמוד הזה מתמקד בו: מה בדיוק אתה מחזיק כשאתה מחזיק חוזה כזה, כמה שווה כל תנועה, ואיפה הבורסה עצמה עדיין לא סגורה עם עצמה על לוח הפקיעות.

המכפיל שקובע הכול — 50 שקלים לכל נקודה

הפרט החשוב ביותר במפרט החוזה הוא המכפיל. לפי דף פרטי-המוצרים של נגזרי מדד ת"א-35 בבורסה, גודל החוזה הוא מדד ת"א-35 כפול 50 שקלים. שים לב — שקלים, לא דולרים. זו נקודה שמבלבלת ישראלים שרגילים למספרים של חוזים אמריקאיים בדולר; כאן הכול מקומי.

מה זה אומר בפועל? כל נקודת-מדד בודדת שווה 50 ₪ לחוזה. אם המדד עומד על 4,156.59 נקודות, החשיפה הכלכלית בחוזה בודד היא 4,156.59 × 50 ≈ 207,830 ₪ (חישוב שלנו מתוך נתוני הבורסה). כלומר, כשאתה פותח פוזיציה בחוזה אחד, אתה מחזיק חשיפה לשוק בסדר-גודל של דירה קטנה בפריפריה — גם אם ההון שהפקדת קטן בהרבה.

הטיק — הצעד הקטן ביותר עולה 12.50 ₪

הציטוט של החוזה הוא בנקודות-מדד, והטיק המינימלי — הצעד הקטן ביותר שהמחיר יכול לזוז — הוא 0.25 נקודת-מדד. זו יחידת-המחיר: המחיר לא זז ב-0.01 נקודה, הוא קופץ ב-רבע-נקודה בכל פעם.

כמה שווה טיק אחד בשקלים? מכפילים את שני הנתונים שמופיעים באותו דף של הבורסה: 0.25 נקודה × 50 ₪ לנקודה = 12.50 ₪ לחוזה לכל טיק (זהו חישוב שלנו, לא מספר שמופיע ישירות בעמוד). המשמעות המעשית: כשאתה בוחן ספרד בין מחיר-קנייה למחיר-מכירה, כל רבע-נקודה של הפרש עולה לך 12.50 ₪ לחוזה. בפוזיציה של כמה חוזים, זה מצטבר מהר.

מחזור-החיים — שלוש סדרות רצות במקביל

חוזה עתידי אינו נצחי — לכל סדרה יש תאריך-פקיעה. לפי הבורסה, סדרה חדשה של חוזה ת"א-35 נפתחת כל חודש לתקופה של שלושה חודשים, ולכן בכל רגע נתון נסחרות שלוש סדרות במקביל. תאריכי הפקיעה הם חודשיים.

בפועל זה אומר שאם אתה מסתכל על מסך-המסחר, תראה שלושה חוזים "פעילים" — הקרוב לפקיעה, הבא אחריו, והרחוק. ככל שהחוזה קרוב יותר לפקיעה, כך הוא בדרך-כלל נזיל יותר. סוחר שרוצה להחזיק פוזיציה מעבר לפקיעה מבצע "גלגול" (roll) — סוגר את הסדרה הקרובה ופותח את הבאה.

סליקה יומית — הרווח וההפסד נסגרים כל יום

בניגוד למניה שאתה מחזיק והרווח "על הנייר" עד שאתה מוכר, בחוזה עתידי הסליקה היא יומית, במזומן, לפי שיטת Mark to Market. כלומר: בסוף כל יום מסחר, ההפרש בין מחיר-הפתיחה של הפוזיציה למחיר-הסגירה של אותו יום נזקף לחשבון — לזכות אם הרווחת, לחובה אם הפסדת. זה קורה כל יום, לא רק בפקיעה.

המשמעות: אם הפוזיציה שלך נגדך כמה ימים ברצף, הכסף יוצא מהחשבון בפועל יום-יום. אם הבטוחה (המרווח) יורדת מתחת לרף שהברוקר דורש, תקבל דרישת-השלמה. לפי הבורסה, בחוזה ת"א-35 אין מגבלת-תנודה יומית, ויש עושה-שוק שמחויב להציע ציטוטים — מה שתומך בנזילות, אבל לא מבטל את הסיכון שהתנועה תהיה חדה.

שעות המסחר — מתי הבורסה בתל אביב באמת פתוחה

חלק מהסוחרים מניחים שהחוזה נסחר "כל היום". לא כך. לפי לוחות-המסחר של הבורסה, שעות המסחר בנגזרים (שעון ישראל) הן:

• שני–חמישי: 09:45 עד 17:35
• שישי: 09:45 עד 14:00
• חול-המועד פסח וסוכות: 09:45 עד 14:35

זה הבדל מהותי מול חוזי-מדד אמריקאיים שנסחרים כמעט מסביב לשעון. חוזה ת"א-35 חי בשעון ישראל, ומחוץ לחלון הזה אתה לא יכול לצאת מפוזיציה — גם אם קרה משהו דרמטי בשווקים בעולם בלילה. פער-הנזילות והשעות מול שוק כמו שיקגו הוא נושא בפני עצמו, ואנחנו מרחיבים עליו בעמוד הייעודי בסדרה.

מה זה אומר בפועל — מפרט החוזה במבט אחד

כדי לראות את הכול יחד, הנה מפרט חוזה ת"א-35 כפי שהוא מופיע בדף פרטי-המוצרים של הבורסה, לצד החישובים שלנו לשקלים:

צעדים מעשיים — מה לבדוק לפני שנוגעים בחוזה

• ודא את המכפיל והטיק — 50 ₪ לנקודה, 0.25 נקודה לטיק. תרגם כל תנועה שאתה שוקל לשקלים לפני שאתה פותח פוזיציה.
• חשב את החשיפה האמיתית — מדד × 50. פוזיציה בחוזה בודד היא חשיפה של מאות אלפי שקלים, לא של הבטוחה שהפקדת.
• בדוק את לוח-הפקיעות המעודכן — בגלל הסתירה בין עמודי-הבורסה, אמת את יום-הפקיעה של הסדרה שלך אצל הבורסה עצמה, ליום שאתה סוחר.
• הבן את הסליקה היומית — רווח והפסד נזקפים כל יום. ודא שאתה מבין את דרישת-הבטוחה של הברוקר ומה קורה בדרישת-השלמה (הברוקר קובע את הרף).
• שים לב לשעות ולפערי-פתיחה — השוק סגור בלילה ובחלק מהשבוע; פוזיציה פתוחה חשופה לפער כשהמסחר נפתח מחדש.

חזרה למדריך הגדול לחוזים עתידיים 2026 — ומשם להמשך: איך ישראלי ניגש בפועל לשוקי החוזים, שעון ישראל מול שעון שיקגו ו-מיסוי חוזים עתידיים לישראלי.

מקורות

1. הבורסה לניירות ערך בתל אביב — נגזרי מדד ת"א-35, פרטי המוצרים (Products' Details): מכפיל 50 ₪ לנקודה, טיק 0.25 נקודה, מחזור-חיים חודשי (3 סדרות במקביל), סליקה יומית Mark to Market ללא מגבלת-תנודה עם עושה-שוק. market.tase.co.il/en/market_data/derivatives/01/products_info
2. הבורסה לניירות ערך בתל אביב — חוזים עתידיים (Futures Contracts): החוזים על שלושת מדדי המניות ת"א-35, ת"א-90 ות"א בנקים-5, וההגדרה שת"א-35 עוקב אחרי 35 החברות הגדולות והנזילות. tase.co.il/en/content/knowledge_center/futures_contracts
3. הבורסה לניירות ערך בתל אביב — דף מדד ת"א-35 (About): ערך המדד ב-10.8.2026 (4,156.59 נק'), מחזור-המסחר במניות המדד ושווי-השוק של מרכיביו. market.tase.co.il/en/market_data/index/142/about
4. הבורסה לניירות ערך בתל אביב — לוחות המסחר והחופשות (Trading and Vacation Schedules): שעות המסחר בנגזרים בשעון ישראל, כולל שישי וחול-המועד. tase.co.il/en/content/knowledge_center/trading_vacation_schedule

נכון ל-12/08/2026. מפרט החוזה ולוח-הפקיעות עשויים להתעדכן — בדוק את הערכים העדכניים בדפי הבורסה שלמעלה ביום שאתה סוחר.