בחלק הזה
כשסוחר ישראלי פותח פוזיציה בחוזה E-mini S&P 500 והמדד זז ברבע-נקודה אחת — הכיוון הקטן ביותר שהחוזה יודע לזוז — נכנסים או יוצאים מהחשבון שלו 12.50 דולר, כ-46 ש"ח (לפי שער של כ-3.7 ש"ח לדולר, להמחשה). לא אחוז, לא הערכה — סכום קבוע שכתוב בשחור-על-לבן במפרט הרשמי של הבורסה. זהו הדף החשוב ביותר שסוחר-מתחיל מדלג עליו: לא הגרף, לא החדשות, אלא מפרט החוזה, שמתרגם כל תזוזה בגרף לשקלים אמיתיים בחשבון.
בקצרה
- גודל החוזה — כמה יחידות נכס-בסיס מייצג חוזה אחד (למשל מכפיל של המדד, או 1,000 חביות נפט).
- גודל הטיק — התזוזה הקטנה ביותר שהמחיר יכול לזוז (רבע-נקודה, סנט, עשירית-דולר).
- ערך הטיק — כמה כסף שווה טיק אחד, בדולרים. זה המספר שאתה באמת מסכן בכל תנועה.
- הבטוחה (מרג'ין) אינה מחיר החוזה — היא פיקדון קטן בהרבה מערך החשיפה, וכאן נכנס המינוף.
- המדריך הגדול לחוזים עתידיים עמוד-אב · יסודות, לונג/שורט, מיקרו, מפת-הסדרה
- מהו חוזה עתידי ההסכם, הסטנדרטיזציה של הבורסה, והמסלקה שמאחוריו
- איך קוראים סימול של חוזה שורש, קוד-חודש וקוד-שנה — ואיפה מתבלבלים
- מפרט החוזה גודל, טיק, וכמה שווה כל תזוזה בשקלים
- לונג ושורט שני כיווני העסקה, ולמה שורט כאן פשוט יותר מבמניה
- מי מנהל את השוק CME, ICE ו-Eurex — ושעות המסחר בשעון ישראל
- פקיעה וגלגול התאריכים שקובעים, ושלוש דרכים לנהל חוזה שנגמר
- סילוק ומסירה מזומן מול מסירה פיזית — ומה זה באמת עולה
- מגבלות מחיר ומפסקי-זרם מתי הבורסה עוצרת מסחר, ומה קורה לפוזיציה הפתוחה
- מה זה נותן ומה המחיר היתרונות מול המינוף, המרג׳ין וקריאת-המרג׳ין
שלושה מספרים שמגדירים כל חוזה עתידי
כל חוזה עתידי, מ-S&P 500 ועד זהב, מתואר בדף אחד שנקרא מפרט החוזה (Contract Specifications). זה הדף שהבורסה — במקרה של החוזים שנדבר עליהם, CME — מפרסמת רשמית, והוא מגדיר בדיוק מה נמכר, כמה, ובאילו יחידות. לישראלי לא-מומחה, יש שם ים של שדות, אבל שלושה מהם מספיקים כדי להבין את הסיכון: גודל, טיק וערך-טיק.
נכס-בסיס הוא מה שהחוזה עוקב אחריו — מדד מניות, חבית נפט, אונקיית זהב, מטבע. גודל-החוזה הוא כמה מהנכס הזה מייצג חוזה בודד. בחוזי-מדד זה בדרך-כלל מכפיל: ערך-החוזה = רמת-המדד × מכפיל. בסחורות זו כמות פיזית: חוזה נפט אחד = 1,000 חביות. הגודל הזה הוא מה שקובע כמה "כבד" כל חוזה — וכמה כסף זז בכל תנועה קטנה.
שני המספרים הבאים נגזרים מהגודל. גודל-הטיק הוא הפסיעה הקטנה ביותר שהמחיר רשאי לזוז: אם הטיק הוא רבע-נקודה, המחיר יכול לעבור מ-5,000.00 ל-5,000.25, אבל לא ל-5,000.10. ו-ערך-הטיק הוא כמה דולרים שווה הפסיעה הזאת — הוא פשוט גודל-הטיק כפול מכפיל-החוזה. זה המספר שאתה באמת מרגיש בחשבון.
ארבעה חוזים מייצגים — מהמלא ועד המיקרו
הדרך הכי טובה להבין את שלושת המספרים היא לראות אותם על חוזים אמיתיים. הנה ארבעה מהחוזים הפופולריים בעולם, כל אחד עם גרסה "מלאה" וגרסה "מיקרו" — גרסה זעירה שהבורסה השיקה כדי לאפשר חשיפה קטנה בהרבה. שים לב שהמיקרו הוא בדרך-כלל עשירית מהחוזה המלא — אותו נכס-בסיס, אבל ערך-טיק קטן פי עשרה.
| חוזה | נכס-בסיס | גודל-טיק | ערך-טיק ($) |
|---|---|---|---|
| ES · E-mini | S&P 500 · מכפיל 50 | 0.25 נקודה | 12.50 |
| MES · מיקרו | S&P 500 · מכפיל 5 | 0.25 נקודה | 1.25 |
| NQ · E-mini | Nasdaq-100 · מכפיל 20 | 0.25 נקודה | 5.00 |
| MNQ · מיקרו | Nasdaq-100 · מכפיל 2 | 0.25 נקודה | 0.50 |
| CL · מלא | 1,000 חביות נפט WTI | 0.01 דולר | 10.00 |
| MCL · מיקרו | 100 חביות נפט WTI | 0.01 דולר | 1.00 |
| GC · מלא | 100 אונקיות זהב | 0.10 דולר | 10.00 |
| MGC · מיקרו | 10 אונקיות זהב | 0.10 דולר | 1.00 |
מגרף לשקלים — איך מחשבים תזוזה אמיתית
עכשיו נחבר את המספרים לתנועה של-ממש. נניח שאתה בפוזיציה על MES (המיקרו של S&P 500), והמדד עולה ב-10 נקודות. עשר נקודות זה ארבעים טיקים (כל נקודה = 4 טיקים של רבע). ארבעים טיקים כפול ערך-טיק של 1.25 דולר = 50 דולר, כ-185 ש"ח (להמחשה). אותה תזוזה עצמה על החוזה המלא ES — פי עשרה — הייתה 500 דולר, כ-1,850 ש"ח.
הנוסחה זהה לכל חוזה: רווח/הפסד = מספר-טיקים × ערך-טיק × מספר-חוזים. אם היו לך שני חוזי MES באותה תזוזה של 40 טיקים — פשוט מכפילים: 40 × 1.25 × 2 = 100 דולר. הכל לינארי, הכל צפוי מראש. זו בדיוק הסיבה שמפרט-החוזה כל-כך חשוב: ברגע שאתה יודע את ערך-הטיק, אתה יכול לחשב את הסיכון של כל עסקה עוד לפני שנכנסת אליה.
ערך-החוזה מול הבטוחה — כאן מסתתר המינוף
זו הנקודה שהכי חשוב להפנים, ושהכי הרבה מתחילים מפספסים. ערך-החוזה הוא החשיפה הכלכלית המלאה: רמת-המדד כפול המכפיל. אם ES נסחר סביב 5,000 נקודות, ערך-חוזה בודד הוא 5,000 × 50 = 250,000 דולר חשיפה (להמחשה בלבד; הרמה משתנה כל הזמן). אבל אף אחד לא מפקיד רבע-מיליון דולר כדי לפתוח פוזיציה אחת.
מה שאתה כן מפקיד נקרא בטוחה (מרג'ין) — פיקדון-ביטחון קטן בהרבה, שהברוקר קובע (בכפוף לדרישות הבורסה). זה יכול להיות כמה אלפי דולרים בלבד עבור פוזיציה שמייצגת חשיפה של מאות-אלפים. הפער העצום הזה בין הבטוחה הקטנה שהפקדת לבין החשיפה הענקית שאתה נושא — זה המינוף, וזה גם מה שהופך חוזים עתידיים למכשיר-סיכון גבוה.
מתי המפרט משקר — כשהמספר בזיכרון כבר לא נכון
מפרט-החוזה נראה כמו סלע יציב, אבל יש כמה מצבים שבהם ההסתמכות העיוורת עליו מכשילה סוחרים אמיתיים. הנה מקרה-כשל קלאסי: סוחר שלמד את ערך-הטיק של החוזה המלא, ובלהט המסחר פותח בטעות פוזיציה בחוזה המיקרו — או להיפך. הוא חושב שהוא מסכן 12.50 דולר לטיק, אבל בפועל מסכן 1.25, או להפך פי-עשרה. הסימול דומה (ES מול MES), אבל ערך-הטיק שונה פי עשרה — וכל חישוב-הסיכון שבנה בראש קורס.
מצב שני: בורסה מעדכנת מפרט. מכפיל, גודל-טיק או שעות-מסחר יכולים להשתנות בהודעה רשמית. מספר שזכרת מלפני שנה עלול כבר לא להיות מדויק. ומצב שלישי, טכני: הרבה פלטפורמות מציגות מחיר בנקודות אבל את ה-P&L בדולרים — ואם לא כיווננת נכון את יחידת-התצוגה, קל להתבלבל בין תנועה בנקודות לבין תנועה בכסף. בכל שלושת המצבים הכלל זהה: המפרט הרשמי של הבורסה גובר על הזיכרון ועל ברירת-המחדל של הפלטפורמה.
מה לעשות בפועל — לפני שאתה נוגע בחוזה
- מצא את דף-המפרט הרשמי פתח את דף Contract Specifications של הבורסה עבור החוזה המדויק שאתה שוקל, ואמת גודל-חוזה, גודל-טיק וערך-טיק.
- ודא מלא מול מיקרו בדוק אם הסימול הוא הגרסה המלאה או המיקרו (ES מול MES, NQ מול MNQ). ערך-הטיק שונה פי עשרה — זה משנה את כל חישוב-הסיכון.
- חשב תזוזה אחת בשקלים קח את ערך-הטיק, הכפל בשער-הדולר, וכתוב לעצמך כמה ש"ח שווה טיק אחד ופוזיציה שלמה עד הסטופ שתכננת.
- הבן את הבטוחה מול החשיפה ברר מהברוקר כמה בטוחה נדרשת, והשווה אותה לערך-החוזה המלא כדי לראות כמה מינוף אתה נושא בפועל.
לפני שממשיכים — שאלות נפוצות
מה ההבדל בין גודל-טיק לערך-טיק?
גודל-הטיק הוא הפסיעה המינימלית של המחיר (רבע-נקודה ב-ES); ערך-הטיק הוא כמה דולרים הפסיעה הזאת שווה (12.50 דולר ב-ES). השני הוא פשוט הראשון כפול מכפיל-החוזה.
איפה מוצאים את המפרט הרשמי?
בדף ה-Contract Specifications של הבורסה לחוזה הספציפי. זה המסמך שגובר על הזיכרון, על הפורומים ועל ברירת-המחדל של הפלטפורמה.
כמה שווה נקודה שלמה ב-ES?
נקודה אחת = 4 טיקים של רבע = 50 דולר. באותה תזוזה בדיוק, MES זז 5 דולר — פי-עשרה פחות.
ערך-הטיק במיקרו זהה לחוזה המלא?
לא. גודל-הטיק בנקודות לרוב זהה, אבל הערך בדולרים קטן בערך פי-עשרה — כי המכפיל קטן פי-עשרה. זה כל ההבדל בין 12.50 ל-1.25 דולר לטיק.
המרג'ין כתוב במפרט?
דרישות-הבסיס נקבעות על-ידי הבורסה ומתעדכנות לפי תנודתיות, והברוקר רשאי לדרוש יותר. את המספר המחייב אותך בודקים מול הברוקר לפני העסקה.
איך מחשבים סיכון לפני כניסה לעסקה?
מספר-הטיקים עד הסטופ × ערך-הטיק × מספר-החוזים. אותה נוסחה בדיוק גם לרווח עד היעד — הכול לינארי וידוע מראש.
מפרט-חוזה יכול להשתנות?
כן, בהודעה רשמית של הבורסה — מכפיל, טיק ושעות-מסחר כפופים לעדכון. מספר שזכרת מלפני שנה אינו מקור.
מה ההבדל בין ערך-החוזה לבטוחה?
ערך-החוזה הוא החשיפה המלאה (רמת-המדד × המכפיל); הבטוחה היא פיקדון קטן ממנו בהרבה. הפער ביניהם הוא המינוף — והוא עובד לשני הכיוונים.
מקורות
- CME Group — E-mini S&P 500 Contract Specs — מפרט ES: מכפיל 50, טיק 0.25 נקודה = 12.50 דולר. נכון ל-07/08/2026.
- CME Group — Micro E-mini S&P 500 Contract Specs — מפרט MES: מכפיל 5, טיק 0.25 נקודה = 1.25 דולר. נכון ל-07/08/2026.
- CME Group — E-mini Nasdaq-100 Contract Specs — מפרט NQ: מכפיל 20, טיק 0.25 נקודה = 5 דולר. נכון ל-07/08/2026.
- CME Group — Crude Oil Futures Contract Specs — מפרט CL: 1,000 חביות, טיק 0.01 דולר = 10 דולר. נכון ל-07/08/2026.
- CME Group — Gold Futures Contract Specs — מפרט GC: 100 אונקיות, טיק 0.10 דולר = 10 דולר. נכון ל-07/08/2026.
- CME Group — Calculating Futures Contract Profit or Loss — ההסבר הרשמי לנוסחת מספר-טיקים × ערך-טיק. נכון ל-07/08/2026.