בקצרה
5 נקודות · 2 דקות
- 80% מהלקוחות הקמעונאיים של פלוס500 — חברה ישראלית מחיפה — מפסידים כסף. זה לא תקלה, זה המודל של מסחר ממונף.
- חוזה עתידי (futures) הוא הסכם לקנות או למכור נכס במחיר שנקבע היום, בתאריך עתידי. הוא נולד כדי להגן על חקלאים וחברות תעופה — היום רובו ספקולציה ממונפת.
- מינוף הוא כל הסיפור. בטוחה של ₪10,000 יכולה לשלוט על פוזיציה של ₪200,000. תזוזה של 1% בשוק שווה ל-20% מהכיס שלך — לכאן או לכאן.
- בישראל המסחר מפוקח בידי רשות ניירות ערך, דרך רישיון "זירת סוחר". אירופה הורידה את תקרת המינוף הקמעונאי מ-×30 ל-×2 אחרי שראתה כמה אנשים מפסידים.
- "להחזיק" חוזה עולה כסף. בגלל קונטנגו (contango), גלגול החוזה (רולאובר) שוחק את התשואה. ב-2020 חוזה הנפט נסחר במחיר שלילי של 37.63 דולר.
- בישראל, מי שכן מרוויח — משלם מס רווחי הון של 25%. הברוקר גובה עמלות בכל מקרה.
מה אומרים החוזים עכשיו
הגרף לא נטען כרגע. אפשר לצפות בנתוני החוזה ישירות באתר TradingView.
אם המספרים ירוקים — השוק העולמי מתמחר יום חיובי. אם אדומים — הלחץ מתחיל לפני שת"א נפתחת. החוזים האלה נסחרים כמעט 24 שעות ביממה, ומגלמים את ציפיות השוק בזמן שישראל ישנה.
מה זה חוזה עתידי?
אירופה הגבילה את המינוף הקמעונאי מ-×30 ל-×2 בלבד, ובישראל רשות ניירות ערך דורשת רישיון מיוחד ממי שמציע מסחר כזה — שני סימנים לכמה המכשיר הזה מסוכן. אבל לפני הסיכון, צריך להבין את המכשיר. חוזה עתידי (futures) הוא הסכם פשוט: שני צדדים סוגרים היום מחיר לעסקה שתתבצע בעתיד. חקלאי שמפחד שמחיר החיטה ייפול עד הקציר יכול למכור היום חוזה שמבטיח לו את המחיר. מאפיית-ענק שמפחדת שהמחיר יעלה — קונה אותו חוזה. שניהם ישנים טוב יותר בלילה. זה הרעיון המקורי, והוא הגיוני לחלוטין.
הבעיה היא שרוב המסחר בחוזים עתידיים היום לא נעשה בידי חקלאים. הוא נעשה בידי ספקולנטים שלא מתכוונים לקבל חבית נפט אחת לחצר. הם רוצים רק את ההפרש — אם השוק עלה, הם מרוויחים; אם ירד, הם מפסידים. וכאן נכנס המכשיר הישראלי שהפך את זה לזמין לכל אחד: חוזה הפרשים (CFD), גרסה מסחרית של אותו עיקרון, שבה אתה סוחר על תנועת המחיר בלי להחזיק בנכס עצמו.
איך זה עובד — צעד אחר צעד
בוחרים נכס
מדד נאסד״ק, נפט, זהב, ביטקוין, או מניה בודדת. כל נכס עם מחיר משתנה.
מפקידים בטוחה (מרג'ין)
סכום קטן יחסית שמשמש פיקדון. ₪10,000 יכולים "להחזיק" פוזיציה של ₪200,000.
השוק זז — והרווח מחושב על הכל
הרווח או ההפסד מחושבים על כל ערך הפוזיציה (₪200,000), לא על הבטוחה (₪10,000). כאן נולד המינוף.
סוגרים או מגלגלים
לכל חוזה יש תאריך פקיעה. סוגרים את הפוזיציה לפני, או "מגלגלים" אותה לחוזה הבא — וזה עולה כסף.
מינוף — הלב של הסיפור (וגם הסכנה)
מינוף (leverage) הוא היכולת לשלוט בסכום גדול עם פיקדון קטן. נשמע נהדר — וזה באמת מכפיל את הרווח. הבעיה: הוא מכפיל את ההפסד בדיוק באותה מידה. בטוחה של ₪10,000 במינוף ×20 שולטת על פוזיציה של ₪200,000. תזוזה של 1% בלבד בשוק = ₪2,000, שהם 20% מהכיס שלך. תזוזה של 5% נגדך — והבטוחה כולה נמחקה.
זה נשמע מופשט עד שרואים את זה בתנועה. בחר מינוף ותזוזת שוק במדמה הבא, וראה מה קורה לכיס:
מדמה מינוף · אינטראקטיבי
תזוזה של 1% בשוק. כמה זה בכיס שלך?
בטוחה קבועה של ₪10,000. בחר מינוף ותזוזת שוק — והמספרים מתעדכנים בזמן אמת. זה לא קסם, זה חישוב.
בחר מינוף
בחר תזוזת שוק
הבטוחה שלך
₪10,000
הפוזיציה שאתה שולט בה
₪100,000
רווח / הפסד מיידי
+₪1,000
מינוף ×10, תזוזה של +1%: הרווח הוא ₪1,000 — 10% מהבטוחה שלך, מתזוזה של אחוז אחד בלבד.
שים לב: זו המחשה חינוכית בלבד, לא ייעוץ השקעה. מינוף עובד באותה עוצמה לשני הכיוונים — תזוזה קטנה נגדך יכולה למחוק את הבטוחה כולה.
מרג'ין, קריאת מרג'ין, ומה קורה כשהשוק זז נגדך
המרג'ין (margin) הוא הבטוחה שאתה מפקיד כדי לפתוח פוזיציה ממונפת. כל עוד השוק לידך — הכל טוב. ברגע שהוא זז נגדך וההפסד אוכל את הבטוחה, מגיעה קריאת מרג'ין (margin call): או שאתה מזרים עוד כסף, או שהברוקר סוגר לך את הפוזיציה אוטומטית כדי לא להישאר בחוב. במינוף גבוה זה קורה מהר מאוד — לפעמים תוך דקות.
הרגולטור האירופי (ESMA) ראה את הנתונים האלה והגיב ב-2018: הוא הוריד את תקרת המינוף הקמעונאי מ-×30 ל-×2 בלבד (תלוי בנכס), חייב הגנת יתרה שלילית (אתה לא יכול להפסיד יותר מהבטוחה) וחייב כל ברוקר להציג בדיוק כמה מלקוחותיו מפסידים. בישראל, רשות ניירות ערך מפקחת על אותו שוק דרך רישיון "זירת סוחר" — מי שמציע לך מסחר ממונף בלי רישיון, פועל מחוץ לחוק.
חוזים עתידיים על נאסד״ק, מדדים וסחורות
הנכס הפופולרי בעולם הוא מדד נאסד״ק-100. חוזה ה-E-mini הסטנדרטי (סימול NQ) שווה 20 דולר כפול ערך המדד — כלומר חוזה בודד מייצג חשיפה של מאות אלפי דולרים, ודורש בטוחה ראשונית של כ-18,250 דולר (נכון לסוף 2025). מי שזה גדול עליו סוחר ב-Micro E-mini (סימול MNQ), ששווה 2 דולר כפול המדד ודורש בטוחה של כ-1,825 דולר בלבד — בדיוק עשירית מהגודל.
רוב הישראלים לא נוגעים בחוזה הרשמי בבורסת שיקגו. הם סוחרים על אותם מדדים דרך חוזי הפרשים (CFD) בפלטפורמות כמו פלוס500 — נוח יותר, נגיש יותר, וגם זה בדיוק המקום שבו רוב הכסף הקטן הולך לאיבוד. אם אתה רוצה להבין מניה אמריקאית בודדת לפני שאתה נוגע בחוזה עליה, התחל בכלי "מניה על הכוונת" שמסביר מניה בעברית ב-30 שניות. ואם מה שאתה מחפש זו חשיפה רחבה למדד בלי המינוף והסיכון — השוואת ה-ETF החינמית שלנו מראה דרך זולה ופשוטה הרבה יותר.
קונטנגו ובקוורדיישן — למה "להחזיק" עולה כסף
לכל חוזה עתידי יש תאריך פקיעה, אז מי שרוצה להישאר בשוק חייב "לגלגל" (רולאובר) — לסגור את החוזה שפג ולפתוח את הבא. כאן מתחבא מלכוד שקט. כשהחוזה הרחוק יקר יותר מהחוזה הקרוב, המצב נקרא קונטנגו (contango): בכל גלגול אתה מוכר בזול וקונה ביוקר, ומפסיד קצת. המצב ההפוך, שבו הקרוב יקר מהרחוק, נקרא בקוורדיישן (backwardation) — ואז הגלגול דווקא עובד לטובתך.
הדוגמה הקלאסית קרתה באפריל 2020: כשמחיר הנפט קרס, חוזה הנפט הקרוב הגיע למחיר שלילי של 37.63 דולר לחבית — מי שהחזיק היה צריך לשלם כדי להיפטר ממנו. קרן הסל הפופולרית על הנפט (USO), שגלגלה חוזים בקונטנגו עמוק, ספגה מכה אדירה. הלקח: אפילו אם "צדקת" לגבי הכיוון, הקונטנגו יכול לאכול את הרווח שלך בזמן שאתה רק מחזיק.
חוזה עתידי מול אופציה ומול CFD
שלושת המכשירים נשמעים דומים, אבל הסיכון שלהם שונה לחלוטין:
חוזה עתידי
התחייבות הדדית מלאה. רווח והפסד בלתי-מוגבלים (עד אפס). תאריך פקיעה. נסחר בבורסה מרכזית.
אופציה
זכות, לא חובה. הקונה מסכן רק את הפרמיה ששילם — ההפסד מוגבל מראש. המוכר חשוף הרבה יותר.
חוזה הפרשים (CFD)
דומה לחוזה עתידי אבל מול הברוקר, לא בבורסה. בלי תאריך פקיעה קשיח, אבל עם עלות החזקה יומית.
מה זה אומר עליך
עכשיו, כשאתה מבין את המנגנון, השאלה הופכת אישית. אם אתה שוקל מסחר בחוזים עתידיים או ב-CFD, התחל מהמספר שאף ברוקר לא תולה על שלט חוצות: בין 74% ל-89% מהחשבונות הקמעונאיים מפסידים (לפי הרגולטור האירופי ESMA) — ואזהרת הסיכון הרשמית של פלוס500 עצמה נוקבת ב-80%, בדיוק בתוך הטווח. זה לא אומר שאתה בהכרח אחד מהם — אבל זה אומר שהסיכוי הסטטיסטי לא לטובתך, וזה לפני עמלות וריביות.
אם בכל זאת אתה רוצה ללמוד את השוק הזה: התחל בחוזים זעירים (Micro) שבהם הבטוחה קטנה, הגדר מראש כמה אתה מוכן להפסיד, ואל תיגע במינוף הגבוה עד שאתה מבין בדיוק מה קורה בתזוזה נגדך. בדוק שהפלטפורמה מורשית בידי רשות ניירות ערך. ובעיקר — תזכור שהבית (הברוקר) מרוויח מהעמלות שלך בין אם הרווחת ובין אם הפסדת. כדי לראות מספרים ולא הבטחות, עיין במחקרים של MSL לפני כל החלטה. זה לא ייעוץ השקעה — זו הבנה.
רוצה להעמיק? שלושת המושגים שמכריעים כאן מקבלים מדריך משלהם באשכול הזה: מהו מינוף במסחר, מרג'ין וקריאת מרג'ין, וקונטנגו מול בקוורדיישן.
החוזים הפופולריים — מדריך לכל חוזה
חוזי מדדים
נאסדק 100 (NQ/MNQ)
טכנולוגיה × מינוף
חוזי מדדים
S&P 500 (ES/MES)
הבנצ'מרק של הכסף הגדול
השוואה
השוואת מדדים
NQ מול ES מול YM — מי ולמה
חוזי סחורות
זהב (GC/MGC)
נכס-הפחד
חוזי סחורות
נפט (CL/MCL)
מהחבית ב-2020 למנגנון האמיתי
מתודולוגיה
הנתונים על שיעור הלקוחות המפסידים מבוססים על גילויי החובה של פלוס500 (דוח שנתי 2024) ועל ניתוח הרגולטור האירופי ESMA (2018) על פני מספר מדינות. מפרטי החוזים (גודל, בטוחה) נלקחו מ-CME Group, נכון לסוף 2025. החישובים במדמה המינוף הם אריתמטיקה ישירה: פוזיציה = בטוחה × מינוף; רווח/הפסד = פוזיציה × תזוזת השוק. הסכומים בשקלים הם להמחשה.
שאלות נפוצות
מה זה חוזה עתידי במילים פשוטות?
הסכם לקנות או למכור נכס במחיר שנקבע היום, בתאריך עתידי. הוא נולד כדי להגן על חקלאים וחברות מפני שינויי מחירים, והיום משמש בעיקר לספקולציה ממונפת.
האם מסחר בחוזים עתידיים מסוכן?
כן, מאוד — בגלל המינוף. בין 74% ל-89% מהלקוחות הקמעונאיים מפסידים כסף. תזוזה קטנה נגדך, מוגברת במינוף, יכולה למחוק את כל הבטוחה.
מה ההבדל בין חוזה עתידי ל-CFD?
חוזה עתידי נסחר בבורסה מרכזית ויש לו תאריך פקיעה. חוזה הפרשים (CFD) נסחר מול הברוקר, בלי פקיעה קשיחה, אבל עם עלות החזקה יומית. שניהם ממונפים.
מה זה מינוף בחוזים עתידיים?
היכולת לשלוט בפוזיציה גדולה עם בטוחה קטנה. בטוחה של ₪10,000 במינוף ×20 שולטת על ₪200,000 — כך שתזוזה של 1% בשוק שווה ל-20% מהכיס שלך.
מה זה קונטנגו (contango)?
מצב שבו החוזה הרחוק יקר מהחוזה הקרוב. מי שמגלגל חוזים (רולאובר) מוכר בזול וקונה ביוקר בכל גלגול, ולכן עצם ההחזקה שוחקת את התשואה לאורך זמן.
האם מסחר בחוזים עתידיים חוקי בישראל?
כן, אך הוא מפוקח. רשות ניירות ערך מחייבת ברוקר המציע מסחר ממונף לקבל רישיון "זירת סוחר" (תקנות 2014). מסחר דרך גוף לא מורשה הוא סיכון נוסף בפני עצמו.