המדריך הגדול לחוזים עתידיים · חלק ד — סוגי החוזים

חוזי סחורות — אנרגיה, מתכות וחקלאות

מפת השוק לפי מגזרים: גודל-חוזה, טיק, מניעי-מחיר ועונתיות — ולמה חוזה אחד יכול להזיז 30 שקל על תנועה של סנט

9 דק׳ זמן קריאה · עודכן אוגוסט 2026

בקצרה

  • גודל-החוזה קובע הכל. חוזה נפט WTI מלא (CL) הוא 1,000 חביות; טיק של 0.01 דולר לחבית שווה 10 דולר לחוזה — כ-30 ₪ בשער-המחשה מעוגל.
  • יש גרסת-מיקרו. Micro WTI (MCL) הוא 100 חביות בלבד — אותו טיק שווה רק 1 דולר, עשירית מהחשיפה.
  • כל מגזר והדינמיקה שלו: אנרגיה (מלאי ומזג-אוויר), מתכות (ריבית ופחד), חקלאות (עונת-גידול ומזג-אוויר).
  • שעות המסחר אינן אחידות — נפט וגז רצים כמעט רצוף, תירס נסחר בשני חלונות בלבד ביום.
  • מינוף = חרב פיפיות. אותו כלי שמכפיל רווח מכפיל הפסד. זה לא ייעוץ השקעה.
בסדרה הזאת

נתחיל במספר קונקרטי אחד שמסביר את כל העמוד. חוזה הנפט המלא שנסחר תחת הסימבול CL הוא, לפי מפרט-החוזה של CME, על יחידה של 1,000 חביות נפט. הטיק המינימלי — הצעד הקטן ביותר שהמחיר יכול לזוז בו — הוא 0.01 דולר לחבית. תכפילו: סנט אחד כפול 1,000 חביות שווה 10 דולר לחוזה. בשער-המחשה מעוגל של 3.0 ₪ לדולר (הנגזר מהשער היציג של בנק ישראל, 2.998 ₪ לדולר נכון ל-10 באוגוסט 2026, ואינו שער-יום) — כל סנט תנועה שווה כ-30 שקל, לחוזה בודד. וזה עוד לפני שדיברנו על מינוף.

בשביל הקורא הישראלי הלא-מומחה זה המקום להעצר. הרגולטור הישראלי — רשות ניירות ערך — אינו מפקח על בורסות הסחורות הזרות, ולכן אין לנו מקור רשמי ישראלי לומר עליהן דבר. מי שכן מפקח הוא ה-CFTC האמריקאי: לפי ה-CFTC, בורסות כמו NYMEX, COMEX ו-CBOT הן "זירות-מסחר מוכרזות" (DCM) הפועלות מכוח סעיף 5 לחוק הסחורות האמריקאי, ומחויבות לעמוד באופן שוטף ב-23 עקרונות-ליבה. זה חשוב לדעת — אבל זה לא הופך שום חוזה ל"בטוח".

זה לא ייעוץ השקעה העמוד מסביר איך בנויים חוזי סחורות ומה מזיז אותם — לא אילו לקנות או מתי. אין כאן אף המלצה, אף "אות=קנייה", ואף הבטחת-רווח. מינוף בחוזים עתידיים יכול למחוק את ההפקדה כולה ומעבר לה.

למה בכלל קיימים חוזי סחורות

חוזה עתידי הוא התחייבות סטנדרטית לקנות או למכור כמות מוגדרת של נכס-בסיס, בתאריך עתידי ובמחיר שנקבע היום. בסחורות זו לא המצאה פיננסית מודרנית — זו הסיבה שהשוק נולד. חקלאי שיודע כבר עכשיו באיזה מחיר ימכור את התירס בסתיו, ומטוס שיודע כמה ישלם על דלק בעוד חצי שנה, שניהם מגדרים סיכון-מחיר. אלה ה"מגדרים המסחריים", והם הבסיס לכל שוק החוזים.

לצדם יושבים הספקולנטים — סוחרים שלא מתכוונים לקבל 1,000 חביות נפט לחצר הבית, אלא לנצל תנועות-מחיר. שני הצדדים ביחד יוצרים נזילות: מספיק קונים ומוכרים בכל רגע כדי שאפשר יהיה להיכנס ולצאת. חשוב להבין: בניגוד לאופציה, שהיא זכות, חוזה עתידי הוא התחייבות. אם החזקתם עד הפקיעה, מישהו מצפה למסירה פיזית או להתחשבנות במזומן — לכן רוב הסוחרים הספקולטיביים סוגרים או מגלגלים את הפוזיציה לפני-כן.

מגזר ראשון — אנרגיה: נפט וגז

מגזר האנרגיה הוא הלב הפועם של שוק הסחורות מבחינת נפח ותנודתיות. הכוכב הוא נפט WTI תחת הסימבול CL, שנסחר ב-NYMEX. כפי שראינו: 1,000 חביות לחוזה, טיק של 0.01 דולר לחבית ששווה 10 דולר. לצדו נסחר Brent (BZ), נפט-הייחוס האירופי, ובאמצע — למי שהחשיפה המלאה גדולה מדי — קיים Micro WTI תחת הסימבול MCL: 100 חביות בלבד, כלומר אותו טיק של 0.01 דולר שווה כאן רק 1 דולר לחוזה, עשירית מהגודל. בשקלים: תנועה של סנט ב-MCL היא כ-3 שקל בשער-המחשה מעוגל — לעומת כ-30 שקל בחוזה המלא.

דוגמת-המחשה — מיקרו מול מלא נניח שנפט זז ב-50 סנט ליום (תנועה יומית לא-חריגה). על חוזה CL מלא זה 50 × 10 = 500 דולר, כ-1,500 ₪ בשער-המחשה מעוגל. על חוזה MCL מיקרו זה 50 × 1 = 50 דולר, כ-150 ₪. אותה תנועת-מחיר בדיוק — פי עשרה הבדל בחשיפה. הכיוון עובד לשני הצדדים: אם המחיר נגדכם, ההפסד זהה בגודלו.

מה מזיז את מחירי האנרגיה? מלאי (דוחות שבועיים על מלאי הנפט בארה"ב זזים את השוק בבת-אחת), החלטות של קרטלים ומדינות-יצור, וגיאופוליטיקה. גז טבעי Henry Hub, תחת הסימבול NG, רגיש בנוסף למזג-אוויר — גל-קור שמעלה ביקוש לחימום קופץ במחיר. מפרט הגז: יחידת-חוזה של 10,000 MMBtu, טיק של 0.001 דולר ל-MMBtu ששווה גם הוא 10 דולר לחוזה. הגז ידוע כאחד החוזים התנודתיים בשוק — לא נקודת-פתיחה למתחיל.

מגזר שני — מתכות: זהב, כסף ונחושת

מתכות מתחלקות לשתי משפחות שמתנהגות אחרת. המתכות היקרות — זהב (GC) וכסף (SI) — נתפסות כ"מקלט" בזמני-פחד ורגישות מאוד לריבית ולחוזק הדולר. חוזה הזהב GC נסחר ב-COMEX על יחידה של 100 אונקיות טרוי, עם טיק של 0.10 דולר לאונקיה ששווה 10 דולר לחוזה. המתכת התעשייתית — נחושת (HG) — היא סיפור אחר: מחירה מדד לבריאות הכלכלה הריאלית, כי היא בכל כבל, צינור ובניין. "דוקטור קופר", מכנים אותה בשוק, כי היא כאילו יודעת אבחנה על מצב הכלכלה לפני הרופאים.

דוגמת-המחשה — זהב נניח שהזהב זז 20 דולר לאונקיה ביום (תנועה אפשרית ביום תנודתי). על חוזה GC מלא: 20 דולר × 100 אונקיות = 2,000 דולר לחוזה, כ-6,000 ₪ בשער-המחשה מעוגל. זה סדר-הגודל של החשיפה בחוזה זהב מלא בודד — לפני מינוף. מי שרוצה חשיפה קטנה יותר בודק אם הברוקר קובע גישה לגרסת-מיקרו של המתכת.

הנקודה שחשוב להפנים: גודל-החוזה, לא מחיר-האונקיה, קובע כמה כסף על הפרק. אונקיית זהב יכולה "להיראות" זולה, אבל 100 אונקיות בחוזה אחד הופכות תנועה קטנה לסכום גדול. תמיד תכפילו טיק בגודל-חוזה לפני שאתם מעריכים סיכון.

מגזר שלישי — חקלאות ועונתיות

הדגנים — תירס (ZC), פולי סויה (ZS) וחיטה (ZW) — נסחרים ב-CBOT ומתנהגים לפי לוח-שנה חקלאי. חוזה התירס ZC הוא על 5,000 בושל, עם טיק מינימלי של רבע-סנט לבושל (0.0025 דולר) ששווה 12.50 דולר לחוזה. שימו לב שכאן הטיק שונה מהאנרגיה והמתכות — לכל סחורה חוקי-משחק משלה, ואסור להניח.

העונתיות היא המאפיין הכי ייחודי לחקלאות. מחירי הדגנים רגישים לזריעה באביב, למזג-אוויר בקיץ ולקציר בסתיו. בצורת באזור-גידול מרכזי יכולה לקפוץ מחיר בימים ספורים; קציר-שיא מפיל אותו. זה שוק שבו "חדשות" הן לפעמים דיווח על גשם. גם השעות שונות: בעוד נפט וגז ב-CME Globex נסחרים כמעט רצוף — מיום ראשון 17:00 עד יום שישי 16:00 שעון שיקגו, עם הפסקה יומית של 60 דקות — תירס נסחר בשני חלונות בלבד: 19:00–07:45 ו-08:30–13:20 שעון שיקגו. סוחר ישראלי שלא בודק את שעון-שיקגו עלול לגלות שהשוק סגור בדיוק כשהוא רצה לצאת.

רכות ובעלי-חיים — הפינות הפחות-מוכרות

מעבר לשלושת המגזרים הגדולים יש שתי פינות שכדאי להכיר גם אם לא נסחרים בהן. ה"רכות" (softs) הן סחורות טרופיות: קפה (KC) וסוכר (SB). הן ידועות בתנודתיות חדה כי הגידול מרוכז במעט מדינות — כפור באזור-גידול קפה מרכזי יכול לשלוח את המחיר לשמיים. בעלי-החיים — בקר חי (LE) וחזיר רזה (HE) — הם שוק ותיק ומיוחד, מושפע ממחירי-מספוא, ממחלות ומעונות-צריכה. אלה חוזים לסוחרים מנוסים; לא נקודת-פתיחה.

בעברית פשוטה ככל שהסחורה "אקזוטית" יותר וריכוז-הגידול צר יותר — כך התנודתיות גדולה יותר והנזילות בדרך-כלל דקה יותר. שני אלה יחד אומרים שהמחיר יכול לזוז חזק, ושלא תמיד קל לצאת במחיר שרציתם.

המינוף — החרב שחותכת לשני הכיוונים

כאן הנקודה שאסור להחמיץ. בחוזה עתידי אתם לא משלמים את מלוא ערך הסחורה — אתם מפקידים בטחונות (margin), חלק קטן מהחשיפה, כדי לפתוח פוזיציה על ערך גדול בהרבה. זה המינוף. חוזה CL על 1,000 חביות מייצג חשיפה של עשרות אלפי דולרים, אבל הבטחונות הנדרשים לפתיחה קטנים משמעותית — הברוקר קובע את הרף המדויק, והוא משתנה לפי תנודתיות.

אותו מינוף שמאפשר להרוויח 500 דולר על תנועה שהפקדתם עליה חלק קטן — יגרום לכם להפסיד 500 דולר על אותה תנועה בכיוון ההפוך. המינוף לא משנה את גודל התנועה; הוא משנה כמה גדול ההימור שלכם עליה יחסית להון.

אם הפוזיציה זזה נגדכם והבטחונות יורדים מתחת לרף, מגיעה "קריאת-מרג'ין": או שמפקידים עוד, או שהפוזיציה נסגרת אוטומטית — לפעמים בהפסד גדול. בשוק תנודתי כמו גז טבעי או קפה, זה יכול לקרות במהירות. זו הסיבה שחוזי-המיקרו קיימים: הם מאפשרים ללמוד את המנגנון עם עשירית מהחשיפה.

מתי זה משקר — כשה"מחיר הזול" מרמה

מקרה-הכשל הקלאסי של מתחילים בסחורות: להסתכל על מחיר-היחידה ולהתעלם מגודל-החוזה. סוחר רואה שגז טבעי נסחר ב"3 דולר" וחושב שזה חוזה זול, שקט, מתאים ללימוד. אבל הגז הוא 10,000 MMBtu לחוזה, וטיק זעיר של 0.001 דולר כבר שווה 10 דולר. ביום תנודתי הגז זז בקלות עשרות סנטים — מה שמתורגם למאות דולרים לחוזה, פי כמה מהמרג'ין שהופקד. ה"מחיר הזול" של 3 דולר יצר אשליה של סיכון קטן; גודל-החוזה סיפר את האמת.

מתי זה משקר אל תשפטו חוזה לפי מחיר-היחידה ("נפט ב-80", "גז ב-3"). תמיד חשבו: טיק × גודל-חוזה = כמה כסף על כל תנועה. זה המספר היחיד שקובע כמה מסוכן החוזה עבורכם — ולא כמה "זול" הוא נראה.

איך ניגשים — צעדים מעשיים לפני פוזיציה

  • לומדים את המפרט — לכל חוזה: גודל, טיק, ערך-טיק בדולר. תכפילו טיק בגודל-חוזה ותדעו כמה כסף על כל תנועה. תרגמו לשקלים לפי שער-המחשה מעוגל.
  • מתחילים במיקרו — אם קיימת גרסת-מיקרו (כמו MCL), היא נותנת עשירית מהחשיפה כדי ללמוד את המנגנון בלי לסכן הון גדול.
  • בודקים שעות-מסחר — לפי שעון-שיקגו, ולכל מגזר לוח משלו. דעו מתי אתם יכולים לצאת מהפוזיציה בפועל.
  • מבינים את המרג'ין — הברוקר קובע את הבטחונות הנדרשים. דעו מה קורה ב"קריאת-מרג'ין" לפני שאתם נכנסים, לא אחרי.
  • מגדירים סטופ מראש — בשוק ממונף, ההפסד יכול לגדול מהר. תכננו את היציאה לפני הכניסה.

הבהרה: תוכן זה חינוכי בלבד ואינו ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לפעולה כלשהי. מסחר בחוזים עתידיים על סחורות כרוך במינוף ובסיכון גבוה — הפסד יכול לעלות על ההפקדה. מפרטי-החוזה מאומתים מול CME Group נכון ל-11.8.2026 ועשויים להשתנות; ודאו מול מפרט-החוזה הרשמי לפני פעולה. שער-ההמרה 3.0 ₪ לדולר הוא שער-המחשה מעוגל ולא שער-יום.

רוצים את התמונה המלאה? חזרו להמדריך הגדול לחוזים עתידיים, או עברו לעמוד המשלים על חוזי מיקרו — הדלת הקטנה לשוק הגדול ולעמוד על חוזי מדדי מניות.

מקורות

גילוי נאות: התוכן באתר אינו ייעוץ פיננסי, פנסיוני, מסים או השקעות. החלטות פיננסיות אישיות מומלץ לקבל בליווי בעל מקצוע מוסמך.