חוזי מטבעות בבורסת CME — מבנה, ערך-טיק וסילוק 2026

נתחיל במספר אחד קונקרטי. חוזה יורו סטנדרטי בבורסת CME — הסימול שלו הוא 6E — שולט על 125,000 יורו. תרגמו את זה לחשיפה בדולרים ותקבלו סדר-גודל של יותר מ-130 אלף דולר, ובשקלים — לפי שער-המחשה מעוגל של 3.0 ₪ לדולר — מדובר בכ-400 אלף שקל חשיפה מאחורי חוזה בודד. הבטחונות שהברוקר דורש כדי להחזיק את החוזה הזה הם חלק קטן מהסכום — וזה בדיוק המקום שבו מינוף הופך מיתרון לסכנה. נחזור לזה.

כדי לסבר את האוזן הישראלית: כשבנק ישראל מפרסם את השער היציג של הדולר — נכון ל-10 באוגוסט 2026 הוא עמד על 2.998 ₪ לדולר, ואנחנו נשתמש בעמוד הזה בשער-המחשה מעוגל של 3.0 ₪ לדולר בלבד — הוא מפרסם מחיר ספוט: כמה שקלים תשלמו על דולר היום. חוזה עתידי על מטבע עושה משהו אחר: הוא נועל היום מחיר לעסקת-מטבע שתתבצע במועד עתידי. זה ההבדל המהותי, ומכאן מתחיל כל השאר.

חוזי-המטבע המרכזיים — גודל, טיק ומה כל אחד מייצג

בקבוצת מטבעות ה-G10 של CME יש שישה חוזים שכדאי להכיר. הסימולים נראים כמו קוד סודי, אבל ההיגיון פשוט: הספרה 6 מציינת מטבע, והאות אחריה מרמזת על המטבע עצמו. הנה השלושה הגדולים והמסולקים ביותר, עם המספרים המאומתים מ-CME נכון ליום הכתיבה.

שימו לב לעמודה האחרונה. יחידות-החוזה שונות לחלוטין — 125,000 יורו מול 12.5 מיליון ין מול 62,500 לירה — אבל ערך-הטיק זהה בשלושתם: 6.25 דולר לחוזה. זה לא צירוף-מקרים. CME תכננה את גדלי-החוזים כך שהתנועה הקטנה ביותר האפשרית במחיר תשתווה בערך הדולרי שלה, כדי שסוחר שעובר בין המטבעות יעבוד עם אותו "משקל" של תנועה. בשקלים, טיק בודד שווה כ-18.75 ₪ לפי שער-המחשה של 3.0 ₪ לדולר.

מעבר לשלושה הגדולים יש עוד שלושה חוזי-מטבע שנכללים בסל החלק-הזה: 6C (דולר קנדי), 6A (דולר אוסטרלי) ו-6S (פרנק שוויצרי). הם עובדים לפי אותו עיקרון של יחידת-חוזה סטנדרטית וטיק מינימלי, אבל הם פחות נזילים משלושת הגדולים — ולנזילות יש משמעות מעשית שנגיע אליה בהמשך.

הדלת הקטנה — חוזה המיקרו על היורו

חוזה 6E מלא, עם חשיפה של כ-400 אלף שקל, הוא הרבה לסוחר שרק לומד. בדיוק בשביל זה קיים חוזה M6E — המיקרו על היורו. יחידת-החוזה שלו היא 12,500 יורו, בדיוק עשירית מהחוזה המלא. גם ערך-הטיק קטן בהתאם: 1.25 דולר לחוזה במקום 6.25 דולר. בשקלים, טיק במיקרו שווה כ-3.75 ₪ בלבד לפי שער-המחשה של 3.0 ₪ לדולר.

המשמעות המעשית: אותה תזוזה באחוזים במחיר היורו מייצרת רווח או הפסד קטן פי-עשרה במיקרו. זה לא הופך את המסחר לבטוח — המינוף עדיין קיים — אבל הוא מקטין את גודל-החשיפה למספר שסוחר מתחיל יכול לעכל. פירוט מלא על חוזי-מיקרו מופיע בעמוד הייעודי בסדרה.

ציטוט ישיר מול עקיף — למה 6E נראה "הפוך"

כאן נופלים הרבה מתחילים. חוזי-המטבע של CME מצוטטים כמעט תמיד מול הדולר, ובפורמט שמזכיר את שוק הפורקס הבינלאומי — לא את הדרך שבה ישראלי חושב על מטבע. במסך של בנק ישראל, הדולר מצוטט כ"כמה שקלים לדולר" (3.0 ₪ לדולר). זה ציטוט ישיר מנקודת-המבט הישראלית: כמה מהמטבע-המקומי צריך כדי לקנות יחידת-מטבע-זר.

חוזה 6E עובד הפוך: הוא מצוטט כ"כמה דולרים ליורו" (למשל 1.0850). כלומר היורו הוא המטבע שנמדד, והדולר הוא היחידה. חוזה 6J מוסיף עוד שכבת-בלבול, כי ה-CME מציגה אותו במחיר של דולר ליחידת-ין קטנה מאוד (0.0000005), בעוד שרוב העולם רגיל לראות ין כ"כמה ין לדולר". השורה התחתונה: לפני שנכנסים לפוזיציה, ודאו לאיזה כיוון המחיר זז כשהמטבע מתחזק — טעות בכיוון-הקריאה היא טעות יקרה.

איך החוזה מסתיים — מסירה בפועל, לא מזומן

נקודה שרבים מפספסים: הסילוק של חוזה 6E הוא מסירה בפועל (Deliverable) — לא סילוק במזומן. פירוש הדבר שמי שמחזיק את החוזה עד הפקיעה אמור באמת לספק או לקבל 125,000 יורו כנגד דולרים. זה שונה מחוזי מדדי-מניות רבים, שמסתלקים במזומן (הפרש-מחיר בלבד).

בפועל, הרוב המוחלט של הסוחרים לא רוצים להגיע למסירה פיזית של מטבע. לכן הם סוגרים את הפוזיציה לפני הפקיעה, או מגלגלים אותה לחוזה של החודש הבא — פעולה שנקראת רול-אובר. מי שלא שם לב ללוח-הזמנים של הפקיעה עלול למצוא את עצמו במצב שלא התכוון אליו. זו עוד סיבה להכיר את תאריך-הפקיעה של החוזה הספציפי שאתם מחזיקים.

חוזה עתידי מול פורקס-ספוט — מה ההבדל המעשי

קורא ישראלי ששמע על "מסחר במטבעות" בדרך-כלל חושב על פורקס-ספוט: חשבון אצל ברוקר, קונים ומוכרים זוגות-מטבע 24 שעות. חוזה עתידי בבורסה מפוקחת הוא חיה אחרת. הנה ההבדלים המרכזיים.

היתרון המרכזי של חוזה-עתידי-בבורסה הוא הסליקה המרכזית: גוף-סליקה עומד בין הקונה למוכר ומפחית את סיכון-הצד-הנגדי (שהצד השני לא יעמוד בהתחייבות). לפי ה-CFTC האמריקאי, בורסות אלה הן "זירות-מסחר מוכרזות" (DCM) הפועלות תחת פיקוחו מכוח סעיף 5 לחוק-הסחורות האמריקאי, ועליהן לעמוד באופן שוטף ב-23 עקרונות-ליבה. זה לא מבטיח רווח ולא מבטל סיכון — אבל מוסיף שכבת-פיקוח ותשתית.

גידור בעולם האמיתי — יצואן ויבואן ישראלי

כאן נכנס העוגן הישראלי המוחשי. נניח יצואן ישראלי שמוכר תוכנה ללקוח באירופה, ויקבל 125,000 יורו בעוד שלושה חודשים. הסיכון שלו: אם היורו ייחלש מול השקל עד אז, הוא יקבל פחות שקלים על אותה עסקה. חוזה 6E נועד בדיוק לזה — לנעול היום את שער-ההמרה העתידי.

שימו לב לפרט היפה: גודל-החוזה של 6E (125,000 יורו) מתאים בול לגובה-החשיפה בדוגמה. בעולם האמיתי החשיפה לרוב לא נופלת בדיוק על כפולה שלמה של גודל-חוזה, וכאן חוזי-המיקרו (12,500 יורו) עוזרים לכוונן את הגידור בצורה מדויקת יותר. גידור הוא נושא שדורש ליווי מקצועי — זה לא משהו שבונים לבד מקריאת עמוד.

שעות-מסחר ונזילות — מתי השוק באמת ער

חוזי-המטבע ב-CME Globex נסחרים כמעט כל השבוע: מיום ראשון עד יום שישי, בין 17:00 ל-16:00 שעון שיקגו, עם הפסקה של 60 דקות מדי יום שמתחילה ב-16:00 שעון שיקגו. זה אומר שהשוק פתוח כמעט 24 שעות ביום העסקים — אבל "פתוח" זה לא "נזיל".

הנזילות — כמות הקונים והמוכרים בכל רגע — משתנה מאוד לפי הסשן הגלובלי. חוזה היורו נזיל במיוחד כשהשעה חופפת גם לסשן האירופי וגם לתחילת הסשן האמריקאי. חוזה הין נעשה ער יותר בסשן האסייתי. עבור סוחר ישראלי, שעון-שיקגו מקדים את שעון-ישראל בכ-8 שעות, כך שהשעות ה"חמות" של השוק האמריקאי נופלות אחר-הצהריים והערב בישראל. בשעות דלילות המרווחים (הפער בין מחיר-קנייה למכירה) מתרחבים, וזה עלות נסתרת לכל עסקה.

מתי זה משקר — המינוף שאיש לא מדגיש מספיק

עכשיו לחלק שהכי חשוב, ושבד"כ נדחק לשוליים. נחזור למספר הפותח: חוזה 6E שולט על חשיפה של כ-400 אלף שקל, אבל הבטחונות שהברוקר דורש כדי להחזיק אותו הם חלק קטן מהסכום הזה. זה מינוף, והוא מגדיל בדיוק באותה מידה גם את הרווח וגם את ההפסד.

הנה איפה זה מתפוצץ. תנועה של אחוז אחד בלבד בשער היורו — דבר שקורה בשוק-מטבע ביום עמוס — היא תנועה של כ-1,300 דולר על חוזה 6E מלא, כלומר כ-4,000 ₪ (שער-המחשה 3.0). אם הבטחונות שהפקדתם קטנים מזה, תנועה כזו נגדכם יכולה למחוק חלק ניכר מהחשבון או להפעיל דרישת-בטחונות (Margin Call) שמחייבת אתכם להפקיד עוד — או לסגור בהפסד. מקרה-הכשל הקלאסי: סוחר שראה ש"החוזה זז רק אחוז" ולא הבין שאחוז על 400 אלף שקל חשיפה הוא הרבה כסף בשקלים.

צעדים מעשיים — לפני שנכנסים לחוזה-מטבע

• מזהים את גודל-החשיפה בשקלים מכפילים את יחידת-החוזה בשער, ומבינים כמה כסף באמת מונח מאחורי חוזה אחד — לא רק כמה בטחונות דרושים.
• בודקים את ערך-הטיק יודעים כמה שווה כל תנועה מינימלית בשקלים (כ-18.75 ₪ ב-6E, כ-3.75 ₪ ב-M6E, שער-המחשה 3.0).
• מוודאים את כיוון-הציטוט בודקים מה קורה למחיר כשהמטבע מתחזק מול הדולר — כדי לא לטעות בכיוון-הפוזיציה.
• מסמנים את תאריך-הפקיעה מחליטים מראש אם לסגור או לגלגל, ובודקים מה הברוקר קובע לגבי סגירה אוטומטית.
• שוקלים להתחיל במיקרו M6E נותן חשיפה של עשירית, כדי ללמוד את המנגנון בסיכון-שקלי קטן יותר.

מקורות

• CME Group — מפרט חוזה יורו (6E): יחידת-חוזה 125,000 €, טיק 0.000050 $ = 6.25 $, סילוק במסירה בפועל ושעות-המסחר ב-Globex — Euro FX Futures Contract Specs. נכון ל-11/08/2026.
• CME Group — מפרט חוזה ין יפני (6J): יחידת-חוזה 12,500,000 ¥, טיק 0.0000005 $ = 6.25 $ — Japanese Yen Futures Contract Specs. נכון ל-11/08/2026.
• CME Group — מפרט חוזה לירה שטרלינג (6B): יחידת-חוזה 62,500 £, טיק 0.0001 $ = 6.25 $ — British Pound Futures Contract Specs. נכון ל-11/08/2026.
• CME Group — מפרט חוזה מיקרו על היורו (M6E): יחידת-חוזה 12,500 €, טיק 0.0001 $ = 1.25 $ — Micro EUR/USD Futures Contract Specs. נכון ל-11/08/2026.
• בנק ישראל — שערים יציגים: שער יציג דולר 2.998 ₪, שממנו נגזר שער-ההמחשה המעוגל 3.0 ₪ לדולר — שערי מטבע חוץ יציגים. נכון ל-10/08/2026.
• CFTC — זירות-מסחר מוכרזות (DCM): בורסות תחת פיקוח סעיף 5 ל-CEA ו-23 עקרונות-הליבה — Designated Contract Markets (DCMs). נכון ל-11/08/2026.